重置保证金

什么是重置保证金？

重置保证金是贷款或债务证券的实际利率与其利率所依据的指数之间的差额。重置保证金将始终为正，因为它被添加到基础指数或参考利率中。

例如，可调整利率抵押贷款(ARM) 的重置保证金，称为ARM 保证金，是添加到指数（可变）利率的利息，以确定 ARM 的完全指数利率。

了解重置边距

重置保证金功能最常见于浮动利率证券或贷款。它是高于参考利率或指数的利率，用于确定可调整利率证券的利率。然后将重置保证金添加到浮动利率义务的参考利率，例如LIBOR 。

重置保证金通常以基点(bps) 或百分比表示，当浮动或浮动利率产品重置时（通常以季度、半年或年度为基础），将其添加到现行参考利率中。因此，如果发行的 ARM 抵押贷款的重置保证金比 LIBOR 高 150 个基点，每六个月重置一次，那么在每个重置日期，ARM 的实际利率将为 LIBOR + 1.5%。

重置边距示例

重置保证金也广泛用于浮动利率债务证券。例如，假设 ABC Corp. 发行的浮动利率票据(FRN) 的利率报价为 3 个月 LIBOR 加 50 个基点。 0.5% 是重置保证金，这意味着如果 LIBOR 为 2.36%，那么票据上的利率将被设置为 2.86%。银行可以在 LIBOR 上不加价地借钱，并且为了实现贷款利润，在放贷时会加上重置保证金。

其他可能的指数或参考利率包括最优惠利率、欧元银行同业拆借利率(EURIBOR)、联邦基金利率、美国国债利率等。当利率上升时，重置保证金会增加以反映较高的利率。例如，如果对上述示例中浮动利率票据发行人的信誉度的看法变为负面，ABC Corp. 的投资者可能会要求更高的利率，例如 3 个月 LIBOR 加 65 个基点。在这种情况下，票面利率将随着较高的重置保证金调整为3.01%。实际上，票面利率会根据 LIBOR 的报价保证金进行重置。

特别注意事项

一些可调整利率票据，称为可扩展重置票据，允许发行人自行决定重置保证金。对于这些证券，发行人可以重置票面利率，使证券以面值或高于面值的价格交易。例如，假设浮动债券的票面利率是 1 年期国债利率加上 1.5%，而国债利率是 2.24%。在息票重置日期（每次支付息票时浮动利率重置），发行实体确定该证券的价格将低于该利率的面值。因此，它通过将重置保证金提高到浮动利率将在市场上按面值交易的水平来调整利率。如果自上次重置日期以来证券的信用质量下降，则必须大幅增加重置保证金才能使债务证券按面值交易。

对于反向浮动利率债务，票面利率的计算方法是在每个票息日从重置保证金中减去参考利率。例如，反向浮动债券的息票可以计算为 10% 减去 3 个月 LIBOR。较高的伦敦银行同业拆借利率将意味着从重置保证金中扣除更多，因此支付给债权人的息票将减少。同样，随着利率下降，票面利率会上升，因为从重置保证金中减去的金额会减少。

根据美联储 2020 年 11 月的公告，银行应在 2021 年底前停止使用 LIBOR 编写合约。负责 LIBOR的机构洲际交易所将在 12 月 31 日之后的一周和两个月停止发布 LIBOR， 2021. 所有使用 LIBOR 的合同必须在 2023 年 6 月 30 日之前完成。

＃＃强调

重置保证金常见于浮动利率票据或掉期等证券，以及 ARM 等消费贷款。
重置保证金是浮动利率重置时添加到浮动利率产品的利息金额。
重置保证金通常表示为高于某些指数或参考利率（如 LIBOR）的基点或百分点。