肠道传播

什么是肠道传播？

直觉价差或“guts”是一种期权策略，通过在 ITM 看涨期权的同时买入或卖出价内 ( ITM) 看跌期权而创建。当期权交易者认为标的股票将大幅波动，但不确定它是上涨还是下跌时，他们会使用长期的肠道点差。相比之下，当预计基础股票不会发生任何重大变动时，会使用短盘价差。

肠道价差与普通期权价差的不同之处在于后者利用价外(OTM) 期权。

了解肠道传播

直盘价差实际上与典型的期权价差相同，但不同之处在于，直盘价差使用更昂贵的价内 (ITM) 期权在任一行使价。这些 ITM 期权被称为“胆量”，因为它们的内在价值比 OTM 等价物更丰富。

如果价格大幅波动，看涨期权或看跌期权将物有所值，而另一种期权将蒙受损失。亏损一方的损失上限为为期权支付的金额。如果价格没有显着变动或保持不变，多头策略将导致亏损，因为期权的外在价值将丢失。损失可能只是部分损失，因为其中一个或两个期权可能仍然在货币中，因此具有一定的价值。

卖出 ITM 看涨期权和看跌期权会产生相反的效果。卖方或作家预计价格不会有太大变动。卖出 ITM 看涨期权和看跌期权的溢价高于卖出 OTM 看涨期权和看跌期权。如果标的物价格大幅波动，那么看涨或看跌将是亏损的。损失可能非常大，具体取决于基础移动的幅度。损失被收到的保费所抵消。一个或两个期权都可能在 ITM 到期，因此，最大利润是所售期权的外在价值。

Staddles战略性地结合了两种平价 (ATM) 选项。

股票肠道传播的真实示例

假设交易员认为苹果公司 (APPL) 的股价将在未来五周内因财报公告而大幅波动。他们决定购买 ITM 看涨和看跌期权，在六周内到期的期权上创造一个直觉价差。此到期允许交易者在收益发布期间持有。

苹果目前的交易价格为 225 美元。
交易者以每份合约 12.85 美元的价格买入行使价为 220 美元的 ITM 看涨期权。由于每份合约控制 100 股，因此看涨期权的成本为 1,285 美元加上佣金。
交易者以 10.40 美元的价格买入行使价为 230 美元的 ITM 看跌期权。看跌期权的总成本为 1,040 美元，外加佣金。
交易的总成本为 2,325 美元。

如果期权到期时标的价格上涨至 240 美元，交易者仍将损失 325 美元。这是因为该电话的价值为每股 20 美元，即 2,000 美元。看跌期权一文不值。他们在这笔交易上花费了 2,325 美元，但只有价值 2,000 美元的期权。

如果期权到期时价格升至 260 美元，交易者的利润为 1,675 美元。这是因为该电话的价值为每股 40 美元，即 4,000 美元。看跌期权一文不值。他们在这笔交易上花费了 2,325 美元。

如果到期时价格接近 225 美元，则看涨期权价值为每份合约 5 美元，看跌期权价值为 5 美元，每份 100 股共计 1,000 美元。他们损失了 1,325 美元。

如果苹果股价跌至 200 美元，则看跌期权价值 30 美元，即 100 股股票价值 3,000 美元。从看跌期权中扣除他们支付的费用，他们赚了 675 美元。

＃＃强调

如果标的物价格在期权到期前大幅波动，则做多的肠道价差获利，而如果在期权到期前标的物价格没有太大变动，则做空的肠道价差获利。
直觉价差涉及同时买卖同一底层证券的不同行使价的价内期权。
这不同于使用两个价外 (OTM) 期权合约的常规期权价差。