Propagation intestinale
Qu'est-ce qu'une tartinade intestinale ?
Un gut spread, ou "guts", est une stratégie d' options créée en achetant ou en vendant un put dans la monnaie (ITM) en même temps qu'un call ITM. Les spreads intestinaux longs sont utilisés par les traders d'options lorsqu'ils pensent que l'action sous-jacente bougera de manière significative, mais ne savent pas s'il sera à la hausse ou à la baisse. En revanche, un écart court en boyau est utilisé lorsque l'action sous-jacente ne devrait pas faire de mouvement significatif.
Un spread en boyau diffère d'un spread d'options vanille en ce que ce dernier utilise des options hors de la monnaie (OTM).
Comprendre la propagation de l'intestin
Un spread en boyau est en fait le même qu'un spread d'options typique, mais diffère par le fait qu'un spread en boyau utilise des options dans la monnaie (ITM) plus chères à l'un ou l' autre des prix d'exercice. Ces options ITM sont appelées les "tripes" car elles sont plus charnues en termes de valeur intrinsèque que leurs équivalents OTM.
Si le prix évolue de manière significative, l'achat ou la vente vaudra de l'argent, tandis que l'autre option subira une perte. La perte sur la jambe perdante est plafonnée au montant payé pour l'option. La stratégie longue entraînera une perte si le prix ne bouge pas de manière significative ou reste le même, car la valeur extrinsèque de l'option sera perdue. La perte peut n'être qu'une perte partielle, puisque l'une des options ou les deux peuvent encore être dans la monnaie et donc avoir une certaine valeur.
La vente d'un appel et d'une vente ITM a l'effet inverse. Le vendeur, ou l' écrivain,. s'attend à ce que le prix ne bouge pas beaucoup. La vente d'un appel et d'une vente ITM commande une prime plus élevée que la vente d'appels et de ventes OTM. Si le prix du sous-jacent évolue de manière significative, le call ou le put perdra de l'argent. La perte pourrait être très importante, selon l'ampleur des mouvements sous-jacents. La perte est compensée par la prime reçue. Il est possible qu'une ou les deux options expirent ITM, par conséquent, le profit maximum est la valeur extrinsèque des options vendues.
Staddles combine stratégiquement deux options à parité (ATM).
Exemple concret d'une propagation de l'intestin dans une action
Supposons qu'un trader pense que le cours de l'action Apple Inc. (APPL) connaîtra un grand mouvement au cours des cinq prochaines semaines en raison d'une annonce de résultats. Ils décident d'acheter des options d'achat et de vente ITM, créant ainsi un écart viscéral, sur des options qui expirent dans six semaines. Cette expiration permet au trader de tenir jusqu'à la publication des résultats.
Apple se négocie actuellement à 225 $.
Le commerçant achète un appel ITM avec une grève de 220 $ pour 12,85 $ par contrat. Étant donné que chaque contrat contrôle 100 actions, le coût de l'appel est de 1 285 $ plus les commissions.
Le trader achète un ITM put avec un strike de 230$ pour 10,40$. Le put coûte un total de 1 040 $ plus les commissions.
Le coût total de l'échange est de 2 325 $.
Si le prix du sous-jacent passe à 240 $ à l'expiration de l'option, le trader perdra encore 325 $. C'est parce que l'appel vaut 20 $ par action, soit 2 000 $. Le put ne vaut rien. Ils ont dépensé 2 325 $ sur le commerce, mais n'ont qu'une option d'une valeur de 2 000 $.
Si le prix passe à 260 $ à l'expiration de l'option, le trader réalise un bénéfice de 1 675 $. C'est parce que l'appel vaut 40 $ par action, soit 4 000 $. Le put ne vaut rien. Ils ont dépensé 2 325 $ pour l'échange.
Si le prix est proche de 225 $ à l'expiration, l'appel vaut 5 $ par contrat et le put vaut 5 $ pour le contrat, pour un total de 1 000 $ pour 100 actions chacune. Ils perdent 1 325 $.
Si le prix d'Apple tombe à 200 $, le put vaut 30 $, ou 3 000 $ pour les 100 actions. En déduisant ce qu'ils ont payé du profit de vente, ils gagnent 675 $.
Points forts
Un spread gut long profite si le prix du sous-jacent fait un grand mouvement de prix avant l'expiration des options, tandis qu'un spread gut court profite si le prix du sous-jacent ne bouge pas beaucoup avant l'expiration des options.
Un spread gut consiste à acheter et vendre simultanément des options dans la monnaie à différents prix d'exercice sur le même sous-jacent.
Cela diffère d'un spread d'options régulier qui utiliserait à la place deux contrats d'options hors du cours (OTM).
