Gut Útbreiðsla

Hvað er þörmum?

Þörmum, eða „þörmum“, er valréttarstefna sem búin er til með því að kaupa eða selja inn -the-money (ITM) sett á sama tíma og ITM símtal. Langt þörmum er notað af kaupréttarsölum þegar þeir telja að undirliggjandi hlutabréf muni hreyfast verulega, en eru ekki vissir um hvort það muni hækka eða lækka. Aftur á móti er stutt þörmum notað þegar ekki er búist við að undirliggjandi stofn taki neina verulega hreyfingu.

Þarmaálag er frábrugðið vanilluvalkosti að því leyti að það síðarnefnda notar út-af -peninga (OTM) valkosti.

Skilningur á þörmum

valréttarálag,. en er frábrugðin þeirri staðreynd að þörmumsálag notar dýrari valmöguleika í peningum (ITM) á annaðhvort verkfallsverði. Þessir ITM valkostir eru nefndir "þörmum" þar sem þeir eru kjötmeiri hvað varðar innra gildi en OTM ígildi þeirra.

Ef verðið færist umtalsvert mun símtalið eða setja peningana virði, en hinn valkosturinn mun verða fyrir tapi. Tapið á taparhlutanum er háð upphæðinni sem greidd er fyrir valréttinn. Langa stefnan mun leiða til taps ef verðið hreyfist ekki verulega, eða helst það sama, þar sem ytra verðmæti valréttarins tapast. Tapið getur aðeins verið tap að hluta, þar sem annar eða báðir valmöguleikanna geta enn verið í peningunum og hafa því eitthvað gildi.

Að selja ITM símtal og setja hefur þveröfug áhrif. Seljandinn, eða rithöfundurinn,. býst við að verðið muni ekki hreyfast mjög mikið. Að selja ITM símtöl og setja skipanir hærra aukagjald en að selja OTM símtöl og setningar. Ef verð undirliggjandi færist verulega, þá mun símtalið eða setja tapið. Tapið gæti orðið mjög mikið, eftir því hversu langt undirliggjandi færist. Á móti tapinu er móttekið iðgjald. Það er mögulegt að annar eða báðir valmöguleikar renna út ITM, því er hámarkshagnaðurinn ytra verðmæti seldra valrétta.

Staddles sameina á beittan hátt tvo möguleika á peningum (hraðbanka).

Raunverulegt dæmi um þörmudreifingu í hlutabréfum

Gerum ráð fyrir að kaupmaður telji að hlutabréfaverð Apple Inc. (APPL) muni hafa mikla hreyfingu á næstu fimm vikum vegna afkomutilkynningar. Þeir ákveða að kaupa ITM símtals- og söluréttarsamninga, búa til þörmum, á valréttum sem renna út eftir sex vikur. Þessi fyrning gerir kaupmanninum kleift að halda í gegnum tekjutilkynninguna.

• Apple er nú í viðskiptum á $225.

• Kaupmaðurinn kaupir ITM símtal með verkfalli upp á $220 fyrir $12,85 á samning. Þar sem hver samningur stjórnar 100 hlutum er kostnaðurinn fyrir símtalið $1.285 auk þóknunar.

• Kaupmaðurinn kaupir ITM putt með verkfalli upp á $230 fyrir $10,40. Settið kostar samtals $1.040 auk þóknunar.

• Heildarkostnaður við viðskiptin er $2.325.

Ef verð undirliggjandi færist í $240 þegar valréttur rennur út, mun kaupmaðurinn samt tapa $325. Þetta er vegna þess að símtalið er virði $20 á hlut, eða $2.000. Settið er einskis virði. Þeir eyddu $2.325 í viðskiptin, en hafa aðeins valrétt að verðmæti $2.000.

Ef verðið færist í $260 þegar valréttur rennur út, hefur kaupmaðurinn hagnað upp á $1.675. Þetta er vegna þess að símtalið er virði $40 á hlut, eða $4.000. Settið er einskis virði. Þeir eyddu $2.325 í viðskiptin.

Ef verðið er nálægt $225 þegar það rennur út er símtalið virði $5 á samning og söluverðið er $5 virði fyrir samninginn, samtals $1.000 fyrir 100 hluti hvor. Þeir tapa $1.325.

Ef verðið á Apple lækkar í $200 er söluverðið $30, eða $3.000 fyrir 100 hlutina. Ef dregið er frá því sem þeir greiddu af söluhagnaði græða þeir $675.

Hápunktar

• Langt þörmunarálag hagnast ef verð undirliggjandi færir miklar verðbreytingar áður en valmöguleikarnir renna út, en stutt þörmum hagnast ef verð undirliggjandi hreyfist ekki mikið áður en valkostirnir renna út.

• Þörmunarálag felur í sér að kaupa og selja samtímis valmöguleika í peningum á mismunandi gengisverði á sama undirliggjandi.

• Þetta er frábrugðið venjulegu valréttarálagi sem myndi í staðinn nota tvo out-of-the-money (OTM) valréttarsamninga.