基础利率掉期

什么是基础利率掉期？

基准利率掉期（或基准掉期）是一种掉期协议，其中两方同意根据不同的货币市场参考利率交换可变利率。基准利率掉期的目标是让公司限制由于借贷利率不同而面临的利率风险。

例如，一家公司以与伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 挂钩的可变利率向个人借钱，但他们根据国库券(T-Bill) 利率借钱。借贷利率之间的差异（利差）导致利率风险，即利率变化可能导致投资损失的可能性。通过签订基准利率互换——公司将国库券利率换成 LIBOR 利率——公司消除了这种利率风险。

利率掉期的一种形式，涉及两种金融资产的浮动利率交换。这些类型的掉期允许交换基于两种不同利率的可变利率支付。此类合约允许金融机构将一种浮动利率转换为另一种浮动利率，通常用于交换流动性。

通常，基准利率掉期现金流量是根据合同的两个利率之间的差额来计算的。这与所有现金流都包括利息和本金支付的典型货币掉期不同。

基差掉期有助于减轻（对冲）基差风险，这是一种与不完善对冲相关的风险。当投资者或机构在合约或证券中拥有至少一个应付现金流和至少一个应收现金流的头寸，而影响这些现金流的因素彼此不同时，就会出现这种类型的风险，并且它们之间的相关性小于一。

基差掉期可以帮助减少基差风险带来的潜在收益或损失，因为这是它们的主要目的，通常用于对冲。但某些实体确实使用这些合约来表达利率的方向性观点，例如基于 LIBOR 的利差的方向、对消费者信贷质量的观点，甚至联邦基金有效利率与联邦基金目标利率的差异。

虽然这些类型的合约是在两个场外交易 (OTC) 交易对手之间定制的，而不是交易所交易，但四种更受欢迎的基准利率掉期包括：

这些类型的掉期付款也将被定制，但付款通常按季度进行。

在 LIBOR/LIBOR 掉期中，一个交易对手可能会收到三个月的 LIBOR 并支付六个月的 LIBOR，而另一个交易对手则相反。或者，一个交易对手可能会收到 1 个月的美元 LIBOR 并支付 1 个月的英镑 LIBOR，而另一个交易对手则相反。

根据美联储 2020 年 11 月的公告，银行应在 2021 年底前停止使用 LIBOR 编写合约。负责 LIBOR 的机构洲际交易所将在 12 月 31 日之后的一周和两个月停止发布 LIBOR， 2021. 所有使用 LIBOR 的合同必须在 2023 年 6 月 30 日之前完成。

一种常见的利率互换形式是普通的普通互换。这种简单的互换描述了两方之间的协议，其中浮动利率交换为固定利率，反之亦然。对于每一方，香草交换有两条腿或组成部分：固定腿和浮动腿。互换的两个部分都以相同的货币表示。

在掉期期间，名义本金保持不变，利息支付被扣除。金融机构可能会进行普通利率互换以对冲浮动利率风险或从利率下降中受益并从固定利率转向浮动利率。

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