龙虾陷阱

什么是龙虾陷阱？

龙虾陷阱是小型目标公司用来保护自己免受大公司发起的恶意收购的防御策略。

采用这种反收购措施的公司在其章程中通过了阻止持股超过 10% 的股东将证券转换为有表决权的股份的条款。这可以防止大股东增加其有表决权的股票头寸并促进对目标公司的收购。

恶意收购在企业界很常见。当一家公司试图在没有得到目标公司董事会的明确批准或同意的情况下收购另一家公司时，就会发生这种情况（B of D）。在这些情况下，潜在的收购方可能会启动多种策略，例如发出要约或购买目标公司的可用股票以获得控制权。

目标公司有许多策略可以用来保护自己免受这些主动提供的报价。其中之一是龙虾陷阱。

为了设置龙虾陷阱，公司必须在其章程中提供概述战略细节的条款。当恶意收购的潜在目标决定使用龙虾陷阱作为防御时，它会在其章程中执行一项规则，以防止某些股东（持有超过 10%转换证券的人）将其持有的股份转换为有投票权的股票。

龙虾陷阱条款涵盖的可转换证券包括可转换为有表决权股票的任何资产，包括可转换债券、可转换优先股、可转换债券和认股权证。

公司必须在其章程中规定实施龙虾陷阱。

龙虾陷阱通常由小公司使用，专门用于捕捉和阻止试图接管它们的大型捕食者。它既可以单独使用，也可以与毒丸、白骑士或焦土等其他战术配合使用。

假设一家名为 Small Pond 的企业收到了来自较大竞争对手 Big Fish Inc的恶意收购要约。

Small Pond 的董事和管理层非常反对公司被 Big Fish 吞并，并试图争取股东支持以拒绝该提议。他们知道一家大型对冲基金拥有 Small Pond 15% 的有表决权股份，加上认股权证，如果转换，将获得该公司额外 5% 的股份。

幸运的是，Small Pond 的创始人有先见之明，在他们的公司章程中加入了龙虾陷阱条款，以防止公司落入不受欢迎的人之手。该公司的 B of D 继续使用该条款阻止对冲基金将其认股权证转换为有投票权的股份，并成功拒绝了敌意收购。

##龙虾陷阱与其他防御策略

如上所述，潜在目标可以使用多种策略来保护自己免受敌意收购。所有这些都是为了降低猎物对收购者的吸引力。但是，它们各自以不同的方式工作，通常根据公司的规模和章程选择特定的方法。

除了龙虾陷阱，企业界常用的其他反收购措施包括：

###毒丸

毒丸有两种形式：翻转式和翻转式。前者是两者中较为常见的一种，它允许除收购方以外的股东以折扣价购买额外的股份，从而提高其股权头寸，同时减少收购方在购买公司股份后的股份。另一方面，如果恶意收购尝试成功，后者允许目标公司的股东以极低的折扣价购买收购公司的股票。

毒丸计划的核心目的是迫使收购方坐到谈判桌前，而不是让它简单地接管目标。

＃＃＃白骑士

这种策略本质上使一个友好的公司——被称为白骑士——能够接管一个目标并将其从不友好的黑骑士的魔掌中解救出来。

如果收购不可避免，大多数公司通常更愿意被友好的公司收购，而不是敌对的公司。这是因为白衣骑士通常会试图保持目标业务的完整性，而不是对其进行彻底的改变。在白衣骑士的情况下，目标的投资者也可能从更好的股票报价中受益。

＃＃＃一片焦土

这种方法破坏了目标公司的公司格局，从而使目标公司对收购方的吸引力降低。使用焦土政策的公司可能会承担额外的债务，出售资产，并在被新高管取代时为管理团队提供大笔支出。

焦土策略被广泛认为是最后的策略，而且常常会出现问题。如果公司承担过多债务或出售对其运营至关重要的资产，它们可能无法恢复。

＃＃强调