فخ جراد البحر

ما هي مصيدة جراد البحر؟

مصيدة الكركند هي استراتيجية دفاعية تستخدمها الشركات الصغيرة المستهدفة لحماية نفسها من عمليات الاستحواذ العدائية التي تبدأها الشركات الكبرى.

الشركات التي تستخدم أحكام إجراءات مكافحة الاستحواذ هذه في مواثيقها تمنع المساهمين الذين لديهم حصة تزيد عن 10 ٪ من تحويل الأوراق المالية إلى أسهم تصويت. وهذا يمنع كبار المساهمين من إضافة أسهمهم في التصويت وتسهيل عملية الاستحواذ على الشركة المستهدفة .

كيف تعمل مصائد جراد البحر

عمليات الاستحواذ العدائية شائعة في عالم الشركات. تحدث عندما تحاول إحدى الشركات الاستحواذ على شركة أخرى دون الحصول على موافقة صريحة أو موافقة مجلس إدارة الشركة المستهدفة (B of D). في هذه الحالات ، قد يبدأ المستحوذ المحتمل عدة استراتيجيات ، مثل إصدار عرض أو شراء الأسهم المتاحة للهدف للسيطرة.

لدى الشركات المستهدفة عدد من التكتيكات المتاحة للدفاع عن نفسها ضد هذه العروض غير المرغوب فيها. واحد من هؤلاء هو فخ جراد البحر.

من أجل وضع مصيدة للكركند ، يجب أن يكون لدى الشركة بند يحدد تفاصيل الاستراتيجية في ميثاقها. عندما يقرر الهدف المحتمل لعملية استحواذ معادية استخدام مصيدة جراد البحر كدفاع عنه ، فإنه يفرض قاعدة في ميثاقها تمنع بعض المساهمين - أولئك الذين يمتلكون أكثر من 10٪ من تحويل الأوراق المالية - من تحويل ممتلكاتهم إلى أسهم تصويت.

تشمل الأوراق المالية القابلة للتحويل التي يغطيها بند مصيدة جراد البحر أي أصول يمكن تحويلها إلى أسهم تصويت ، بما في ذلك السندات القابلة للتحويل ، والأسهم الممتازة القابلة للتحويل ، والسندات القابلة للتحويل ، والضمانات.

يجب أن يكون لدى الشركات نص في ميثاقها من أجل فرض مصيدة سرطان البحر.

تستخدم مصائد الكركند بشكل عام من قبل الشركات الصغيرة ، وتحديداً للقبض على المفترسات الكبيرة وإحباطها التي تحاول الاستيلاء عليها. يمكن استخدامه إما بمفرده أو بالاقتران مع تكتيكات أخرى ، مثل حبوب منع الحمل أو الفارس الأبيض أو الأرض المحروقة.

مثال على مصيدة جراد البحر

لنفترض أن شركة تدعى Small Pond تلقت عرض استحواذ عدائي من منافس أكبر شركة Big Fish Inc.

إن مديري وإدارة Small Pond يكرهون بشدة أن تبتلع Big Fish الشركة ويحاولون حشد دعم المساهمين لرفض العرض. إنهم على دراية بصندوق تحوط كبير يمتلك 15٪ من أسهم التصويت لـ Small Pond ، بالإضافة إلى ضمانات ، إذا تم تحويلها ، فإنها ستمنحها حصة إضافية بنسبة 5٪ في الشركة.

لحسن الحظ ، كان مؤسسو Small Pond يتمتعون بالبصيرة لتضمين بند مصيدة سرطان البحر في ميثاق الشركة الخاص بهم لمنع الشركة من الوقوع في أيدي غير مرغوب فيها. تشرع الشركة B of D في استخدام المخصص لمنع صندوق التحوط من تحويل أذوناته إلى أسهم تصويت وينجح في رفض العطاء العدائي.

فخ جراد البحر مقابل استراتيجيات الدفاع الأخرى

كما هو مذكور أعلاه ، هناك العديد من الاستراتيجيات التي يمكن للأهداف المحتملة استخدامها للدفاع عن نفسها ضد عمليات الاستحواذ العدائية. تم تصميم كل منهم لجعل الفريسة أقل جاذبية للمشتري. يعمل كل منهم بطرق مختلفة ، على الرغم من ذلك ، مع الطريقة المحددة المختارة بشكل عام اعتمادًا على حجم الشركة وميثاقها.

بصرف النظر عن مصائد جراد البحر ، تشمل تدابير مكافحة الاستيلاء الأخرى الشائعة الاستخدام في عالم الشركات ما يلي:

حبة السم

تأتي حبوب السموم في شكلين: قلب و قلب. الأول ، وهو الأكثر شيوعًا بين الاثنين ، يسمح للمساهمين ، باستثناء المستحوذ ، بشراء أسهم إضافية بخصم ، وبالتالي تعزيز وضعهم في الأسهم مع خفض حصة المشتري بعد أن يشتري أسهمًا في الشركة. من ناحية أخرى ، يسمح الأخير للمساهمين المستهدفين بشراء أسهم الشركة المقتناة بسعر مخفض للغاية إذا نجحت محاولة الاستحواذ العدائية.

يتمثل الهدف الأساسي للحبة السامة في إجبار المشتري على الجلوس إلى طاولة المفاوضات ، بدلاً من السماح له ببساطة بالاستيلاء على الهدف.

فارس أبيض

تمكن هذه الإستراتيجية بشكل أساسي شركة صديقة - يشار إليها بالفارس الأبيض - من الاستيلاء على هدف وإنقاذه من براثن الفارس الأسود غير الودود.

إذا كان الاستحواذ أمرًا لا مفر منه ، فإن معظم الشركات تفضل عمومًا الاستحواذ عليها من قبل شركة صديقة بدلاً من شركة معادية. ذلك لأن الفارس الأبيض يحاول عادةً الاحتفاظ بنزاهة عمل الهدف بدلاً من إجراء تغييرات شاملة عليه. قد يستفيد مستثمرو الهدف أيضًا من عرض أفضل لأسهمهم في سيناريو الفارس الأبيض.

الأرض المحروقة

هذا النهج يجعل الهدف يبدو أقل جاذبية للمشتري من خلال إفساد المشهد العام للشركة. قد تتحمل الشركات التي تستخدم سياسة الأرض المحروقة ديونًا إضافية ، وتبيع مجموعة من المجموعات ، وتزود فرق إدارتها بدفعات كبيرة إذا تم استبدالهم بمديرين تنفيذيين جدد.

يُنظر إلى تكتيك الأرض المحروقة على نطاق واسع على أنه استراتيجية الملاذ الأخير ويمكن أن تكون مشكلة في كثير من الأحيان. قد لا تتمكن الشركات من التعافي إذا تحملت ديونًا كبيرة جدًا أو إذا باعت أصولًا محورية لعملياتها.

يسلط الضوء

• يُمنع المساهمون الذين تزيد حصتهم عن 10٪ من تحويل الأوراق المالية إلى أسهم تصويتية .

• مصيدة الكركند هي استراتيجية تستخدم لحماية الشركات الصغيرة من عمليات الاستحواذ العدائية التي تبدأها الشركات الكبرى.

• تشمل الأوراق المالية التي يغطيها المخصص السندات القابلة للتحويل ، والأسهم الممتازة القابلة للتحويل ، والسندات القابلة للتحويل ، والضمانات.