Hummerfalle
Was ist eine Hummerfalle?
Eine Hummerfalle ist eine Verteidigungsstrategie, die von kleinen Zielfirmen verwendet wird,. um sich gegen feindliche Übernahmen zu schützen, die von größeren Unternehmen initiiert werden.
Anti-Übernahme-Maßnahme anwenden , erlassen Bestimmungen in ihren Satzungen, die Aktionäre mit einer Beteiligung von mehr als 10 % daran hindern, Wertpapiere in stimmberechtigte Aktien umzuwandeln. Dadurch wird verhindert, dass Großaktionäre ihren Stimmrechtsanteil erhöhen und die Übernahme der Zielgesellschaft erleichtern .
Wie Hummerfallen funktionieren
Feindliche Übernahmen sind in der Unternehmenswelt üblich. Sie treten auf, wenn ein Unternehmen versucht, ein anderes zu übernehmen, ohne die ausdrückliche Genehmigung oder Zustimmung des Verwaltungsrats des Zielunternehmens zu erhalten (B of D). In diesen Fällen kann der potenzielle Erwerber mehrere Strategien einleiten, wie z. B. die Abgabe eines Angebots oder den Kauf der verfügbaren Aktien des Zielunternehmens,. um die Kontrolle zu erlangen.
Zielfirmen stehen eine Reihe von Taktiken zur Verfügung, um sich gegen diese unerwünschten Angebote zu verteidigen. Eine davon ist die Hummerfalle.
Um eine Hummerfalle aufzustellen, muss ein Unternehmen in seiner Satzung eine Bestimmung haben, die die Einzelheiten der Strategie umreißt. Wenn das potenzielle Ziel einer feindlichen Übernahme beschließt, eine Hummerfalle zu seiner Verteidigung einzusetzen, setzt es eine Regel in seiner Satzung durch, die bestimmte Aktionäre – diejenigen, die mehr als 10 % der umzuwandelnden Wertpapiere halten – daran hindert,. ihre Beteiligungen in Stimmrechtsaktien umzuwandeln.
Zu den wandelbaren Wertpapieren, die von der Hummerfallenbestimmung erfasst werden, gehören alle Vermögenswerte, die in Stimmrechtsaktien umgewandelt werden können, einschließlich Wandelanleihen, wandelbare Vorzugsaktien, Wandelschuldverschreibungen und Optionsscheine.
Unternehmen müssen eine Bestimmung in ihrer Satzung haben, um die Hummerfalle durchzusetzen.
Hummerfallen werden im Allgemeinen von kleinen Unternehmen eingesetzt, um große Raubtiere zu fangen und zu vereiteln, die versuchen, sie zu übernehmen. Es kann entweder alleine oder in Verbindung mit anderen Taktiken wie der Giftpille,. dem Weißen Ritter oder der Verbrannten Erde verwendet werden.
Beispiel einer Hummerfalle
Angenommen, ein Unternehmen namens Small Pond erhält ein feindliches Übernahmeangebot vom größeren Konkurrenten Big Fish Inc.
Die Direktoren und das Management von Small Pond sind äußerst abgeneigt, dass das Unternehmen von Big Fish geschluckt wird, und versuchen, die Unterstützung der Aktionäre zu gewinnen, um das Angebot abzulehnen. Sie wissen von einem großen Hedgefonds,. der 15 % der stimmberechtigten Aktien von Small Pond besitzt, plus Optionsscheine, die ihm bei Umwandlung einen zusätzlichen Anteil von 5 % am Unternehmen verschaffen würden.
Glücklicherweise hatten die Gründer von Small Pond die Voraussicht, eine Hummerfalle in ihre Unternehmenssatzung aufzunehmen, um zu verhindern, dass das Unternehmen in unerwünschte Hände gerät. Das B of D des Unternehmens nutzt die Bestimmung, um den Hedgefonds daran zu hindern, seine Optionsscheine in stimmberechtigte Aktien umzuwandeln, und weist das feindliche Angebot erfolgreich zurück.
Hummerfalle vs. andere Verteidigungsstrategien
Wie oben erwähnt, gibt es mehrere Strategien, mit denen sich potenzielle Ziele gegen feindliche Übernahmen verteidigen können. Alle von ihnen sind darauf ausgelegt, die Beute für einen Erwerber weniger attraktiv zu machen . Sie arbeiten jedoch jeweils auf unterschiedliche Weise, wobei die spezifische Methode im Allgemeinen von der Größe des Unternehmens und seiner Charta abhängt.
Abgesehen von Hummerfallen gehören zu den anderen Anti-Übernahme-Maßnahmen, die üblicherweise in der Unternehmenswelt verwendet werden:
Giftpille
Giftpillen gibt es in zwei Formen: Flip-In und Flip-Over. Ersteres, das üblichere der beiden, erlaubt Aktionären, mit Ausnahme des Erwerbers, zusätzliche Aktien mit einem Abschlag zu kaufen,. wodurch ihre Eigenkapitalposition gestärkt wird, während der Anteil des Erwerbers verringert wird, nachdem er Aktien des Unternehmens gekauft hat. Letzteres wiederum ermöglicht es den Aktionären des Zielunternehmens, die Aktien des übernehmenden Unternehmens zu einem stark reduzierten Preis zu erwerben, wenn der feindliche Übernahmeversuch erfolgreich ist.
Ein Kernziel der Giftpille ist es, den Acquirer zu zwingen, an den Verhandlungstisch zu kommen, anstatt ihm zu erlauben, das Target einfach zu übernehmen.
Weißer Ritter
Diese Strategie ermöglicht im Wesentlichen einer befreundeten Kompanie – die als weißer Ritter bezeichnet wird – ein Ziel zu übernehmen und es aus den Fängen eines unfreundlichen schwarzen Ritters zu befreien.
Wenn eine Übernahme unvermeidlich ist, ziehen es die meisten Unternehmen im Allgemeinen vor, von einem befreundeten Unternehmen übernommen zu werden, anstatt von einem feindlichen. Das liegt daran, dass der weiße Ritter normalerweise versucht, die Integrität des Unternehmens des Ziels zu wahren, anstatt es grundlegend zu ändern. Die Investoren des Zielunternehmens könnten auch von einem besseren Angebot für ihre Aktien in einem White-Ritter-Szenario profitieren.
Verbrannte Erde
Dieser Ansatz lässt das Ziel für den Erwerber weniger attraktiv erscheinen, indem seine Unternehmenslandschaft zerstört wird. Unternehmen, die die Politik der verbrannten Erde anwenden, können zusätzliche Schulden aufnehmen, Vermögenswerte verkaufen und ihren Managementteams hohe Auszahlungen gewähren , wenn sie durch neue Führungskräfte ersetzt werden.
Die Taktik der verbrannten Erde wird weithin als Strategie des letzten Auswegs angesehen und kann oft problematisch sein. Unternehmen können sich möglicherweise nicht erholen, wenn sie zu viele Schulden aufnehmen oder Vermögenswerte verkaufen, die für ihre Geschäftstätigkeit von entscheidender Bedeutung sind.
Höhepunkte
Aktionäre mit einer Beteiligung von mehr als 10 % sind daran gehindert, Wertpapiere in stimmberechtigte Aktien umzuwandeln .
Die Hummerfalle ist eine Strategie, um kleine Unternehmen vor feindlichen Übernahmen durch größere Konzerne zu schützen.
Zu den von der Bestimmung erfassten Wertpapieren gehören Wandelanleihen, wandelbare Vorzugsaktien, Wandelschuldverschreibungen und Optionsscheine.
