ロブスタートラップ

##ロブスタートラップとは何ですか？

大企業によって開始された敵対的買収から身を守るために、小規模なターゲット企業が使用する防御戦略です。

買収防止措置を採用している企業は、10％を超える株式を保有する株主が証券を議決権付き株式に転換することを阻止する条項を憲章に定めています。これにより、大株主が議決権のある株式のポジションを追加したり、対象会社の買収を促進したりすることができなくなります。

##ロブスタートラップのしくみ

敵対的買収は企業の世界では一般的です。これらは、対象会社の取締役会（B of D）の明示的な承認または同意を得ずに、ある会社が別の会社を買収しようとした場合に発生します。このような場合、潜在的な取得者は、オファーを発行したり、ターゲットの利用可能な株式を購入してコントロールを取得したりするなど、いくつかの戦略を開始する場合があります。

な申し出から身を守るために利用できる多くの戦術を持っています。これらの1つは、ロブスタートラップです。

憲章に戦略の詳細を概説する規定を持たなければなりません。敵対的買収の潜在的なターゲットがロブスタートラップを防御として使用することを決定した場合、特定の株主（転換証券の10％以上を保有する株主）が保有株を議決権付き株式に転換することを防ぐ規則を憲章に施行します。

ロブスタートラップ条項の対象となる転換証券には、転換社債、転換優先株式、転換社債、ワラントなど、議決権付き株式に転換できる資産が含まれます。

企業は、ロブスタートラップを実施するために、憲章に規定を設ける必要があります。

ロブスタートラップは一般的に中小企業によって採用されており、特に大規模な捕食者がそれらを乗っ取ろうとするのを捕まえて阻止するために使用されます。単独で使用することも、毒薬、白い騎士、焦げた大地などの他の戦術と組み合わせて使用することもできます。

##ロブスタートラップの例

Small Pondという名前の企業が、より大きなライバルであるBigFishIncから敵対的買収入札を受けたとします。

スモールポンドの取締役と経営陣は、ビッグフィッシュに飲み込まれた会社を非常に嫌悪し、オファーを拒否するために株主の支持を強めようとしています。彼らは、Small Pondの議決権株式の15％を所有する大規模なヘッジファンドを認識しており、さらに、転換された場合、会社の5％の株式を追加することを保証します。

幸いなことに、Small Pondの創設者は、会社が望ましくない手に渡るのを防ぐために、会社の憲章にロブスタートラップ条項を含めるという先見の明を持っていました。会社の取締役会は、ヘッジファンドがワラントを議決権付き株式に転換することを防ぐためにこの規定を使用し続け、敵対的な入札を拒否することに成功しました。

##ロブスタートラップ対他の防衛戦略

上記のように、潜在的なターゲットが敵対的買収から身を守るために使用できるいくつかの戦略があります。それらはすべて、獲物を取得者にとって魅力のないものにするように設計されています。ただし、会社の規模と憲章に応じて一般的に選択される特定の方法で、それぞれ異なる方法で機能します。

ロブスタートラップの他に、企業の世界で一般的に使用されている他の買収防止策には次のものがあります。

###ポイズンピル

ポイズンピルには、フリップインとフリップオーバーの2つの形式があります。前者は、2つのうちでより一般的であり、取得者を除く株主が割引価格で追加の株式を購入することを許可します。これにより、会社の株式を購入した後の取得者の株式を減らしながら、株式ポジションを引き上げます。一方、後者は、敵対的な買収の試みが成功した場合、ターゲットの株主が買収企業の株式を大幅に割引価格で購入することを可能にします。

ポイズンピルの主な目的は、単にターゲットを引き継ぐことを許可するのではなく、取得者を交渉テーブルに強制的に参加させることです。

＃＃＃ ホワイトナイト

この戦略は基本的に、友好的な会社（白人の騎士と呼ばれる）がターゲットを乗っ取り、友好的でない黒人の騎士の手からそれを救うことを可能にします。

買収が避けられない場合、ほとんどの企業は一般的に敵対的な企業よりも友好的な企業に買収されることを好みます。これは、白人の騎士が通常、ターゲットのビジネスに抜本的な変更を加えるのではなく、そのビジネスの整合性を維持しようとするためです。ターゲットの投資家はまた、ホワイトナイトのシナリオで彼らの株のより良いオファーから利益を得るかもしれません。

###焦土作戦

このアプローチでは、企業の状況が損なわれるため、ターゲットは買収者にとって魅力的ではなくなります。焦土作戦を使用している企業は、追加の債務を引き受け、資産を売却し、新しい経営幹部に交代した場合、経営陣に多額の支払いを提供する可能性があります。

焦げた地球の戦術は、最後の手段として広く見られており、しばしば問題となる可能性があります。借金が多すぎる場合や、事業の要となる資産を売却した場合、企業は回復できない可能性があります。

##ハイライト

-10％を超える株式を保有する株主は、証券を議決権付き株式に転換することをブロックされます。

-ロブスタートラップは、大企業によって開始された敵対的な買収から中小企業を保護するために使用される戦略です。

-この規定の対象となる証券には、転換可能な債券、転換可能な優先株式、転換可能な社債、およびワラントが含まれます。