市场中性

什么是市场中性？

投资经理采取的一种投资策略，旨在从一个或多个市场的价格上涨和下跌中获利，同时试图完全避免某种特定形式的市场风险。

市场中性策略通常通过在不同股票中进行匹配的多头和空头头寸来实现，以增加从做出好的股票选择中获得的回报并减少从广泛的市场波动中获得的回报。

采用市场中性策略没有单一公认的方法。除上述方法外，市场中性策略师还可能使用其他工具，如并购套利、做空行业等。

持有市场中性头寸的经理能够利用市场中的任何动力。对冲基金通常采取市场中性头寸，因为它们专注于绝对回报而不是相对回报。市场中性头寸可能涉及在特定行业（例如石油和天然气）中持有 50% 的多头头寸和 50% 的空头头寸，或者在更广泛的市场中持有相同的头寸。

通常，市场中性策略被比作多头/空头股票基金，尽管它们截然不同。多头/空头基金只是旨在利用被低估和高估的机会来改变跨行业的多头和空头股票敞口。

另一方面，市场中性策略侧重于根据定价差异进行集中押注，其主要目标是实现相对于其适当市场指数的零贝塔，以对冲系统性风险。虽然市场中性基金使用多头和空头头寸，但该基金类别的目标明显不同于普通的多头/空头基金。

基金经理主要采用两种市场中性策略：基本套利和统计套利。基本面市场中性投资者使用基本面分析而不是定量算法来预测公司的前进道路并根据预测的股价趋同进行交易。

统计套利市场中性基金使用算法和定量方法，根据历史数据发现股票的价格差异。然后，根据这些量化结果，经理们将交易可能恢复其价格平均值的股票。

市场中性基金的一大好处和优势是他们非常重视构建投资组合以降低市场风险。在市场高度波动的时期，历史结果表明，市场中性基金可能会优于使用其他某些策略的基金。

除了纯卖空策略外，市场中性策略在历史上与市场的正相关性最低，特别是因为它们在对冲一般市场风险的同时对股价趋同下注。

由于是市场中性策略，Vanguard Market Neutral Investor Shares Fund (VMNFX) 采用多头和空头策略，与该公司的其他共同基金不同，后者只买卖多头头寸。该基金的策略旨在尽量减少股票市场对其回报的影响，这意味着该基金的回报可能与市场回报有很大差异。

尽管大多数做空股票的基金，例如对冲基金，由于美国证券交易委员会的规定不要求他们披露其空头头寸，但 Vanguard Market Neutral Investor Shares 确实公布了其空头头寸。

它通过评估五个类别的公司来选择空头头寸：增长、质量、管理决策、情绪和估值。然后，它为其范围内的所有股票创建一个综合预期回报，并做空那些得分最低的股票。

投资于市场中性的特定基金通常适用于高净值个人。例如，VMNFX 的最低投资额为 50,000 美元。其他基金的费用比率可能非常高，远高于被动管理基金的投资比率。

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