自然对冲

什么是自然对冲？

自然对冲是一种管理策略，旨在通过投资于业绩本质上呈负相关的资产来降低风险。例如，对拥有金融股的一种自然对冲是持有债券，因为利率变化往往以相反的方式影响每一种，

当机构利用其正常操作程序时，也可以实施自然对冲。例如，如果他们以与产生收入的货币相同的货币产生费用，那么他们实际上自然会降低他们的汇率风险敞口。

自然对冲需要使用在特定经济环境中历来表现出不同表现的资产类别来降低投资组合或公司的整体风险。关键概念是，通过将资源分配给两种不同的资产类别，一种资产产生的风险应该被另一种资产的回报所抵消，反之亦然。

本质上，一个人的现金流应该抵消另一个人的现金流，从而实现对冲的概念。

一家在一个国家有大量销售额的公司在想要汇回该收入时会面临货币风险。如果他们可以将业务转移到他们也可以用该外币产生费用的地方，他们可以降低这种风险，这将有资格作为自然对冲。

一个常用的例子是在美国有炼油业务的石油生产商（至少部分）自然地对冲以美元计价的原油成本。虽然公司可以改变其运营行为以利用自然对冲，但这种对冲不如金融对冲灵活。

与其他传统对冲方法不同，自然对冲不需要使用远期或衍生工具等复杂的金融产品。也就是说，公司仍然可以使用期货等金融工具来补充其自然对冲。

例如，一家大宗商品公司可以将尽可能多的业务转移到他们计划销售产品的国家，这是对货币风险的自然对冲，然后使用期货合约锁定价格以销售（收入）该产品以后的日期。

大多数对冲（自然或其他）是不完美的，通常不会完全消除风险，但是，它们仍然被部署，如果它们可以减少大部分潜在风险，则被认为是成功的。

当企业的结构保护它免受汇率变动的影响时，也会出现自然对冲。例如，当供应商、生产商和客户都以相同的货币运营时，大公司可能会寻求在最终消费者所在国家/地区采购原材料、组件和其他生产投入。然后，企业可以以相同的货币设定成本和价格。

对于共同基金经理来说，国债和国库券可以自然地对冲股价波动。这是因为当股票表现不佳时，债券往往表现良好，反之亦然。

债券被认为是“避险”或安全资产，而股票被认为是“冒险”或激进资产。这种关系在历史上大部分时间都是有效的，但并非总是如此。在 2008 年金融危机之后的几年里，债券和股票之间的这种负相关性随着两者的同步发展而脱钩（例如，强劲的牛市），因此这种自然对冲不会成功。

配对交易是另一种自然对冲。这涉及购买高度相关股票的多头和空头头寸，因为一只股票的表现将抵消另一只股票的表现。

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