Haie naturelle
Qu'est-ce qu'une haie naturelle ?
couverture naturelle est une stratégie de gestion qui cherche à atténuer le risque en investissant dans des actifs dont les performances sont par nature négativement corrélées. Par exemple, une protection naturelle contre la détention d'actions financières consiste à détenir des obligations, puisque les variations des taux d'intérêt ont tendance à les influencer de manière opposée,
Une couverture naturelle peut également être mise en place lorsque les établissements exploitent leurs modes de fonctionnement normaux. Par exemple, s'ils engagent des dépenses dans la même devise que celle dans laquelle leurs revenus sont générés, ils réduiront naturellement leur exposition au risque de change .
Comprendre les haies naturelles
Une couverture naturelle consiste à utiliser des classes d'actifs, qui ont historiquement affiché des performances contrastées dans un climat économique donné, pour réduire le risque global d'un portefeuille ou d'une entreprise. Le concept clé est qu'en allouant des ressources à deux classes d'actifs différentes, le risque émanant d'un actif doit être compensé par le rendement de l'autre et vice versa.
Essentiellement, le flux de trésorerie de l'un devrait annuler le flux de trésorerie de l'autre, répondant ainsi au concept de couverture.
Une entreprise réalisant des ventes importantes dans un pays est exposée au risque de change lorsqu'elle souhaite rapatrier ces revenus. Ils peuvent réduire ce risque s'ils peuvent déplacer leurs opérations là où ils peuvent engager des dépenses également dans cette devise étrangère, ce qui serait considéré comme une couverture naturelle.
Un exemple couramment utilisé est celui d'un producteur de pétrole ayant des opérations de raffinage aux États-Unis qui est (au moins partiellement) naturellement couvert contre le coût du pétrole brut, qui est libellé en dollars américains. Alors qu'une entreprise peut modifier son comportement opérationnel pour profiter d'une couverture naturelle, ces couvertures sont moins flexibles que les couvertures financières.
Considérations particulières
Contrairement aux autres méthodes de couverture classiques, une couverture naturelle ne nécessite pas l'utilisation de produits financiers sophistiqués tels que des contrats à terme ou des produits dérivés. Cela dit, les entreprises peuvent toujours utiliser des instruments financiers tels que les contrats à terme,. pour compléter leurs couvertures naturelles.
Par exemple, une société de produits de base pourrait transférer la majeure partie de ses opérations vers le pays où elle prévoit de vendre son produit, ce qui constitue une couverture naturelle contre le risque de change,. puis utiliser des contrats à terme pour verrouiller le prix de vente (revenu) de ce produit à une date ultérieure.
La plupart des haies (naturelles ou autres) sont imparfaites et n'éliminent généralement pas complètement le risque, mais elles sont toujours déployées et sont considérées comme efficaces si elles peuvent réduire une grande partie du risque potentiel.
Autres exemples de haies naturelles
Les couvertures naturelles se produisent également lorsque la structure d'une entreprise la protège des fluctuations des taux de change. Par exemple, lorsque les fournisseurs, la production et les clients opèrent tous dans la même devise, les grandes entreprises peuvent chercher à s'approvisionner en matières premières,. composants et autres intrants de production dans le pays du consommateur final. L'entreprise peut alors fixer les coûts et les prix dans la même devise.
Pour les gestionnaires de fonds communs de placement , les obligations du Trésor et les bons du Trésor peuvent constituer une couverture naturelle contre les fluctuations des cours des actions. En effet, les obligations ont tendance à bien se comporter lorsque les actions se comportent mal et vice versa.
Les obligations sont considérées comme des actifs « sans risque » ou de sécurité, tandis que les actions sont considérées comme des actifs « à risque » ou agressifs. C'est une relation qui a été historiquement valable la plupart du temps, mais pas toujours. Dans les années qui ont suivi la crise financière de 2008, cette corrélation négative entre les obligations et les actions s'est découplée alors que les deux évoluaient en tandem (par exemple, de forts marchés haussiers ), de sorte que cette couverture naturelle n'aurait pas réussi.
Le trading de paires est un autre type de couverture naturelle. Cela implique l'achat de positions longues et courtes sur des actions hautement corrélées,. car la performance de l'une compensera la performance de l'autre.
Points forts
Des couvertures naturelles peuvent également se produire au sein d'une société, où les pertes d'une partie des activités commerciales sont compensées par d'autres, et vice-versa.
Contrairement aux autres méthodes de couverture classiques, une couverture naturelle ne nécessite pas l'utilisation de produits financiers sophistiqués tels que des contrats à terme ou des produits dérivés.
Une couverture naturelle est une stratégie qui cherche à atténuer le risque en investissant dans des actifs dont la performance est négativement corrélée par un mécanisme intrinsèque ou naturel.
