负进位

什么是负进位？

负利差是持有投资或证券的成本超过持有时所赚取的收入的情况。负套利交易或投资对于专业投资组合经理来说通常是不受欢迎的，因为这意味着只要投资的本金价值保持不变（或下降），投资就会亏损。然而，当许多投资者和专业人士预计随着时间的推移持有投资会获得可观的回报时，他们会经常进入这样的条件。

任何持有成本高于支付回报的投资都可能导致负利差。负套利投资可以是证券头寸（如债券、股票、期货或外汇头寸）、房地产（如出租物业），甚至是企业。如果从贷款中获得的收入低于银行的资金成本，即使银行也可能出现负利差。这也称为携带的负成本。

该措施不包括资产出售或到期时可能发生的任何资本收益。这种预期收益通常是发起和持有这种性质的负利差投资的主要原因。

＃＃＃房地产

对于大多数以房屋为主要居所的房主而言，拥有房屋是一项负收益投资。每个月典型抵押贷款的利息成本超过抵押贷款期限前半部分本金的金额。

维护房屋的费用也是一种经济负担。然而，由于多年来房价趋于上涨，许多房主通过拥有房屋至少几年来至少获得一定数量的资本收益。

在专业投资领域，投资者可以以 6% 的利率借钱投资收益率为4% 的债券。在这种情况下，投资者有 2% 的负利差，实际上是在花钱购买债券。

这样做的唯一原因是债券是以低于预期未来价格的价格购买的。如果债券以面值或以上的价格购买并持有至到期，投资者将获得负回报。但是，如果债券价格上涨（当利率下降时发生），那么投资者的资本收益很可能会超过负利差带来的损失。

外汇（forex）市场的投资者也可以进行负套利交易，称为负套利对。以高利率货币借钱，然后投资以低利率货币计价的资产，将产生负利差。然而，如果高收益货币的价值相对于低收益货币贬值，那么汇率的有利转变可以创造超过抵消负利差的利润。

因此，外汇交易中的负套利对寻求利用与不同货币相关的汇率和利率差异，实际上与更流行的套利交易策略相反。

只有当交易者认为他们投资的低息货币相对于他们借入的高息货币会升值时，他们才会发起负套利交易。在这种情况下，当交易者从最初的交易中撤出时，他们会获利：卖出他们购买的货币以换取他们借入的货币，然后偿还债务并将交易收益收入囊中。

为了使整个交易成功，这种潜在收益需要超过整个投资期限内支付的利息成本。

购买负利差投资的一个原因可能是利用税收优惠。例如，假设投资者购买了一套公寓并将其出租。加上所有费用后，租金收入比每月费用少 50 美元。

然而，由于支付的利息可以免税，投资者每月节省了 150 美元的税款。这允许投资者持有公寓足够的时间来预期资本收益。由于税法各不相同，这样的好处不会在所有地方都是统一的，当税法改变时，持有成本可能会变得更大。

虽然借贷投资是负套利的典型原因（其中套利成本是利息），但卖空也可能造成负套利情况。一个例子是市场中性策略，一种证券的空头头寸与另一种证券的多头头寸相匹配。

＃＃强调