Przeniesienie negatywne

Co to jest przenoszenie negatywne?

Negatywny carry to stan, w którym koszt posiadania inwestycji lub papieru wartościowego przekracza dochód uzyskany podczas jego posiadania. Ujemna transakcja typu carry trade lub inwestycja jest często niepożądana dla profesjonalnych zarządzających portfelami, ponieważ oznacza, że inwestycja traci pieniądze, o ile wartość główna inwestycji pozostaje taka sama (lub spada). Jednak wielu inwestorów i profesjonalistów regularnie wchodzi w takie warunki, gdy spodziewają się znacznego zwrotu z utrzymywania inwestycji w czasie.

Negatywne przeniesienie można skontrastować z pozytywnym przeniesieniem.

Jak działa przenoszenie negatywne

Każda inwestycja, która kosztuje więcej, niż zwraca się w płatnościach, może skutkować ujemnym przeniesieniem. Negatywną inwestycją typu carry mogą być pozycje w papierach wartościowych (takich jak obligacje,. akcje, kontrakty terminowe lub pozycje forex), nieruchomości (takie jak nieruchomość na wynajem), a nawet firma. Nawet banki mogą doświadczyć negatywnego przeniesienia, jeśli dochód uzyskany z pożyczki jest niższy niż koszt środków banku . Nazywa się to również ujemnym kosztem przenoszenia.

Miara ta nie obejmuje żadnych zysków kapitałowych,. które mogą wystąpić, gdy składnik aktywów zostanie sprzedany lub zapadnie. Takie przewidywane zyski są często głównym powodem, dla którego są inicjowane i utrzymywane negatywne inwestycje typu carry.

Przykłady negatywnego przeniesienia

###Nieruchomość

Posiadanie domu jest negatywną inwestycją dla większości właścicieli domów, którzy mieszkają w domu jako głównym miejscu zamieszkania. Koszty odsetek od typowego kredytu hipotecznego co miesiąc przekraczają kwotę, która przypadnie kapitałowi w pierwszej połowie okresu kredytowania.

Koszt utrzymania domu to również obciążenie finansowe. Jednakże, ponieważ ceny domów z biegiem lat rosły, wielu właścicieli domów doświadcza co najmniej pewnego zysku kapitałowego z posiadania domu przez co najmniej kilka lat.

Pożyczki i pożyczki

W świecie profesjonalnych inwestycji inwestor może pożyczyć pieniądze na 6%, aby zainwestować w obligację przynoszącą 4% zysk. W tym przypadku inwestor ma ujemny carry wynoszący 2% i faktycznie wydaje pieniądze na posiadanie obligacji.

Jedynym powodem takiego postępowania byłoby to, że obligacja została kupiona z dyskontem w stosunku do oczekiwanych przyszłych cen. Jeśli obligacja została zakupiona po wartości nominalnej lub wyższej i utrzymywana do terminu zapadalności, inwestor uzyska ujemny zwrot. Jeśli jednak cena obligacji wzrośnie, co ma miejsce, gdy stopy procentowe spadną, wówczas zyski kapitałowe inwestora mogą znacznie przewyższyć stratę z tytułu ujemnego przeniesienia.

Rynki Forex

Inwestorzy na rynkach walutowych (forex) mogą również mieć ujemną transakcję typu carry trade, zwaną ujemną parą carry trade. Pożyczanie pieniędzy w walucie o wysokim oprocentowaniu, a następnie inwestowanie w aktywa denominowane w walucie o niższym oprocentowaniu spowoduje powstanie ujemnego przeniesienia. Jeśli jednak wartość waluty o wyższej rentowności spadnie w stosunku do waluty o niższych zyskach, korzystna zmiana kursów walutowych może przynieść zyski, które z nawiązką zrównoważą ujemny bilans.

W ten sposób ujemna para carry w handlu forex ma na celu wykorzystanie różnic w kursach wymiany i stopach procentowych związanych z różnymi walutami i jest w rzeczywistości odwrotnością bardziej popularnej strategii carry trade.

Inwestor zainicjowałby ujemną transakcję carry trade tylko wtedy, gdyby uważał, że niskooprocentowana waluta, w którą inwestuje, zyska na wartości w stosunku do wysoko oprocentowanej waluty, w której pożycza. W tym scenariuszu przedsiębiorca odniósłby zyski, gdy wycofał się z początkowej transakcji: waluta, którą kupił w zamian za walutę, którą pożyczył, a następnie spłacił swój dług i przechował zysk z transakcji.

Oczywiście, aby cała transakcja zakończyła się sukcesem, ten potencjalny zysk musiałby przewyższyć koszt płatności odsetkowych dokonywanych przez cały okres inwestycji.

Uwagi specjalne

Jednym z powodów zakupu negatywnej inwestycji carry może być skorzystanie z ulg podatkowych. Załóżmy na przykład, że inwestor kupił kondominium i wynajął je. Po dodaniu wszystkich wydatków dochód z wynajmu był o 50 dolarów niższy niż miesięczne wydatki.

Ponieważ jednak odsetki można było odliczyć od podatku,. inwestor zaoszczędził 150 dolarów miesięcznie na podatkach. Pozwala to inwestorowi utrzymać mieszkanie przez wystarczająco długi czas, aby przewidywać zyski kapitałowe. Ponieważ przepisy podatkowe są różne, takie korzyści nie będą wszędzie jednakowe, a gdy przepisy podatkowe się zmienią, koszt przenoszenia może wzrosnąć.

Podczas gdy pożyczanie na inwestycje jest typowym powodem ujemnego przeniesienia (gdzie koszt przeniesienia jest odsetkiem), krótka sprzedaż może również stworzyć ujemną sytuację przeniesienia. Jednym z przykładów może być strategia neutralna rynkowo,. w której krótka pozycja na papierze wartościowym jest dopasowywana do długiej pozycji na innym papierze wartościowym.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Powodów wstrzymania inwestycji może być wiele, ale wszystkie zawierają pojęcie oczekiwanych zysków kapitałowych.

• Negatywne przeniesienie może występować w wielu różnych inwestycjach.

• Negatywny carry to stan, w którym inwestycje utrzymywania kosztują więcej niż przynoszą w krótkim horyzoncie czasowym.