Portata negativa
Cos'è il carry negativo?
Il carry negativo è una condizione in cui il costo di detenzione di un investimento o di un titolo supera il reddito guadagnato tenendolo. Un carry trade o un investimento negativo è spesso indesiderabile per i gestori di portafoglio professionisti perché significa che l'investimento sta perdendo denaro fintanto che il valore principale dell'investimento rimane lo stesso (o diminuisce). Tuttavia, molti investitori e professionisti entrano regolarmente in tali condizioni quando prevedono un guadagno significativo dal mantenimento dell'investimento nel tempo.
Il carry negativo può essere contrastato con il carry positivo.
Come funziona il carry negativo
Qualsiasi investimento che costa di più da mantenere rispetto a quanto restituisce nei pagamenti può comportare un carry negativo. Un investimento con riporto negativo può essere una posizione in titoli (come obbligazioni,. azioni, futures o posizioni forex), immobili (come una proprietà in affitto) o anche un'azienda. Anche le banche possono subire un carry negativo se il reddito guadagnato da un prestito è inferiore al costo dei fondi della banca. Questo è anche chiamato il costo negativo del trasporto .
Tale misura non include le plusvalenze che potrebbero verificarsi al momento della vendita o della scadenza dell'attività. Tali guadagni anticipati sono spesso la ragione principale per cui vengono avviati e detenuti investimenti con carry negativo di questa natura.
Esempi di riporto negativo
Immobiliare
Possedere una casa è un investimento negativo per la maggior parte dei proprietari di case che vivono nella casa come residenza principale. I costi degli interessi su un mutuo tipico ogni mese sono superiori all'importo che maturerà al capitale per la prima metà della durata del mutuo.
Anche il costo della manutenzione della casa è un onere finanziario. Tuttavia, poiché i prezzi delle case hanno avuto la tendenza ad aumentare nel corso degli anni, molti proprietari di case sperimentano almeno una certa quantità di guadagno in conto capitale possedendo la casa per almeno alcuni anni.
Prestito e prestito
Nel mondo degli investimenti professionali, un investitore può prendere in prestito denaro con un interesse del 6% per investire in un'obbligazione che paga un rendimento del 4%. In questo caso, l'investitore ha un carry negativo del 2% e sta effettivamente spendendo denaro per possedere l'obbligazione.
L'unico motivo per farlo sarebbe che l'obbligazione è stata acquistata a uno sconto rispetto ai prezzi futuri previsti. Se l'obbligazione è stata acquistata alla pari o superiore e mantenuta fino alla scadenza, l'investitore avrà un rendimento negativo. Tuttavia, se il prezzo dell'obbligazione aumenta, cosa che si verifica quando i tassi di interesse scendono, le plusvalenze dell'investitore potrebbero superare la perdita in caso di carry negativo.
Mercati Forex
Gli investitori nei mercati dei cambi (forex) possono anche avere un carry trade negativo, chiamato coppia di carry negativa. Prendere in prestito denaro in una valuta con tassi di interesse elevati e quindi investire in attività denominate in una valuta con tassi di interesse più bassi creerà il carry negativo. Tuttavia, se il valore della valuta a rendimento più elevato diminuisce rispetto alla valuta a rendimento più basso, lo spostamento favorevole dei tassi di cambio può creare profitti che più che compensano il carry negativo.
La coppia di carry negativa nel forex trading cerca quindi di sfruttare le differenze nei tassi di cambio e nei tassi di interesse associati alle diverse valute, ed è effettivamente l'opposto della più popolare strategia di carry trade.
Un trader avvierebbe il carry trade negativo solo se credesse che la valuta a basso interesse in cui sta investendo si apprezzerà rispetto alla valuta ad alto interesse in cui sta prendendo in prestito. In quello scenario, il trader trarrebbe profitto quando invertirebbe il trade iniziale: vendendo la valuta che ha acquistato in cambio della valuta in cui ha preso in prestito, quindi ripagando il proprio debito e intascando il guadagno sulla transazione.
Naturalmente, questo potenziale guadagno dovrebbe superare il costo dei pagamenti di interessi effettuati per tutta la durata dell'investimento affinché l'intera transazione abbia successo.
Considerazioni speciali
Uno dei motivi per l'acquisto di un investimento con riporto negativo potrebbe essere quello di sfruttare i vantaggi fiscali. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato un condominio e lo abbia affittato. Dopo aver aggiunto tutte le spese, il reddito da locazione era di $ 50 in meno rispetto alle spese mensili.
Tuttavia, poiché il pagamento degli interessi era deducibile dalle tasse,. l'investitore ha risparmiato $ 150 al mese sulle tasse. Ciò consente all'investitore di detenere il condominio per un tempo sufficiente per anticipare le plusvalenze. Poiché le leggi fiscali variano, tali vantaggi non saranno uniformi ovunque e quando le leggi fiscali cambiano, il costo del trasporto potrebbe aumentare.
Mentre prendere in prestito per investire è il tipico motivo di carry negativo (dove il costo di carry è l'interesse), anche le vendite allo scoperto possono creare una situazione di carry negativo. Un esempio potrebbe essere in una strategia market-neutral in cui una posizione corta in un titolo viene confrontata con una posizione lunga in un altro.
Mette in risalto
Ci possono essere molte ragioni per mantenere l'investimento, ma tutte includono la nozione di plusvalenze anticipate.
Il carry negativo può esistere su un'ampia varietà di investimenti.
Il carry negativo è una condizione in cui detenere investimenti costa più di quanto non portino in un orizzonte temporale a breve termine.
