Negativ bära

Vad är Negativ Carry?

Negativ överföring är ett tillstånd där kostnaden för att inneha en investering eller ett värdepapper överstiger den inkomst som intjänats under innehavet. En negativ carry trade eller investering är ofta oönskad för professionella portföljförvaltare eftersom det innebär att investeringen förlorar pengar så länge som investeringens huvudsakliga värde förblir detsamma (eller faller). Men många investerare och proffs går regelbundet in i sådana villkor när de förväntar sig en betydande vinst från att behålla investeringen över tid.

Negativ bärighet kan jämföras med positiv bärare.

Hur Negativ Carry fungerar

Varje investering som kostar mer att hålla än den ger i betalningar kan resultera i negativ överföring. En negativ carry-investering kan vara en värdepappersposition (som obligationer,. aktier, terminer eller valutapositioner), fastigheter (som en hyresfastighet) eller till och med ett företag. Även banker kan uppleva negativ carry om inkomsten från ett lån är mindre än bankens kostnad för medel. Detta kallas också den negativa kostnaden för transport.

Detta mått inkluderar inte några kapitalvinster som kan uppstå när tillgången säljs eller förfaller. Sådana förväntade vinster är ofta den främsta anledningen till att negativa bärinvesteringar av denna karaktär initieras och hålls.

Exempel på negativ bärighet

Fastighet

Att äga ett hem är en negativ bärinvestering för de flesta husägare som bor i hemmet som sin primära bostad. Kostnaderna för räntan på ett typiskt bolån varje månad är mer än det belopp som kommer att tillfalla kapitalbeloppet under första halvan av bolånetiden.

Kostnaden för underhåll av huset är också en ekonomisk börda. Men eftersom huspriserna har tenderat att stiga under åren, upplever många husägare åtminstone en viss reavinst genom att äga bostaden under åtminstone några år.

Upplåning och utlåning

I den professionella investeringsvärlden kan en investerare låna pengar till 6% ränta för att investera i en obligation som betalar en avkastning på 4%. I det här fallet har investeraren en negativ överföring på 2% och spenderar faktiskt pengar för att äga obligationen.

Det enda skälet till detta skulle vara att obligationen köptes till en rabatt jämfört med förväntade framtida priser. Om obligationen köptes till pari eller högre och hölls till förfall kommer investeraren att ha en negativ avkastning. Men om priset på obligationen ökar, vilket inträffar när räntorna faller, kan investerarens kapitalvinster mycket väl överträffa förlusten i negativ bärighet.

Forex Markets

Investerare på valutamarknaderna (valuta) kan också ha en negativ carry trade, kallad ett negativt carry par. Att låna pengar i en valuta med höga räntor och sedan investera i tillgångar denominerade i en lägre räntevaluta skapar det negativa bärandet. Men om värdet av den högre avkastningsvalutan minskar i förhållande till den lägre avkastningsvalutan, kan den gynnsamma förändringen i växelkurserna skapa vinster som mer än kompenserar för den negativa bäringen.

Det negativa carry-paret i valutahandel försöker alltså utnyttja skillnader i växelkurser och räntor förknippade med olika valutor, och är i praktiken motsatsen till den mer populära carry trade-strategin.

En handlare skulle bara initiera den negativa bärhandeln om de trodde att den lågräntevaluta de investerar i kommer att apprecieras i förhållande till den högräntevaluta de lånar i. I det scenariot skulle näringsidkaren tjäna när de backar från den ursprungliga handeln: sälja valutan de köpte i utbyte mot valutan de lånade i, sedan betala tillbaka sin skuld och plocka in vinsten på transaktionen.

Naturligtvis skulle denna potentiella vinst behöva överstiga kostnaden för de räntebetalningar som görs under investeringens löptid för att hela transaktionen ska bli en framgång.

Särskilda överväganden

Ett skäl till att köpa en negativ bärinvestering kan vara att dra nytta av skatteförmåner. Anta till exempel att en investerare köpte en bostadsrätt och hyrde ut den. Efter att alla utgifter lagts till var hyresintäkterna $50 mindre än de månatliga utgifterna.

Men eftersom räntebetalningen var avdragsgill sparade investeraren $150 per månad på skatter. Detta gör att investeraren kan hålla lägenheten tillräckligt med tid för att förutse kapitalvinster. Eftersom skattelagarna varierar kommer sådana förmåner inte att vara enhetliga överallt, och när skattelagarna ändras kan kostnaden för transport bli högre.

Även om upplåning för att investera är den typiska orsaken till negativ överföring (där överföringskostnaden är räntan), kan blankning också skapa en negativ överföringssituation. Ett exempel skulle vara i en marknadsneutral strategi där en kort position i ett värdepapper matchas mot en lång position i ett annat.

Höjdpunkter

– Det kan finnas många anledningar till att behålla investeringen, men de inkluderar alla begreppet förväntade kapitalvinster.

• Negativ bärighet kan finnas på en mängd olika investeringar.

– Negativ bärighet är ett tillstånd där innehav av investeringar kostar mer än vad de ger in över en kort tidshorisont.