防止债券利差 (NOB)

什么是防止债券利差 (NOB) 的注意事项？

债券利差票据 (NOB)，也称为债券利差票据，是通过抵消 30 年期国债期货头寸和 10 年期国债头寸而创建的配对交易。从本质上讲，这是对这些各自债务工具的相对收益率的押注。

反对债券利差 (NOB) 的票据，或者更广为人知的债券利差票据，允许期货交易者押注收益率曲线的预期变化，或长期和短期利率之间的差异。

买入或卖出 NOB 价差取决于投资者预期收益率曲线是变陡还是变平。当长期利率上升幅度大于短期利率时，曲线会变陡。这发生在大多数正常的市场条件下，经济正在扩张，投资者愿意承担长期风险。

相反，当投资者变得更加厌恶风险或经济收缩时，收益率曲线趋于平坦。这可能表明经济疲软，因为市场预期低利率和通胀。在极端情况下，收益率曲线甚至可能倒挂，这意味着短期票据暂时支付的收益率高于长期债券。

收益率与债券价格成反比。因此，例如，较弱的债券定价会导致更高的收益率。这是因为财政部将不得不提供更高的收益率来弥补市场对债券需求的下降。较高的债券定价会导致较低的收益率，因为需求很高，投资者购买债券所需的补偿较少。

警告

期货交易具有很高的风险，尤其是在杠杆交易时。始终在交易前进行彻底的研究。

芝加哥商品交易所(CME) 定期发布对冲比率，代表进行 NOB 价差交易所需的国债合约的相对收益率。 2:1 的比率表明，每个 30 年期债券合约需要两个十年期票据合约才能进行 NOB 交易。

预期收益率曲线变平的交易者将卖出 NOB 价差。在这种情况下，这意味着他们将卖出两份十年期票据合约，并买入一份期限较长的 30 年期债券合约。如果他们的交易成功，10 年期债券的收益率将比 30 年期债券的收益率增长得更快。相对于十年期票据的价格，长期债券的价值将会上升。

相反，如果交易者预计收益率曲线会变陡，他们会买入 NOB 价差。这是通过购买期限较短的 10 年期票据并出售期限较长的 30 年期债券来完成的。如果 30 年期债券收益率的增长速度快于 10 年期债券收益率的增长速度，这位交易员就会赚钱。短期票据的市场价格将相对于债券的价值上升。

买入 NOB 价差的交易者预计短期利率会相对于短期利率上升。

卖出 NOB 价差的交易者预计长期利率相对于短期利率会上升。

NOB 价差是衡量市场情绪的有用指标。如果期货交易者压倒性地做空 30 年期债券并做多 10 年期债券，这表明当前的市场情绪预计长期利率将会上升。

相反，如果交易员绝大多数都做多 30 年期债券而做空 10 年期债券，这反映了他们认为长期市场利率将会下降。

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