Note Against Bond Spread (NOB)
Hvad er en Note Against Bond Spread (NOB)?
En note mod obligation spread (NOB), også kendt som en note over bond spread, er en parhandel skabt ved at tage modregningspositioner i 30-årige statsobligationsfutures med positioner i tiårige statsobligationer. Grundlæggende er det et væddemål på de relative afkast af disse respektive gældsinstrumenter.
Forstå Notes Against Bond Spread (NOB)
Noten mod obligationsspændet (NOB) eller, som det er mere almindeligt kendt, noten over obligationsspændet giver futureshandlere mulighed for at satse på forventede ændringer i rentekurven eller forskellen mellem langsigtede og korte renter.
Køb eller salg af et NOB-spænd afhænger af, om investor forventer, at rentekurven bliver stejlere eller fladere. Kurven bliver stejlere , når de lange renter stiger mere end de korte. Dette sker under de fleste normale markedsforhold, hvor økonomien ekspanderer, og investorer er villige til at tage langsigtede risici.
Omvendt har rentekurven en tendens til at flade ud, når investorerne bliver mere risikovillige, eller når økonomien trækker sig sammen. Dette kan indikere økonomisk svaghed, da markedet forventer lave renter og inflation. I ekstreme tilfælde kan rentekurven endda invertere,. hvilket betyder, at korte obligationer midlertidigt betaler højere afkast end lange obligationer.
Renterne bevæger sig omvendt til obligationskurserne. Så f.eks. resulterer en svagere obligationsprissætning i højere renter. Det skyldes, at statskassen skal tilbyde et højere afkast for at kompensere for faldet i markedets efterspørgsel efter obligationer. Stærkere obligationspriser resulterer i lavere afkast, fordi efterspørgslen er høj, og investorer kræver mindre kompensation for at købe obligationer.
Advarsel
Futures handel er meget risikabelt, især når man handler på gearing. Foretag altid grundig research før handel.
Sådan handler du en note mod obligationsspread (NOB)
Chicago Mercantile Exchange (CME ) offentliggør regelmæssigt hedge ratio,. der repræsenterer det relative udbytte af de statslige kontrakter, der er nødvendige for at gennemføre en NOB spread handel. Et forhold på 2:1 tyder på, at det tager to tiårige seddelkontrakter for hver 30-årig obligationskontrakt at sætte på NOB-handlen.
En erhvervsdrivende, der forventer, at rentekurven vil flade, vil sælge et NOB-spænd. I dette tilfælde betyder det, at de vil sælge to kontrakter på 10-årige sedler og købe en kontrakt på den længere løbetid, 30-årig obligation. Hvis deres handel lykkes, vil renten for de ti-årige obligationer stige hurtigere end renten på den 30-årige obligation. Værdien af den lange obligation vil stige i forhold til kursen på den 10-årige obligation.
Omvendt, hvis en erhvervsdrivende forventer, at rentekurven bliver stejlere, vil de købe et NOB-spænd. Dette gøres ved at købe den kortere løbetid, tiårige obligationer, og sælge den længere løbetid, 30-årige obligation. Denne erhvervsdrivende vil tjene penge, hvis de 30-årige obligationsrenter stiger hurtigere end de 10-årige obligationsrenter. Markedskursen på de korte obligationer vil stige i forhold til værdien af obligationen.
En erhvervsdrivende, der køber et NOB-spænd, forventer, at de korte renter vil stige i forhold til de korte renter.
En erhvervsdrivende, der sælger et NOB-spænd, forventer, at de lange renter vil stige i forhold til de korte renter.
Obligationsspredning som en økonomisk indikator
NOB-spændet er en nyttig indikator for markedsstemningen. Hvis futureshandlere i overvejende grad går short på den 30-årige obligation og lang på tiårs-noten, er det en indikation af, at den fremherskende markedsstemning forventer, at de længere renter vil stige.
Omvendt, hvis handlende i overvejende grad går lang på den 30-årige obligation og kort på den 10-årige seddel, afspejler det deres tro på, at de langsigtede markedsrenter vil falde.
Højdepunkter
En investor, der køber en NOB, vil tjene penge, hvis rentekurven bliver stejlere i fremtiden. En investor, der sælger en NOB, vil tjene penge, hvis rentekurven flader.
Ændringer i NOB-spændet over tid kan give et billede af, hvordan markedet forventer, at rentekurven ændrer sig.
En note against bond spread, eller en note over bond spread (NOB), er en parhandel skabt ved at tage modregningspositioner i 30-årige statsobligationsfutures med positioner i tiårige statsobligationer.
En note mod obligationsspænd giver futureshandlere mulighed for at satse på ændringer i rentekurven, forskellen mellem lang- og kortsigtede statslige renter.
