Примечание против спреда облигаций (NOB)

Что такое нота против спреда облигаций (NOB)?

Нота против спреда по облигациям (NOB), также известная как нота по спреду по облигациям, представляет собой парную сделку,. созданную путем взаимозачета позиций по 30-летним фьючерсам на казначейские облигации с позициями по десятилетним казначейским облигациям. По сути, это ставка на относительную доходность этих соответствующих долговых инструментов.

Понимание нот против спреда облигаций (NOB)

Нота против спреда по облигациям (NOB), или, как ее чаще называют, нота поверх спреда по облигациям, позволяет трейдерам фьючерсов делать ставки на ожидаемые изменения кривой доходности или на разницу между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками.

Покупка или продажа спреда NOB зависит от того, ожидает ли инвестор увеличения или уменьшения кривой доходности. Кривая становится круче,. когда долгосрочные ставки растут больше, чем краткосрочные. Это происходит в большинстве нормальных рыночных условий, когда экономика расширяется и инвесторы готовы идти на долгосрочные риски.

И наоборот, кривая доходности имеет тенденцию к уплощению, когда инвесторы становятся менее склонными к риску или когда экономика сокращается. Это может указывать на экономическую слабость, поскольку рынок ожидает низкие процентные ставки и инфляцию. В крайних случаях кривая доходности может даже инвертироваться,. что означает, что краткосрочные облигации временно приносят более высокую доходность, чем долгосрочные облигации.

Доходность изменяется обратно пропорционально ценам на облигации. Так, например, более низкая цена облигации приводит к более высокой доходности. Это связано с тем, что Казначейству придется предложить более высокую доходность, чтобы компенсировать снижение рыночного спроса на облигации. Более высокие цены на облигации приводят к снижению доходности, поскольку спрос высок, и инвесторы требуют меньшего вознаграждения за покупку облигаций.

Предупреждение

Торговля фьючерсами очень рискованна, особенно при торговле с кредитным плечом. Всегда проводите тщательное исследование перед торговлей.

Как торговать нотами против спреда облигаций (NOB)

Чикагская товарная биржа (CME) регулярно публикует коэффициент хеджирования,. представляющий относительную доходность казначейских контрактов, необходимых для заключения сделки по спреду NOB. Соотношение 2:1 предполагает, что на каждый 30-летний контракт по облигациям требуется два десятилетних контракта на облигации, чтобы разместить NOB.

Трейдер, который ожидает, что кривая доходности выровняется, продаст спред NOB. В данном случае это означает, что они продадут два контракта на десятилетние облигации и купят контракт на 30-летнюю облигацию с более длительным сроком погашения. Если их сделка будет успешной, доходность десятилетних облигаций будет расти быстрее, чем доходность 30-летних облигаций. Стоимость долгосрочной облигации вырастет относительно цены десятилетней облигации.

И наоборот, если трейдер ожидает, что кривая доходности станет круче, он купит спред NOB. Это делается путем покупки десятилетних облигаций с более коротким сроком погашения и продажи 30-летних облигаций с более длительным сроком погашения. Этот трейдер заработает деньги, если доходность 30-летних облигаций будет расти быстрее, чем доходность десятилетних облигаций. Рыночная цена краткосрочных облигаций будет расти относительно стоимости облигации.

Трейдер, который покупает спред NOB, ожидает, что краткосрочные процентные ставки вырастут по сравнению с краткосрочными ставками.

Трейдер, который продает спред NOB, ожидает, что долгосрочные процентные ставки вырастут по сравнению с краткосрочными.

Спред облигаций как экономический индикатор

Спред NOB является полезным индикатором рыночных настроений. Если фьючерсные трейдеры в подавляющем большинстве открывают короткие позиции по 30-летним облигациям и длинные по десятилетним, это указывает на то, что преобладающие настроения на рынке ожидают роста долгосрочных процентных ставок.

И наоборот, если трейдеры в подавляющем большинстве открывают длинные позиции по 30-летним облигациям и короткие по десятилетним, это отражает их уверенность в том, что долгосрочные рыночные процентные ставки будут падать.

Особенности

• Инвестор, купивший NOB, заработает деньги, если кривая доходности в будущем станет круче. Инвестор, продающий NOB, заработает деньги, если кривая доходности выровняется.

• Изменения спреда NOB с течением времени могут дать представление о том, как рынок ожидает изменения кривой доходности.

• Нота против спреда по облигациям или нота над спредом по облигациям (NOB) представляет собой парную сделку, созданную путем взаимозачета позиций по 30-летним фьючерсам на казначейские облигации с позициями по десятилетним казначейским облигациям.

• Нота против спреда облигаций позволяет торговцам фьючерсами делать ставки на изменения кривой доходности, разницу между долгосрочными и краткосрочными казначейскими ставками.