桔梗

Platykurtic 是什么意思？

术语“platykurtic”是指超峰度值为负的统计分布。出于这个原因，platykurtic 分布的尾部将比正态分布更细，从而导致更少的极端正面或负面事件。与 platykurtic 分布相反的是leptokurtic 分布，其中过度峰度为正。

投资者在决定投资地点时会考虑哪些统计分布与不同类型的投资相关。更多规避风险的投资者可能更喜欢具有 platykurtic 分布的资产和市场，因为这些资产不太可能产生极端结果。

有三种基本类型的统计分布：leptokurtic、 mesokurtic和 platykurtic。这些分布的不同取决于它们的过度峰态量，这与极端积极或消极事件的概率有关。正态分布是一种中峰分布，峰度为 3。因此，峰度大于 3 的分布称为“正超峰度”，而峰度小于 3 的分布称为“负超峰度”。

尽管中峰分布的峰度为 3，但细峰分布和扁峰分布分别具有正和负的超峰度。因此，leptokurtic 分布具有相对较高的极端事件概率，而 platykurtic 分布则相反。

下图显示了这三种分布类型的图表，均具有相同的标准差。尽管左图没有揭示这些分布尾部之间的很多差异，但右图通过绘制分布的分位数相互对比，提供了更清晰的视图。这种技术被称为分位数-分位数图，简称 QQ。

大多数投资者认为，股票市场回报更像是一种尖峰分布，而不是扁平分布。也就是说，虽然大多数回报可能与整个市场的平均回报相似，但回报偶尔会大大偏离平均值。这些戏剧性和不可预测的事件，有时被称为黑天鹅，不太可能发生在 platykurtic 的市场中。

出于这个原因，更谨慎的投资者可能会避免投资尖峰市场，而专注于提供尖峰回报的投资。另一方面，一些投资者刻意追求高回报的投资，认为他们的极端正回报足以弥补极端负回报。

晨星发表了一篇研究论文，其中介绍了 1994 年 2 月至 2011 年 6 月期间观察到的不同类型资产的超峰度水平信息。该列表包括广泛的投资，从美国和国际股票到房地产、商品、现金、和债券。

过度峰度的水平也有类似的变化。频谱的低端是现金和国际债券，它们的超峰度分别为 -1.43 和 0.58。另一方面是美国高收益债券和对冲基金套利策略，提供 9.33 和 22.59 的超峰度。

具有中等超峰度的资产类别包括国际房地产（2.61）、国际新兴经济体的股票（1.98）和商品（2.29）。

鉴于他们对潜在黑天鹅事件的容忍度，查看这些数据的投资者可以快速辨别他们希望投资的资产类型。想要将极端事件的可能性降至最低的规避风险的投资者可以专注于低峰度投资，而对极端事件更适应的投资者可以专注于高峰度投资。

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