platykurtique
Que signifie Platykurtic ?
Le terme "platykurtique" fait référence à une distribution statistique dans laquelle la valeur d'aplatissement en excès est négative. Pour cette raison, une distribution platykurtique aura des queues plus fines qu'une distribution normale, ce qui entraînera moins d'événements positifs ou négatifs extrêmes. L'opposé d'une distribution platykurtique est une distribution leptokurtique,. dans laquelle l'excès d'aplatissement est positif.
Les investisseurs tiendront compte des distributions statistiques associées aux différents types d'investissements lorsqu'ils décideront où investir. Les investisseurs plus averses au risque pourraient préférer les actifs et les marchés avec des distributions platykurtiques, car ces actifs sont moins susceptibles de produire des résultats extrêmes.
Comprendre les distributions platykurtiques
Il existe trois types de distributions statistiques de base : leptokurtique, mésokurtique et platykurtique. Ces distributions diffèrent en fonction de leur excès d'aplatissement, qui est lié à la probabilité d'événements extrêmes positifs ou négatifs. La distribution normale, qui est un type de distribution mésokurtique, a un aplatissement de trois. Par conséquent, les distributions avec un aplatissement supérieur à trois sont dites avoir un "aplatissement en excès positif", tandis que celles avec un aplatissement inférieur à trois sont dites avoir un "aplatissement en excès négatif".
Bien que les distributions mésokurtiques aient un aplatissement de trois, les distributions leptokurtiques et platykurtiques ont respectivement un excès d'aplatissement positif et négatif. Par conséquent, les distributions leptokurtiques ont une probabilité relativement élevée d'événements extrêmes, alors que l'inverse est vrai pour les distributions platykurtiques.
Les figures suivantes montrent des graphiques de ces trois types de distributions, toutes avec le même écart type. Bien que la figure de gauche ne révèle pas une grande partie des différences entre les queues de ces distributions, la figure de droite donne une vision plus claire en traçant les quantiles des distributions les uns par rapport aux autres. Cette technique est connue sous le nom de graphique quantile-quantile, ou QQ en abrégé.
Considérations particulières
La plupart des investisseurs pensent que les rendements des marchés boursiers ressemblent davantage à une distribution leptokurtique qu'à une distribution platykurtique. Autrement dit, alors que la plupart des rendements sont susceptibles d'être similaires au rendement moyen du marché dans son ensemble, les rendements s'écarteront parfois largement de la moyenne. Ces événements dramatiques et imprévisibles, parfois appelés cygnes noirs,. sont moins susceptibles de se produire sur les marchés platykurtiques.
Pour cette raison, les investisseurs plus prudents pourraient éviter d'investir dans les marchés leptokurtiques et se concentrer sur les investissements offrant des rendements platykurtiques. D'autre part, certains investisseurs poursuivent délibérément des investissements avec des rendements leptokurtiques, estimant que leurs rendements positifs extrêmes compenseront largement leurs rendements négatifs extrêmes.
Exemple concret d'une distribution platykurtique
Morningstar a publié un document de recherche contenant des informations sur les niveaux d'aplatissement excessifs de différents types d'actifs, tels qu'observés entre février 1994 et juin 2011. La liste comprenait un large éventail d'investissements, des actions américaines et internationales à l'immobilier,. aux matières premières,. aux liquidités, et des obligations.
Les niveaux d'aplatissement excessif variaient de la même manière. Au bas de l'échelle se trouvaient les liquidités et les obligations internationales, qui présentaient un kurtosis excédentaire de -1,43 et 0,58, respectivement. À l'autre extrémité du spectre se trouvaient les obligations américaines à haut rendement et les stratégies d'arbitrage des fonds spéculatifs, offrant un kurtosis excédentaire de 9,33 et 22,59.
Les classes d'actifs présentant des niveaux intermédiaires d'aplatissement excédentaire comprenaient l'immobilier international (2,61), les actions des économies émergentes internationales (1,98) et les matières premières (2,29).
Un investisseur examinant ces données pourrait rapidement discerner dans quels types d'actifs il souhaite investir, compte tenu de sa tolérance aux événements potentiels de cygne noir. Les investisseurs averses au risque qui souhaitent minimiser la probabilité d'événements extrêmes pourraient se concentrer sur les investissements à faible aplatissement, tandis que les investisseurs plus à l'aise avec les événements extrêmes pourraient se concentrer sur ceux à aplatissement élevé.
Points forts
Pour minimiser le risque d'événements négatifs importants, les investisseurs averses au risque peuvent se concentrer sur des investissements dont les rendements suivent une distribution platykurtique.
Les distributions platykurtiques sont celles avec un excès d'aplatissement négatif.
Ils ont une plus faible probabilité d'événements extrêmes par rapport à une distribution normale.
