投资组合周转率

什么是投资组合周转率？

投资组合周转率是衡量基金经理买卖基金资产的频率。投资组合周转率的计算方法是将特定时期内购买的新证券总额或出售的证券数量（以较少者为准）除以基金的总资产净值（NAV）。测量通常报告 12 个月的时间段。

在决定购买给定的共同基金或类似金融工具之前，投资者应考虑投资组合周转率的衡量标准。这是因为换手率高的基金会比换手率低的基金产生更多的交易成本。除非优越的资产选择带来的收益抵消了增加的交易成本，否则不太活跃的交易态势可能会产生更高的基金回报。

此外，注重成本的基金投资者应注意，交易经纪费成本不包括在基金运营费用比率的计算中，因此在高换手率投资组合中可能是一项显着降低投资回报的额外费用.

100%

一个非常积极管理的基金可能产生的换手率，反映出该基金的持股量与一年前相比有 100% 的不同。

指数基金和管理基金等非管理基金的倡导者之间的争论仍在继续。标准普尔道琼斯指数定期发布关于主动管理型基金与标准普尔 500 指数相比表现的研究报告称，在截至 2020 年 12 月 31 日的五年内，75% 的大盘主动型基金的表现落后于标准普尔 500 指数。

与此同时，2015 年，晨星的另一项研究得出结论，在截至 2014 年 12 月 31 日的 10 年期间，指数基金在大约 68% 的时间内表现优于大型公司成长型基金。

传统上，非托管基金的投资组合周转率较低。先锋 500 指数基金等基金反映了标准普尔500 指数的持股情况，其成分很少被移除。该基金在 2020 年、2019 年和 2018 年的投资组合周转率为 4%，最低的交易和交易费用有助于保持较低的费用比率。

一些投资者不惜一切代价避免高成本基金。这样一来，他们就有可能错失高额回报。并非所有主动型基金都是相同的，少数基金公司和基金经理实际上已经养成了在计入费用后持续超越基准的习惯。

通常，最成功的主动型基金经理是那些通过对其投资组合进行少量调整并简单地购买和持有股票来降低成本的人。然而，在少数情况下，激进的经理人会定期削减和改变回报。

投资组合周转率的计算方法是将基金卖出或买入的金额（以较小者为准）除以基金当年的平均每月资产。

高周转率的投资组合会产生大量的资本收益分配。专注于税后回报的投资者可能会受到针对已实现收益征收的税款的不利影响。

每年收益 10%的共同基金进行的分配持续支付 30% 的年税率。个人放弃了可以通过参与低周转率的低交易基金而保留的投资资金。非托管基金的投资者看到相同的 10% 年回报率主要来自未实现的升值。

指数基金的换手率不应高于 20% 至 30%，因为只有在相关指数的持股发生变化时才应从基金中添加或移除证券；高于 30% 的比率表明该基金管理不善。

如果一个投资组合一年开始为 10,000 美元，一年结束为 12,000 美元，则通过将两者相加并除以 2 得到 11,000 美元来确定平均每月资产。接下来，假设各种采购总额为 1,000 美元，各种销售总额为 500 美元。最后，将较小的金额（购买或销售）除以投资组合的平均金额。

对于此示例，销售额代表较小的金额。因此，将 500 美元的销售额除以 11,000 美元即可得到投资组合周转率。在这种情况下，投资组合周转率为 4.54%。

＃＃强调