Fatturato del portafoglio
Che cos'è il fatturato del portafoglio?
Il turnover del portafoglio è una misura della frequenza con cui le attività all'interno di un fondo vengono acquistate e vendute dai gestori. La rotazione del portafoglio viene calcolata prendendo l'importo totale dei nuovi titoli acquistati o il numero di titoli venduti (a seconda di quale sia il minore) in un determinato periodo, diviso per il valore patrimoniale netto totale (NAV) del fondo. La misurazione viene solitamente riportata per un periodo di 12 mesi.
Capire il fatturato del portafoglio
La misurazione del turnover del portafoglio dovrebbe essere presa in considerazione da un investitore prima di decidere di acquistare un determinato fondo comune di investimento o uno strumento finanziario simile. Questo perché un fondo con un alto tasso di rotazione sosterrà maggiori costi di transazione rispetto a un fondo con un tasso più basso. A meno che la migliore selezione delle attività non renda benefici che compensino i costi di transazione aggiuntivi, una posizione di trading meno attiva può generare rendimenti del fondo più elevati.
Inoltre, gli investitori di fondi attenti ai costi dovrebbero tenere presente che i costi delle commissioni di intermediazione transazionale non sono inclusi nel calcolo dell'indice di spesa operativa di un fondo e rappresentano quindi quella che può essere, nei portafogli ad alto volume di affari, una spesa aggiuntiva significativa che riduce il ritorno dell'investimento .
100%
Il tasso di rotazione che potrebbe generare un fondo gestito in modo molto attivo, a dimostrazione del fatto che le partecipazioni del fondo sono del 100% diverse da quelle di un anno fa.
Fondi gestiti e fondi non gestiti
Il dibattito continua tra i sostenitori dei fondi non gestiti come i fondi indicizzati e i fondi gestiti. Gli indici S&P Dow Jones, che pubblicano ricerche periodiche sull'andamento dei fondi gestiti attivamente rispetto all'indice S&P 500, afferma che il 75% dei fondi attivi a grande capitalizzazione ha sottoperformato l'S&P 500 nei cinque anni precedenti al 31 dicembre 2020.
Nel frattempo, nel 2015, uno studio separato di Morningstar ha concluso che i fondi indicizzati hanno sovraperformato i fondi di crescita delle grandi aziende circa il 68% delle volte nel periodo di 10 anni terminato il 31 dicembre 2014.
I fondi non gestiti hanno tradizionalmente un basso turnover del portafoglio. Fondi come il Vanguard 500 Index fund rispecchiano le partecipazioni dell 'S&P 500,. i cui componenti vengono raramente rimossi. Il fondo ha registrato un tasso di rotazione del portafoglio del 4% nel 2020, 2019 e 2018, con commissioni di negoziazione e transazione minime che hanno contribuito a mantenere bassi i rapporti di spesa.
Alcuni investitori evitano a tutti i costi fondi ad alto costo. In questo modo, esiste la possibilità che possano perdere rendimenti superiori. Non tutti i fondi attivi sono uguali e una manciata di società di fondi e gestori in realtà prende l'abitudine di battere costantemente i propri benchmark dopo aver contabilizzato le commissioni.
Spesso, i gestori di fondi attivi di maggior successo sono quelli che mantengono bassi i costi apportando poche modifiche al proprio portafoglio e semplicemente acquistando e detenendo. Tuttavia, ci sono stati anche alcuni casi in cui i manager aggressivi hanno pagato regolarmente tagli e modifiche.
La rotazione del portafoglio è determinata prendendo ciò che il fondo ha venduto o acquistato, a seconda del numero inferiore, e dividendolo per le attività mensili medie del fondo per l'anno.
Tasse e fatturato
I portafogli che girano a tassi elevati generano grandi distribuzioni di plusvalenze. Gli investitori focalizzati sui rendimenti al netto delle imposte possono essere influenzati negativamente dalle tasse prelevate sui guadagni realizzati.
Si consideri un investitore che paga continuamente un'aliquota fiscale annuale del 30% sulle distribuzioni effettuate da un fondo comune di investimento che guadagna il 10% all'anno. L'individuo rinuncia a investire dollari che potrebbero essere trattenuti dalla partecipazione a fondi transazionali bassi con un basso tasso di rotazione. Un investitore in un fondo non gestito che vede un identico rendimento annuo del 10% lo fa in gran parte da un apprezzamento non realizzato.
I fondi indicizzati non dovrebbero avere un tasso di rotazione superiore al 20% - 30% poiché i titoli dovrebbero essere aggiunti o rimossi dal fondo solo quando l'indice sottostante apporta una modifica alle sue partecipazioni; un tasso superiore al 30% suggerisce che il fondo è gestito male.
Esempio di fatturato del portafoglio
Se un portafoglio inizia un anno a $ 10.000 e termina l'anno a $ 12.000, determina le attività mensili medie sommando i due e dividendo per due per ottenere $ 11.000. Quindi, supponiamo che i vari acquisti abbiano totalizzato $ 1.000 e le varie vendite siano state pari a $ 500. Infine, dividi l'importo più piccolo, acquisti o vendite, per l'importo medio del portafoglio.
Per questo esempio, le vendite rappresentano un importo inferiore. Pertanto, dividi l'importo delle vendite di $ 500 per $ 11.000 per ottenere il fatturato del portafoglio. In questo caso, il turnover del portafoglio è del 4,54%.
Mette in risalto
I fondi comuni di crescita e tutti i fondi comuni di investimento gestiti attivamente tendono ad avere un tasso di rotazione più elevato rispetto ai fondi passivi.
Il tasso di rotazione è importante da considerare per i potenziali investitori, poiché i fondi con un tasso elevato avranno anche commissioni più elevate per riflettere i costi di rotazione.
Vi sono alcuni scenari in cui il più alto tasso di turnover si traduce in rendimenti complessivamente più elevati, mitigando così l'impatto delle commissioni aggiuntive.
I fondi che hanno un'aliquota elevata di solito sono soggetti a imposte sulle plusvalenze, che vengono poi distribuite agli investitori, che potrebbero dover pagare le tasse su tali plusvalenze.
Il turnover del portafoglio è una misura della rapidità con cui i titoli di un fondo vengono acquistati o venduti dai gestori del fondo, in un determinato periodo di tempo.
