معدل دوران المحفظة

ما هو معدل دوران المحفظة؟

معدل دوران المحفظة هو مقياس لمدى تكرار شراء وبيع الأصول داخل الصندوق من قبل المديرين. يتم احتساب معدل دوران المحفظة عن طريق أخذ المبلغ الإجمالي للأوراق المالية الجديدة المشتراة أو عدد الأوراق المالية المباعة (أيهما أقل) خلال فترة معينة ، مقسومًا على إجمالي صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق. عادة ما يتم الإبلاغ عن القياس لفترة زمنية مدتها 12 شهرًا.

فهم دوران المحفظة

يجب أن ينظر المستثمر في قياس دوران المحفظة قبل أن يقرر شراء صندوق استثمار مشترك معين أو أداة مالية مماثلة. ذلك لأن الصندوق الذي يتميز بمعدل دوران مرتفع سيتكبد تكاليف معاملات أكثر من الصندوق الذي يتمتع بمعدل أقل. ما لم يحقق الاختيار المتفوق للأصول فوائد تعوض تكاليف المعاملات الإضافية ، فقد يؤدي وضع التداول الأقل نشاطًا إلى تحقيق عوائد أعلى للصناديق.

بالإضافة إلى ذلك ، يجب على مستثمري الصناديق المهتمين بالتكلفة أن يأخذوا في الاعتبار أن تكاليف رسوم الوساطة للمعاملات غير مدرجة في حساب نسبة المصروفات التشغيلية للصندوق ، وبالتالي تمثل ما يمكن أن يكون ، في المحافظ ذات معدل الدوران المرتفع ، نفقات إضافية كبيرة تقلل من عائد الاستثمار .

100٪

معدل الدوران الذي قد يولده الصندوق المدار بشكل نشط للغاية ، مما يعكس حقيقة أن حيازات الصندوق تختلف بنسبة 100٪ عما كانت عليه قبل عام.

الأموال المُدارة مقابل الأموال غير المُدارة

يستمر الجدل بين دعاة الأموال غير المدارة مثل صناديق المؤشرات والصناديق المدارة. تدعي مؤشرات S&P Dow Jones ، التي تنشر بحثًا منتظمًا حول أداء الصناديق المدارة بفعالية مقارنة بمؤشر S&P 500 ، أن 75٪ من الصناديق النشطة ذات رؤوس الأموال الكبيرة كانت أقل من أداء S&P 500 في السنوات الخمس التي سبقت 31 ديسمبر 2020.

وفي الوقت نفسه ، في عام 2015 ، خلصت دراسة منفصلة لـ Morningstar إلى أن صناديق المؤشرات تفوقت على صناديق نمو الشركات الكبيرة بنحو 68٪ من الوقت في فترة العشر سنوات المنتهية في 31 ديسمبر 2014.

الأموال غير المدارة عادة ما يكون معدل دوران محفظتها منخفض. تعكس الصناديق مثل صندوق مؤشر Vanguard 500 مقتنيات S&P 500 ، التي يتم إزالة مكوناتها بشكل غير منتظم. سجل الصندوق معدل دوران في المحفظة بلغ 4٪ في 2020 و 2019 و 2018 ، مع الحد الأدنى من رسوم التداول والمعاملات مما يساعد في الحفاظ على معدلات المصروفات منخفضة.

يتجنب بعض المستثمرين الأموال عالية التكلفة بأي ثمن. من خلال القيام بذلك ، هناك احتمال أن يفوتهم العوائد المتفوقة. ليست كل الصناديق النشطة هي نفسها ، كما أن حفنة من بيوت التمويل والمديرين عادة ما يتغلبون باستمرار على معاييرهم بعد احتساب الرسوم.

غالبًا ما يكون مديرو الصناديق الأكثر نجاحًا هم أولئك الذين يبقون التكاليف منخفضة عن طريق إجراء القليل من التعديلات على محفظتهم وببساطة الشراء والاحتفاظ. ومع ذلك ، كانت هناك أيضًا حالات قليلة قام فيها المديرون الجريئون بالتقطيع وتغيير المكاسب بانتظام.

يتم تحديد معدل دوران المحفظة بأخذ ما قام الصندوق ببيعه أو شرائه - أيهما أقل - وتقسيمه على متوسط الأصول الشهرية للصندوق للسنة.

الضرائب ودوران

المحافظ التي يتم تسليمها بمعدلات عالية تولد توزيعات كبيرة لمكاسب رأس المال . قد يتأثر المستثمرون الذين يركزون على العوائد بعد الضرائب سلبًا بالضرائب المفروضة على المكاسب المحققة.

ضع في اعتبارك مستثمرًا يدفع باستمرار معدل ضريبة سنويًا بنسبة 30٪ على التوزيعات التي تتم من صندوق مشترك يكسب 10٪ سنويًا. يتخلى الفرد عن دولارات الاستثمار التي يمكن الاحتفاظ بها من المشاركة في صناديق معاملات منخفضة مع معدل دوران منخفض. المستثمر في صندوق غير مُدار يرى عائدًا سنويًا متطابقًا بنسبة 10٪ يفعل ذلك إلى حد كبير من ارتفاع غير محقق.

يجب ألا يكون معدل دوران صناديق المؤشرات أعلى من 20٪ إلى 30٪ حيث يجب إضافة الأوراق المالية أو إزالتها من الصندوق فقط عندما يقوم المؤشر الأساسي بإجراء تغيير في مقتنياته ؛ يشير معدل أعلى من 30٪ إلى سوء إدارة الصندوق.

مثال على دوران المحفظة

إذا بدأت المحفظة لمدة عام واحد بسعر 10000 دولار أمريكي وانتهت العام عند 12000 دولار أمريكي ، فحدد متوسط الأصول الشهرية عن طريق جمع الاثنين معًا والقسمة على اثنين للحصول على 11000 دولار أمريكي. بعد ذلك ، افترض أن إجمالي المشتريات المختلفة بلغ 1000 دولار وأن إجمالي المبيعات المختلفة بلغ 500 دولار. أخيرًا ، قسّم المبلغ الأصغر - الشراء أو المبيعات - على متوسط مبلغ المحفظة.

في هذا المثال ، تمثل المبيعات مبلغًا أقل. لذلك ، قسّم مبلغ المبيعات 500 دولار على 11000 دولار للحصول على معدل دوران المحفظة. في هذه الحالة ، يبلغ معدل دوران المحفظة 4.54٪.

يسلط الضوء

• الصناديق المشتركة للنمو وأي صناديق مشتركة تدار بنشاط تميل إلى تحقيق معدل دوران أعلى من الصناديق السلبية.

• معدل الدوران مهم بالنسبة للمستثمرين المحتملين ، حيث أن الأموال التي لديها معدل مرتفع سيكون لها أيضًا رسوم أعلى لتعكس تكاليف المبيعات.

• هناك بعض السيناريوهات التي يترجم فيها ارتفاع معدل الدوران إلى عوائد أعلى بشكل عام ، وبالتالي التخفيف من تأثير الرسوم الإضافية.

• عادة ما تتحمل الأموال التي لديها معدل مرتفع ضرائب على أرباح رأس المال ، والتي يتم توزيعها بعد ذلك على المستثمرين ، الذين قد يضطرون إلى دفع ضرائب على مكاسب رأس المال هذه.

• معدل دوران المحفظة هو مقياس لمدى سرعة شراء أو بيع الأوراق المالية في الصندوق من قبل مديري الصندوق ، خلال فترة زمنية معينة.