Obroty portfela

Co to jest obrót portfela?

Obroty portfela to miara tego, jak często aktywa w ramach funduszu są kupowane i sprzedawane przez menedżerów. Obroty portfela oblicza się, dzieląc całkowitą kwotę zakupionych nowych papierów wartościowych lub liczbę sprzedanych papierów wartościowych (w zależności od tego, która z tych wartości jest mniejsza) przez całkowitą wartość aktywów netto (NAV) funduszu. Pomiar jest zwykle raportowany za okres 12 miesięcy.

Zrozumienie obrotu portfela

Inwestor powinien rozważyć pomiar obrotów portfela przed podjęciem decyzji o zakupie danego funduszu inwestycyjnego lub podobnego instrumentu finansowego. Dzieje się tak, ponieważ fundusz o wysokim obrocie poniesie więcej kosztów transakcyjnych niż fundusz o niższej stawce. O ile lepszy wybór aktywów nie zapewnia korzyści, które równoważą dodatkowe koszty transakcji, mniej aktywna pozycja handlowa może generować wyższe zwroty z funduszy.

Ponadto świadomi kosztów inwestorzy funduszy powinni pamiętać, że koszty prowizji maklerskich transakcyjnych nie są uwzględniane w kalkulacji wskaźnika kosztów operacyjnych funduszu, a zatem stanowią to, co w przypadku portfeli o wysokim obrocie może być znaczącym dodatkowym kosztem, który zmniejsza zwrot z inwestycji .

100%

Wskaźnik obrotu, jaki może generować bardzo aktywnie zarządzany fundusz, odzwierciedlający fakt, że zasoby funduszu różnią się w 100% od stanu sprzed roku.

Fundusze zarządzane a Fundusze niezarządzane

Debata trwa między zwolennikami funduszy niezarządzanych, takich jak fundusze indeksowe i fundusze zarządzane. Indeksy S&P Dow Jones, które publikują regularne badania na temat wyników aktywnie zarządzanych funduszy w porównaniu z indeksem S&P 500, twierdzą, że 75% aktywnych funduszy o dużej kapitalizacji osiągnęło gorsze wyniki niż S&P 500 w ciągu pięciu lat poprzedzających grudzień. 31.2020.

Tymczasem w 2015 r. oddzielne badanie Morningstar wykazało, że fundusze indeksowe osiągały lepsze wyniki niż fundusze wzrostu dużych firm w około 68% przypadków w 10-letnim okresie kończącym się w grudniu. 31, 2014.

Fundusze niezarządzane tradycyjnie mają niski obrót portfela. Fundusze takie jak fundusz Vanguard 500 Index odzwierciedlają zasoby indeksu S&P 500,. którego składniki są rzadko usuwane. Fundusz odnotował wskaźnik obrotu portfela na poziomie 4% w latach 2020, 2019 i 2018, przy minimalnych opłatach transakcyjnych i transakcyjnych, które pomagają utrzymać niskie wskaźniki kosztów .

Niektórzy inwestorzy za wszelką cenę unikają drogich funduszy. W ten sposób istnieje możliwość, że mogą stracić lepsze zwroty. Nie wszystkie aktywne fundusze są takie same, a garstka funduszy i zarządzających ma zwyczaj konsekwentnego pokonywania swoich benchmarków po rozliczeniu opłat.

Często najskuteczniejszymi zarządzającymi funduszami są ci, którzy utrzymują koszty na niskim poziomie, dokonując kilku poprawek w swoim portfelu i po prostu kupując i utrzymując. Jednak było też kilka przypadków, w których agresywni menedżerowie regularnie się opłacali.

Obrót portfela określa się, dzieląc to, co fundusz sprzedał lub kupił — w zależności od tego, która liczba jest mniejsza — przez średnie miesięczne aktywa funduszu w ciągu roku.

Podatki i obrót

Portfele,. które obracają się z wysokimi stopami, generują duże wypłaty zysków kapitałowych. Inwestorzy skupieni na zwrotach po opodatkowaniu mogą odczuć negatywny wpływ podatków nałożonych na zrealizowane zyski.

Weź pod uwagę inwestora, który stale płaci roczną stawkę podatku w wysokości 30% od wypłat dokonywanych z funduszu inwestycyjnego zarabiającego 10% rocznie. Jednostka rezygnuje z inwestycji w dolary, które mogłyby zostać zatrzymane z udziału w niskich funduszach transakcyjnych o niskim wskaźniku obrotu. Inwestor w niezarządzany fundusz, który widzi identyczny 10% roczny zwrot, robi to w dużej mierze z niezrealizowanej aprecjacji.

Fundusze indeksowe nie powinny mieć wskaźnika obrotu wyższego niż 20% do 30%, ponieważ papiery wartościowe powinny być dodawane lub usuwane z funduszu tylko wtedy, gdy indeks bazowy zmienia swoje zasoby; stopa wyższa niż 30% sugeruje, że fundusz jest źle zarządzany.

Przykład obrotu portfela

Jeśli portfel zaczyna się rok na 10 000 USD, a kończy rok na 12 000 USD, określ średnie miesięczne aktywa, dodając je do siebie i dzieląc przez dwa, aby otrzymać 11 000 USD. Następnie załóżmy, że różne zakupy wyniosły 1000 USD, a różne sprzedaże wyniosły 500 USD. Na koniec podziel mniejszą kwotę — zakup lub sprzedaż — przez średnią kwotę portfela.

W tym przykładzie sprzedaż reprezentuje mniejszą kwotę. Dlatego podziel kwotę sprzedaży 500 USD przez 11 000 USD, aby uzyskać obrót portfela. W tym przypadku obrót portfela wynosi 4,54%.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Fundusze inwestycyjne wzrostu i wszelkie fundusze inwestycyjne, które są aktywnie zarządzane, mają zwykle wyższy wskaźnik obrotu niż fundusze pasywne.

• Stopa obrotu jest ważna dla potencjalnych inwestorów, ponieważ fundusze o wysokim wskaźniku będą miały również wyższe opłaty, aby odzwierciedlić koszty obrotu.

• Istnieją scenariusze, w których wyższy wskaźnik rotacji przekłada się na wyższe ogólne zwroty, łagodząc w ten sposób wpływ dodatkowych opłat.

• Fundusze, które mają wysoką stopę procentową, zazwyczaj ponoszą podatki od zysków kapitałowych, które są następnie rozdzielane wśród inwestorów, którzy mogą być zmuszeni do płacenia podatków od tych zysków kapitałowych.

• Obroty portfela to miara tego, jak szybko papiery wartościowe w funduszu są kupowane lub sprzedawane przez zarządzających funduszem w określonym czasie.