Rotación de cartera
驴Qu茅 es la rotaci贸n de cartera?
La rotaci贸n de la cartera es una medida de la frecuencia con la que los administradores compran y venden activos dentro de un fondo . El volumen de negocios de la cartera se calcula tomando la cantidad total de valores nuevos comprados o el n煤mero de valores vendidos (el que sea menor) durante un per铆odo determinado, dividido por el valor liquidativo total (NAV) del fondo. La medici贸n generalmente se informa para un per铆odo de tiempo de 12 meses.
Comprender la rotaci贸n de la cartera
Un inversionista debe considerar la medici贸n de la rotaci贸n de la cartera antes de decidir comprar un fondo mutuo determinado o un instrumento financiero similar. Esto se debe a que un fondo con una tasa de rotaci贸n alta incurrir谩 en m谩s costos de transacci贸n que un fondo con una tasa m谩s baja. A menos que la selecci贸n superior de activos brinde beneficios que compensen los costos de transacci贸n adicionales, una postura comercial menos activa puede generar mayores rendimientos de fondos.
Adem谩s, los inversores de fondos conscientes de los costos deben tener en cuenta que los costos de la tarifa de corretaje transaccional no se incluyen en el c谩lculo del 铆ndice de gastos operativos de un fondo y, por lo tanto, representan lo que puede ser, en carteras de alta rotaci贸n, un gasto adicional significativo que reduce el rendimiento de la inversi贸n. .
100%
La tasa de rotaci贸n que podr铆a generar un fondo gestionado de forma muy activa, lo que refleja el hecho de que las posiciones del fondo son un 100 % diferentes de las que eran hace un a帽o.
Fondos administrados frente a fondos no administrados
El debate contin煤a entre los defensores de los fondos no administrados, como los fondos indexados y los fondos administrados. S&P Dow Jones Indices, que publica investigaciones peri贸dicas sobre el desempe帽o de los fondos administrados activamente en comparaci贸n con el 铆ndice S&P 500, afirma que el 75 % de los fondos activos de gran capitalizaci贸n tuvieron un desempe帽o inferior al S&P 500 en los cinco a帽os previos al 31 de diciembre de 2020.
Mientras tanto, en 2015, un estudio separado de Morningstar concluy贸 que los fondos indexados superaron a los fondos de crecimiento de grandes empresas aproximadamente el 68% del tiempo en el per铆odo de 10 a帽os que termin贸 el 31 de diciembre de 2014.
Los fondos no administrados tradicionalmente tienen una baja rotaci贸n de cartera. Los fondos como el Vanguard 500 Index fund reflejan las tenencias del S&P 500,. cuyos componentes se eliminan con poca frecuencia. El fondo registr贸 una tasa de rotaci贸n de cartera del 4% en 2020, 2019 y 2018, con tarifas m铆nimas de negociaci贸n y transacci贸n que ayudaron a mantener bajos los 铆ndices de gastos.
Algunos inversores evitan a toda costa los fondos de alto coste. Al hacerlo, existe la posibilidad de que se pierdan rendimientos superiores. No todos los fondos activos son iguales y un pu帽ado de casas y administradores de fondos tienen el h谩bito de superar constantemente sus puntos de referencia despu茅s de contabilizar las tarifas.
A menudo, los administradores de fondos activos m谩s exitosos son aquellos que mantienen bajos los costos haciendo algunos ajustes a su cartera y simplemente comprando y manteniendo. Sin embargo, tambi茅n ha habido algunos casos en los que los gerentes agresivos han hecho que cortar y cambiar regularmente rinda frutos.
La rotaci贸n de la cartera se determina tomando lo que el fondo ha vendido o comprado, el n煤mero que sea menor, y dividi茅ndolo por los activos mensuales promedio del fondo durante el a帽o.
Impuestos y Facturaci贸n
Las carteras que giran a altas tasas generan grandes distribuciones de ganancias de capital . Los inversores centrados en la rentabilidad despu茅s de impuestos pueden verse afectados negativamente por los impuestos que gravan las ganancias realizadas.
Considere un inversionista que paga continuamente una tasa impositiva anual del 30% sobre las distribuciones realizadas desde un fondo mutuo que gana el 10% anual. El individuo est谩 renunciando a d贸lares de inversi贸n que podr铆an retenerse de la participaci贸n en fondos transaccionales bajos con una tasa de rotaci贸n baja. Un inversionista en un fondo no administrado que obtiene un rendimiento anual id茅ntico del 10 % lo hace en gran parte debido a una apreciaci贸n no realizada.
Los fondos indexados no deben tener una tasa de rotaci贸n superior al 20 % o 30 %, ya que los valores solo deben agregarse o eliminarse del fondo cuando el 铆ndice subyacente realiza un cambio en sus tenencias; una tasa superior al 30% sugiere que el fondo est谩 mal administrado.
Ejemplo de rotaci贸n de cartera
Si una cartera comienza un a帽o en $10 000 y termina el a帽o en $12 000, determine los activos mensuales promedio sumando los dos y dividiendo por dos para obtener $11 000. Luego, suponga que las diversas compras totalizaron $1,000 y las diversas ventas totalizaron $500. Finalmente, divida la cantidad menor, compras o ventas, por la cantidad promedio de la cartera.
Para este ejemplo, las ventas representan una cantidad menor. Por lo tanto, divida el monto de las ventas de $500 entre $11 000 para obtener la rotaci贸n de la cartera. En este caso, la rotaci贸n de la cartera es del 4,54%.
Reflejos
Los fondos mutuos de crecimiento y cualquier fondo mutuo que se administre activamente tienden a tener una tasa de rotaci贸n m谩s alta que los fondos pasivos.
Es importante que los inversores potenciales tengan en cuenta la tasa de rotaci贸n, ya que los fondos que tienen una tasa alta tambi茅n tendr谩n tarifas m谩s altas para reflejar los costos de rotaci贸n.
Hay algunos escenarios en los que la mayor tasa de rotaci贸n se traduce en mayores rendimientos en general, mitigando as铆 el impacto de las tarifas adicionales.
Los fondos que tienen una tasa alta generalmente incurren en impuestos sobre las ganancias de capital, que luego se distribuyen a los inversores, quienes pueden tener que pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.
La rotaci贸n de la cartera es una medida de la rapidez con la que los administradores del fondo compran o venden los valores de un fondo, durante un per铆odo de tiempo determinado.
