Оборот портфеля

Что такое оборот портфеля?

Оборот портфеля — это мера того, как часто активы в фонде покупаются и продаются менеджерами. Оборот портфеля рассчитывается путем деления общей суммы новых приобретенных ценных бумаг или количества проданных ценных бумаг (в зависимости от того, что меньше) за определенный период на общую стоимость чистых активов (СЧА) фонда. Об измерении обычно сообщается за 12-месячный период времени.

Понимание оборачиваемости портфеля

Измерение оборота портфеля должно учитываться инвестором перед принятием решения о покупке данного взаимного фонда или аналогичного финансового инструмента. Это потому, что фонд с высокой скоростью оборота понесет больше транзакционных издержек, чем фонд с более низкой ставкой. Если лучший выбор активов не дает преимуществ, которые компенсируют дополнительные транзакционные издержки, менее активная торговая позиция может обеспечить более высокую доходность фонда.

Кроме того, бережливые инвесторы в фонды должны принять к сведению, что транзакционные брокерские сборы не включаются в расчет коэффициента операционных расходов фонда и, таким образом, представляют собой то, что в портфелях с высокой оборачиваемостью может быть значительным дополнительным расходом, который снижает доходность инвестиций. .

100%

Скорость оборота, которую может создать очень активно управляемый фонд, отражает тот факт, что активы фонда на 100% отличаются от того, что было год назад.

Управляемые фонды против неуправляемых фондов

Дебаты продолжаются между сторонниками неуправляемых фондов, таких как индексные фонды и управляемые фонды. S&P Dow Jones Indices, который регулярно публикует исследования эффективности активно управляемых фондов по сравнению с индексом S&P 500, утверждает, что 75% активных фондов с крупной капитализацией отставали от S&P 500 за пять лет до 31 декабря 2020 года.

Между тем, в 2015 году отдельное исследование Morningstar пришло к выводу, что индексные фонды превзошли фонды роста крупных компаний примерно в 68% случаев за 10-летний период, закончившийся 31 декабря 2014 года.

Неуправляемые фонды традиционно имеют низкую оборачиваемость портфеля. Такие фонды, как фонд Vanguard 500 Index, отражают активы S&P 500,. компоненты которого редко удаляются. Фонд зарегистрировал скорость оборота портфеля на уровне 4% в 2020, 2019 и 2018 годах, при этом минимальные торговые и транзакционные сборы помогают поддерживать низкие коэффициенты расходов .

Некоторые инвесторы любой ценой избегают дорогостоящих фондов. Поступая таким образом, существует вероятность того, что они могут упустить более высокую прибыль. Не все активные фонды одинаковы, и некоторые фонды и менеджеры фактически имеют привычку постоянно превосходить свои контрольные показатели после учета комиссий.

Часто самые успешные активные управляющие фондами — это те, кто снижает расходы, внося небольшие коррективы в свой портфель и просто покупая и удерживая. Однако было также несколько случаев, когда агрессивные менеджеры регулярно урезали и меняли вознаграждение.

Оборот портфеля определяется путем деления того, что фонд продал или купил (в зависимости от того, какое число меньше), на среднемесячные активы фонда за год.

Налоги и оборот

Портфели,. которые оборачиваются с высокой скоростью, генерируют большие распределения прироста капитала . На инвесторов, ориентированных на прибыль после уплаты налогов, могут негативно повлиять налоги, взимаемые с реализованной прибыли.

Рассмотрим инвестора, который постоянно платит годовой налог в размере 30% на распределения, сделанные из взаимного фонда, зарабатывающего 10% в год. Человек отказывается от инвестиционных долларов, которые могли бы быть сохранены от участия в фондах с низким уровнем оборота. Инвестор в неуправляемый фонд, который получает такой же годовой доход в 10%, делает это в основном из-за нереализованного прироста стоимости.

Индексные фонды не должны иметь скорость оборота выше 20-30%, поскольку ценные бумаги следует добавлять или удалять из фонда только тогда, когда базовый индекс изменяет свои активы; ставка выше 30% свидетельствует о плохом управлении фондом.

Пример оборота портфеля

Если портфель начинает один год с 10 000 долларов и заканчивает год с 12 000 долларов, определите среднемесячные активы, сложив два вместе и разделив на два, чтобы получить 11 000 долларов. Далее предположим, что различные покупки составили 1000 долларов, а различные продажи — 500 долларов. Наконец, разделите меньшую сумму — покупки или продажи — на среднюю сумму портфеля.

В этом примере продажи представляют собой меньшую сумму. Поэтому разделите сумму продаж в 500 долларов на 11 000 долларов, чтобы получить оборот портфеля. При этом оборачиваемость портфеля составляет 4,54%.

Особенности

• Взаимные фонды роста и любые взаимные фонды, которыми активно управляют, как правило, имеют более высокую скорость оборота, чем пассивные фонды.

• Скорость оборота важна для потенциальных инвесторов, поскольку фонды с высокой ставкой также будут иметь более высокие комиссии, отражающие затраты на оборот.

• Есть несколько сценариев, в которых более высокая скорость оборота приводит к более высокой доходности в целом, тем самым смягчая влияние дополнительных комиссий.

• Фонды с высокой ставкой обычно облагаются налогом на прирост капитала, который затем распределяется между инвесторами, которым, возможно, придется платить налоги на этот прирост капитала.

• Оборот портфеля — это мера того, насколько быстро ценные бумаги фонда покупаются или продаются менеджерами фонда в течение определенного периода времени.