平均寿命

什么是平均收益率？

Yield-to-average life 是根据平均到期日而不是发行的规定到期日计算债券的收益率。该收益率用平均寿命到期代替规定的最终到期。平均寿命也称为加权平均成熟度（WAM）或加权平均寿命（WAL）。

收益率平均寿命让投资者可以估计债券投资的实际回报，而不管债券的确切到期日如何。收益率与平均寿命的计算假设债券在其平均寿命给出的日期以平均赎回价格而不是面值价格到期。它可以用与到期收益率（ YTM ）相同的公式来计算，用债券到期的平均寿命代替。

平均收益率决定了恢复债券面值一半所需的时间。本金偿还速度更快的债券将降低违约风险，并允许债券持有人更快地再投资。更快的再投资可能是好是坏，这取决于自投资者购买债券以来利率的变动方向。

一些债券在到期时一次性偿还本金，而另一些债券则在债券期限内分期偿还本金。这种分期还款方式被称为偿债基金特征。在这些债券中，契约要求发行人定期将资金存入一个单独的账户。

该账户仅用于赎回债券。通过以这种方式摊销债券本金，平均寿命计算将允许投资者确定本金的偿还时间。

偿债基金债券的受托人将使用收益率与平均寿命计算来帮助他们确定是否应该在公开市场上重新购买部分债券。当债券交易价格低于面值时，这是典型的。在这种情况下，平均寿命可能远低于到期前的实际年数。

偿债基金是通过定期向受托人支付通过债券发行借入的资金偿还的一种方式，受托人通过在公开市场上购买债券而退出部分发行。偿债基金提高了公司的信誉，让企业向投资者支付较低的利率。

平均收益率允许投资者确定抵押贷款支持证券(MBS) 的预期回报，因为基础抵押贷款债务已提前偿还。该指标在 MBS 的定价中很有用，例如由联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac) 和私人发行人发行的抵押贷款期限义务(CMO) 。

MBS 通常在投资的整个生命周期内偿还本金。根据 MBS 是以折价还是溢价购买的，预付本金会影响投资者的预期回报。

利率下降的环境通常会导致房主进行再融资。在再融资过程中，旧贷款被偿还为利息支付较低的新贷款。

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