Tuoton keskimääräinen elinikä

Mikä on keskimääräinen elinkaari?

Keskimääräinen tuottoaika on joukkovelkakirjalainan tuoton laskenta, joka perustuu liikkeeseenlaskun keskimääräiseen maturiteettiin eikä liikkeeseenlaskun ilmoitettuun eräpäivään. Tämä tuotto korvaa ilmoitetun lopullisen erääntymisajan keskimääräisellä elinkaarella. Keskimääräistä käyttöikää kutsutaan myös painotetuksi keskimääräiseksi maturiteettiksi (WAM) tai painotetuksi keskimääräiseksi elinkaareksi (WAL).

Keskimääräisen tuoton ymmärtäminen

Keskimääräisen tuoton perusteella sijoittaja voi arvioida todellisen tuoton joukkovelkakirjasijoituksesta riippumatta joukkovelkakirjalainan tarkasta erääntymispäivästä. Tuotto-keskiarvolaskelma olettaa, että joukkovelkakirjalaina erääntyy keskimääräisen kestoaikansa antamana päivänä ja keskimääräiseen lunastushintaan nimellishinnan sijaan. Se voidaan laskea samalla kaavalla kuin tuotto eräpäivään ( YTM) korvaamalla joukkovelkakirjalainan maturiteetti keskimääräisellä elinkaariajalla.

Keskimääräinen tuottoaika määrittää ajan, joka kestää saada takaisin puolet joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta. Joukkovelkakirjalainat, joilla on nopeampi pääoman takaisinmaksu, vähentävät maksukyvyttömyyden riskiä ja antavat joukkovelkakirjalainan haltijalle mahdollisuuden sijoittaa rahansa uudelleen nopeammin. Nopeampi uudelleensijoittaminen voi olla hyvä tai huono asia riippuen siitä, mihin suuntaan korot ovat liikkuneet sen jälkeen, kun sijoittaja osti joukkovelkakirjalainan.

Jotkut joukkovelkakirjat maksavat pääoman takaisin kertamaksuna eräpäivänä, kun taas toiset maksavat pääoman takaisin erissä joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana. Tätä erän takaisinmaksutapaa kutsutaan uppoamisrahastoominaisuudeksi. Näissä joukkovelkakirjoissa indenture edellyttää, että liikkeeseenlaskija sijoittaa säännöllisesti rahaa erilliselle tilille.

Tämä tili on tarkoitettu yksinomaan joukkovelkakirjojen lunastukseen. Kun joukkovelkakirjalainan pääomaa lyhennetään tällä tavalla, sijoittajat voivat laskea keskimääräisen käyttöiän perusteella, kuinka pian pääoman takaisinmaksu tapahtuu.

Uppoavan rahaston joukkovelkakirjalainan omaisuudenhoitajat käyttävät tuotto-keskimääräisen elinkaaren laskentaa auttaakseen heitä päättämään, pitäisikö heidän ostaa uudelleen osa joukkovelkakirjoista avoimilla markkinoilta. Tämä on tyypillistä, kun joukkovelkakirjat käyvät kauppaa alle nimellisarvon. Keskimääräinen elinikä voi tässä tapauksessa olla huomattavasti pienempi kuin todellinen vuosien määrä erääntymiseen.

Uppoava rahasto on keino maksaa takaisin joukkovelkakirjalainalla lainattuja varoja säännöllisillä maksuilla edunvalvojalle, joka vetäytyy osan liikkeeseenlaskusta ostamalla joukkovelkakirjat vapailta markkinoilta. Uppoava rahasto parantaa yrityksen luottokelpoisuutta ja antaa yrityksen maksaa sijoittajille alhaisempaa korkoa.

Asuntolainavakuudellisten arvopapereiden keskimääräinen tuotto-ikä

Keskimääräisen tuoton perusteella sijoittajat voivat määrittää asuntolainavakuudellisten arvopapereiden (MBS) odotetun tuoton, koska taustalla oleva asuntolaina on maksettu etukäteen. Tämä mittari on hyödyllinen MBS:n hinnoittelussa, kuten Federal Home Loan Mortgage Corporationin (Freddie Mac) ja yksityisten liikkeeseenlaskijoiden myöntämien vakuudellisten asuntolainavelvoitteiden ( CMO ) hinnoittelussa.

MBS maksaa yleensä pääoman takaisin koko sijoituksen elinkaaren ajan. Riippuen siitä, ostettiinko MBS alennuksella vai palkkiolla, pääoman ennakkomaksu voi vaikuttaa sijoittajan odotettuun tuottoon.

Ympäristö, jossa korkotaso laskee, johtaa usein asunnon uudelleenrahoitukseen. Jälleenrahoitusprosessissa vanha laina maksetaan pois, kun tilalle tulee uusi laina pienemmällä korolla.

Kohokohdat

• Tuotto-aika on joukkovelkakirjalainan tuoton laskenta, joka perustuu liikkeeseenlaskun keskimääräiseen maturiteettiin eikä ilmoitettuun eräpäivään.

• Keskimääräinen tuottoaika määrittää, kuinka kauan joukkovelkakirjalainan nimellisarvosta puolet takaisin saamiseen kuluu.

• Uppoavan rahaston joukkovelkakirjalainan omaisuudenhoitajat käyttävät tuotto-keskiarvolaskelmaa auttaakseen heitä päättämään, pitäisikö heidän ostaa osa joukkovelkakirjoista uudelleen vapailta markkinoilta.