التحوط الاستباقي
ما هو التحوط التوقعي؟
التحوط التوقعي هو مركز مستقبلي يتم إجراؤه مسبقًا قبل صفقة شراء أو بيع قادمة. عندما تتقلب قيمة المنتج الأساسي الذي يتم شراؤه أو بيعه ، مثل السلع ، يمكن استخدام التحوط التوقعي. وبالمثل ، عندما تتحقق عملية بيع أو تكلفة بعملة أخرى في تاريخ مستقبلي ، يمكن استخدام التحوط التوقعي للتحكم في المخاطر المتعلقة بتقلبات أسعار الصرف.
كيف يعمل التحوط الاستباقي
يتم استخدام التحوط التوقعي للتحوط أو إدارة تكاليف مدخلات الأعمال ، فضلاً عن ممارسة بعض السيطرة على سعر البيع على المنتجات التي تخضع لتقلبات الأسعار الثابتة ، مثل السلع.
تعتبر التحوطات الاستباقية أداة مفيدة للشركات لتأمين تكاليفها أو إيرادات مبيعاتها. تقوم الشركات بشكل متكرر بتشغيل توقعات الإنتاج والطلب لتقدير المواد التي تحتاجها لمطابقة منتجاتها مع الطلب المتوقع. باستخدام هذه الأرقام ، يمكن للشركة أن تختار التحوط لبعض أو كل الاحتياجات المتوقعة من خلال التحوط الاستباقي.
التحوط التوقعي الطويل
تدخل بعض الشركات في عمليات تحوط استباقية طويلة من أجل إدارة تدفقاتها النقدية. عندما يعلمون أنه سيكون لديهم تكلفة الربع القادم ، مثل شراء النفط ، فإنهم يشترون العقود الآجلة للنفط الآن حتى يعرفوا تكلفة النفط في الربع القادم.
تثبيت السعر اليوم عندما لا تكون هناك حاجة للنفط - أو أي مدخلات أخرى - حتى الربع التالي ، يعني أن الشركة قد تدفع أحيانًا أكثر أو أقل مما كانت ستدفعه لولا تحوطها (لم تقم بشراء العقود الآجلة مقدمًا). بالنسبة للعديد من الشركات ، يعد هذا غير منطقي ، لأنه بمرور الوقت تتعادل حالات الصعود والهبوط.
بالنسبة للشركات الأخرى ، قد يحاولون التحوط أكثر أو أقل اعتمادًا على توقعاتهم للتكاليف. على سبيل المثال ، إذا كانت شركة تكرير النفط - التي تحتاج إلى شراء النفط لتكريره - تتوقع ارتفاع سعر النفط خلال الربع التالي ، فقد تشتري العقود الآجلة للنفط الآن عندما تكون أرخص. إذا كانوا يعتقدون أن النفط سينخفض خلال الربع التالي ، فقد لا يشترون أي عقود مستقبلية الآن ، أو كمية صغيرة فقط ، لأنهم ببساطة سيشترون نفطهم حسب الحاجة في السوق الفورية ، وبسعر أرخص على الطريق.
يمكن أن يؤدي كلا الأسلوبين إلى جني الشركة للمال أو خسارته. على الرغم من ذلك ، من المرجح أن يكون لدى الشركة التي تتحوط دائمًا ، جزئيًا على الأقل ، فكرة أفضل عن حالة التدفق النقدي في المستقبل.
التحوط التوقعي القصير
يمكن لبائعي السلع أو المنتجات أو الخدمات أيضًا استخدام التحوطات الاستباقية القصيرة لحماية أنفسهم من المخاطر السلبية خلال الفترة الفاصلة بين استخراج أو إنتاج أو تنمية سلعة أو خدمة وبيعها فعليًا.
قد يختار المزارع بيع عقود مستقبلية على محصوله بمجرد وضع البذور في الأرض. ثم يعرفون السعر الذي سيحصلون عليه مقابل محصولهم. إذا ارتفع سعر السلعة عن طريق الحصاد ، فإن المزارع قد فاته لأنهم اقتصروا على السعر المنخفض. لكن يمكنهم على الأقل وضع ميزانية لمبلغ المال الذي كانوا يعلمون أنه سيأتي.
قد يختار مزارع آخر عدم بيع العقود الآجلة ، وبدلاً من ذلك يأخذ السعر المتاح في السوق في وقت الحصاد. في بعض السنوات قد يكون أداؤهم أفضل من خلال القيام بذلك ، بينما في سنوات أخرى كان من الأفضل لهم اتخاذ التحوط الاستباقي. من خلال عدم التحوط ، لا يعرف المزارع المبلغ الذي سيحصل عليه مقابل محصوله حتى يبيعه ، مما يجعل وضع ميزانية للنفقات أكثر صعوبة.
تستخدم أكثر من 47000 مزرعة أمريكية العقود الآجلة أو عقود الخيارات للتحوط من مخاطر السوق ، وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية.
التحوطات الاستباقية لتقلبات العملة
تُستخدم التحوطات الاستباقية أيضًا بشكل مباشر مقابل العملات عندما تحدث المبيعات عبر الحدود.
على سبيل المثال ، تقوم إحدى الشركات المصنعة للسيارات بتصدير السيارات من الولايات المتحدة إلى إنجلترا وسيتم الدفع لها بالجنيه الإسترليني بمجرد وصول البضائع إلى الوجهة النهائية.
قد تتطلب اللوجيستيات العالمية وقت شحن يصل إلى عدة أسابيع ، لذلك هناك مخاطر حقيقية تتعلق بالعملة عندما يتم الدفع مقابل الشحنة عند التسليم ، أو صافي 30 يومًا ، على سبيل المثال. إذا انخفض الجنيه البريطاني بنسبة 5٪ أثناء الشحن ، فستتلقى الشركة الأمريكية جنيهات بريطانية تقل قيمتها عما كانت تعتقد وقت البيع.
إذا كان صانع السيارات قلقًا من أن الجنيه سيفقد قيمته خلال تلك الفترة الزمنية مقارنةً بالدولار ، فيمكنه اتخاذ مركز قصير على الجنيه حتى يتمكن من التحوط من الانخفاض المتوقع.
عدم التحوط يعني أحيانًا كسب أكثر أو أقل مما لو كانوا قد قاموا بالتحوط. الحجة هي أنه بمرور الوقت تتعادل هذه التقلبات. عدم التحوط يعني أن النقد الوارد غير معروف ، مما يجعل من الصعب إدارة التدفق النقدي بناءً على هذا المبلغ غير المعروف.
تحدد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) استراتيجيات التحوط في سوق الفوركس التي تعتمد على اتخاذ مراكز معاكسة في نفس زوج العملات.
التحوطات المتوقعة وحدود المركز
غالبًا ما يتم تحديد عمليات التحوط الاستباقية على أنها الوظيفة المناسبة لسوق العقود الآجلة. في الأساس ، يحتاج الشخص أو الكيان التحوط إلى الحماية للتكلفة أو البيع الذي يتم التحوط منه.
هذا على النقيض من تداول العقود الآجلة للمضاربة حيث يتخذ المستثمر مراكز بناءً على نظرة السوق لتغيرات الأسعار دون مشاركة فعلية في الاستخدام النهائي للسلعة. المتداول في المنزل الذي يشتري العقود الآجلة للنفط لأنهم يتوقعون ارتفاع سعر النفط ليس له مصلحة في استلام النفط الفعلي أو تسليمه فعليًا. إنهم يريدون فقط الاستفادة من فروق الأسعار بمرور الوقت.
نظرًا لأن التحوط المضارب غالبًا ما يتجاوز التحوط المتوقع بهامش واسع ، فإن منظمي السوق يفرضون بشكل دوري حدودًا للمركز للحفاظ على الوظيفة الأساسية لسوق العقود الآجلة استنادًا إلى أسواق السلع الحقيقية. عندما تتم مناقشة هذه القيود ، غالبًا ما يتم إعفاء التحوط الاستباقي صراحةً من حدود المركز المقترحة حتى تتمكن الشركات من تأمين الحماية لبعض أو كل تعرض أسعارها.
مثال على التحوط الاستباقي
تبيع شركة في كندا ما يقرب من 100،000 دولار أمريكي من المنتجات في الولايات المتحدة كل شهر. نظرًا لتقلب الدولار الكندي والدولار الأمريكي ( USDCAD ) ، فإن الشركة الكندية تعرف تقريبًا عدد الدولارات الأمريكية (USD) التي ستحصل عليها كل شهر بناءً على مبيعاتها التاريخية ، لكنهم لا يعرفون الكثير أن 100000 دولار أمريكي ستكون بالدولار الكندي (C $). بين عامي 2007 و 2019 ، تحرك سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي بين 0.91 و 1.46.
عندما يكون معدل USDCAD مرتفعًا ، على سبيل المثال عند 1.40 ، فإن الشركة الكندية تحصل على 140.000 دولار كندي (100.000 دولار أمريكي × 1.4) شهريًا. عندما يكون السعر منخفضًا ، لنقل 0.95 ، تحصل الشركة على 95000 دولار كندي شهريًا (100000 دولار أمريكي × 0.95).
هذا فرق كبير بالنسبة للشركة. في حين أن حجم مبيعاتهم الفعلي ثابت من شهر لآخر ، يمكن أن تختلف عائداتهم بالدولار الكندي بشكل كبير.
عندما يكون السعر مرتفعًا ، يمكنهم تأمين أسعار مواتية لشراء العقود الآجلة للدولار الكندي في المستقبل. في الواقع ، هذا يعني أنهم يبيعون الدولار الأمريكي ، الذي يتلقونه نقدًا كل شهر ، في سوق العقود الآجلة. من خلال تثبيت السعر يمكنهم تحويل (بيع) دولاراتهم الأمريكية ، يمكنهم توقع أرباحهم بشكل أفضل كل شهر.
عندما يكون سعر العملة غير مواتٍ ، فقد يتحوطون بدرجة أقل في المستقبل ، أو لا يقومون بالتحوط على الإطلاق ، لأنهم لا يريدون تثبيت أسعار غير مواتية لفترة طويلة من الزمن. إذا بدأ الدولار الأمريكي في الارتفاع مرة أخرى ، فإن التحوط يعني أن الشركة قد احتفظت بنفسها بمعدل أسوأ لفترة أطول من اللازم.
قد تقوم الشركة أيضًا بشراء عقود بالدولار الكندي كل شهر ، بغض النظر عن سعر الصرف ، بحيث يكون لديهم فكرة أفضل عن عائداتهم المتوقعة. هذا يمكن أن يساعدهم في ميزانية التكاليف.
يسلط الضوء
قد يفرض منظمو السوق أحيانًا حدودًا للمراكز لتقييد التحوط المضارب.
يتم استخدام التحوط التوقعي لتأمين معدل التكلفة أو البيع القادم عندما يكون المنتج الأساسي عرضة لتغير السعر.
يتم استخدام التحوط على المكشوف لتثبيت سعر البيع ، كما هو الحال عندما يريد المزارع بيع القمح. إنهم يبيعون العقود الآجلة على القمح حتى يعرفوا السعر الذي سيحصلون عليه عند الحصاد.
تستخدم التحوطات الاستباقية أيضًا لإدارة مخاطر أسعار الصرف.
يتم استخدام التحوط الطويل لتغطية التكلفة ، على سبيل المثال عندما تعلم شركة تكرير النفط أنها بحاجة إلى شراء النفط كل شهر. يمكنه شراء العقود الآجلة للنفط مقدمًا لتثبيت السعر وإمدادات النفط المطلوبة.
التعليمات
ما هي نسبة التحوط المثلى؟
يتم حساب نسبة التحوط المثلى للأصل بضرب معامل الارتباط بين السعر الفوري والسعر الآجل مع نسبة الانحرافات المعيارية لتلك الأسعار. يستخدم هذا لتحديد عدد العقود الآجلة اللازمة للتحوط من مركز في ذلك الأصل.
ما هو التحوط المتقاطع؟
التحوط المتقاطع هو ممارسة إدارة المخاطر من خلال الاستثمار في اثنين أو أكثر من الأصول المختلفة التي لها علاقة إيجابية مع بعضها البعض. يتم ذلك عادةً من خلال المشتقات ، مثل العقود الآجلة. يعد التحوط المتقاطع أقل خطورة من الاحتفاظ بأحد الأصول فقط ، على الرغم من استمرار المخاطرة في أن الأصول يمكن أن تتحرك في اتجاهين معاكسين.
ما هو التحوط المثالي؟
التحوط المثالي هو الموقف الذي يقضي على مخاطر السوق من المحفظة من خلال الاستثمار في أصل له ارتباط سلبي بالاستثمارات الأخرى في تلك المحفظة. نظرًا لأن التحوط المثالي يتطلب ارتباطًا عكسيًا بنسبة 100٪ مع الموضع الأصلي ، نادرًا ما توجد تحوطات مثالية في ظروف السوق الحقيقية.
هل التحوط غير قانوني؟
يعتبر التحوط قانونيًا بشكل عام في الولايات المتحدة ، بشرط ألا ينتهك قوانين أكثر تحديدًا بشأن تداول الأوراق المالية أو السلع. على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة ، لا يمكن لمتداولي الفوركس التحوط من صفقاتهم بعملة ما عن طريق اتخاذ مركز سلبي في نفس زوج العملات.
