Investor's wiki

Упреждающий хедж

Упреждающий хедж

Что такое упреждающее хеджирование?

Упреждающее хеджирование — это фьючерсная позиция, открытая до предстоящей сделки покупки или продажи. Когда базовый продукт, который покупается или продается, колеблется в стоимости, например, товары, может использоваться упреждающее хеджирование. Точно так же, когда продажа или стоимость должны быть реализованы в другой валюте в будущем, упреждающее хеджирование может использоваться для контроля риска, связанного с колебаниями обменного курса.

Как работает опережающее хеджирование

Упреждающее хеджирование используется для хеджирования или управления производственными затратами, а также для осуществления определенного контроля над продажной ценой на продукты, которые подвержены постоянным колебаниям цен, например товары.

Упреждающее хеджирование — полезный инструмент для компаний, чтобы зафиксировать свои расходы или доходы от продаж. Предприятия часто проводят прогнозы производства и спроса, чтобы оценить материалы, которые им нужны, чтобы привести свою продукцию в соответствие с ожидаемым спросом. Используя эти цифры, компания может выбрать хеджирование части или всей ожидаемой потребности посредством упреждающего хеджирования.

Длинное упреждающее хеджирование

Некоторые предприятия вступают в длительные упреждающие хеджирования, чтобы управлять своими денежными потоками. Когда они знают, что в следующем квартале у них будут предстоящие затраты, например, при покупке нефти, они покупают фьючерсы на нефть сейчас, чтобы знать, какой будет их стоимость на нефть в следующем квартале.

Фиксация ставки сегодня, когда нефть или любые другие ресурсы не нужны до следующего квартала, означает, что компания может иногда платить больше или меньше, чем она заплатила бы, если бы не хеджировала (не покупала фьючерсы заранее). Для многих компаний это несущественно, поскольку со временем взлеты и падения сглаживаются.

Что касается других компаний, они могут попытаться хеджировать больше или меньше в зависимости от их прогноза затрат. Например, если нефтеперерабатывающий завод, которому необходимо покупать нефть для переработки, ожидает, что цена на нефть вырастет в следующем квартале, он может купить фьючерсы на нефть сейчас, когда они дешевле. Если они считают, что нефть будет снижаться в следующем квартале, они могут не покупать фьючерсы сейчас или покупать только небольшое количество, потому что они просто будут покупать нефть по мере необходимости на спотовом рынке,. возможно, по более низкой цене в будущем.

Оба подхода могут привести к тому, что компания заработает или потеряет деньги. Тем не менее, компания, которая всегда хеджирует, по крайней мере частично, скорее всего, будет иметь лучшее представление о том, какой будет ситуация с их денежными потоками в будущем.

Короткое упреждающее хеджирование

Продавцы товаров, продуктов или услуг также могут использовать краткосрочное упреждающее хеджирование, чтобы защитить себя от рисков убытков в период между добычей, производством или выращиванием товара или услуги и их фактической продажей.

Фермер может решить продать фьючерсные контракты на свой урожай, как только семена окажутся в земле. Затем они знают цену, которую они получат за свой урожай. Если цена товара повышается к урожаю, фермер упускает возможность, потому что он зафиксировал более низкую ставку. Но, по крайней мере, они могли составить бюджет на ту сумму денег, которая, как они знали, поступала.

Другой фермер может решить не продавать фьючерсы, а вместо этого взять цену, доступную на рынке, во время сбора урожая. В некоторые годы они могут добиться большего успеха, делая это, в то время как в другие годы им было бы лучше использовать заблаговременное хеджирование. Не беря хеджирования, фермер не знает сумму, которую он получит за свой урожай, пока не продаст его, что может затруднить планирование расходов.

По данным Министерства сельского хозяйства США, более 47 000 американских ферм используют фьючерсные или опционные контракты для хеджирования рыночных рисков.

Упреждающее хеджирование валютных колебаний

Упреждающие хеджирования также используются непосредственно против валют, когда продажи происходят за границей.

Например, производитель автомобилей экспортирует автомобили из Соединенных Штатов в Англию и получит оплату в британских фунтах, как только товар достигнет конечного пункта назначения.

Глобальная логистика может потребовать времени доставки в несколько недель, поэтому существует реальный валютный риск,. когда доставка должна быть оплачена при доставке или , например, за 30 дней. Если британский фунт упадет на 5% во время отгрузки, американская компания получит британские фунты, которые стоят меньше, чем они думали во время продажи.

Если автопроизводитель обеспокоен тем, что фунт обесценится за этот период времени по сравнению с долларом, он может открыть короткую позицию по фунту, чтобы застраховаться от ожидаемого падения.

Отсутствие хеджирования означает, что иногда можно заработать больше или меньше, чем если бы они хеджировались. Аргумент состоит в том, что со временем эти колебания выравниваются. Отсутствие хеджирования означает, что поступающие денежные средства неизвестны, что затрудняет управление денежными потоками на основе этой неизвестной суммы.

CFTC ограничивает стратегии хеджирования на рынке форекс, основанные на открытии противоположных позиций по одной и той же валютной паре.

Упреждающие хеджи и лимиты позиций

Упреждающее хеджирование часто называют надлежащей функцией фьючерсного рынка. По сути, хеджирующее физическое или юридическое лицо нуждается в защите хеджируемых затрат или продаж.

Это отличается от спекулятивной торговли фьючерсами, когда инвестор занимает позиции, основанные на рыночном взгляде на изменения цен, без фактической заинтересованности в конечном использовании товара. Трейдер дома, покупающий фьючерсы на нефть, потому что он ожидает, что цена на нефть вырастет, не заинтересован в том, чтобы фактически получить поставку или поставить настоящую нефть. Они хотят получать прибыль только на разнице цен с течением времени.

Поскольку спекулятивное хеджирование часто значительно превосходит упреждающее хеджирование, регуляторы рынка периодически устанавливают лимиты позиций, чтобы сохранить основную функцию фьючерсного рынка на основе реальных товарных рынков. Когда обсуждаются эти ограничения, упреждающее хеджирование часто явно освобождается от предлагаемых ограничений позиции, чтобы предприятия могли обеспечить защиту от части или всей своей ценовой подверженности.

Пример упреждающего хеджирования

Компания в Канаде ежемесячно продает в США продукции на сумму около 100 000 долларов США. Поскольку канадский доллар и доллар США колеблются ( USDCAD ), канадская компания приблизительно знает, сколько долларов США (долларов США) они будут получать каждый месяц, основываясь на своих исторических продажах, но они мало знают о том, что 100 000 долларов США будут в канадских долларах. ($). В период с 2007 по 2019 год обменный курс USDCAD колебался между 0,91 и 1,46.

Когда курс USDCAD высок, скажем, на уровне 1,40, канадская компания получает 140 000 канадских долларов (100 000 долларов США x 1,4) в месяц. Когда ставка низкая, скажем, 0,95, компания получает 95 000 канадских долларов в месяц (100 000 долларов США x 0,95).

Это огромная разница для компании. В то время как их фактический объем продаж стабилен из месяца в месяц, их доход в канадских долларах может сильно варьироваться.

Когда ставка высока, они могут зафиксировать выгодные ставки, покупая фьючерсы на канадский доллар в будущем. По сути, это означает, что они продают доллары США, которые они ежемесячно получают наличными, на фьючерсном рынке. Зафиксировав цену, по которой они могут конвертировать (продать) свои доллары США, они могут лучше предвидеть свой ежемесячный доход.

Когда валютный курс неблагоприятен, они могут меньше хеджировать в будущем или не хеджировать вообще, потому что они не хотят зафиксировать неблагоприятные цены в течение длительного периода времени. Если доллар США снова начинает двигаться вверх, хеджирование означает, что компания удерживала себя заблокированной по худшему курсу дольше, чем необходимо.

Компания также может просто покупать контракты в канадских долларах каждый месяц, независимо от обменного курса, чтобы иметь лучшее представление об ожидаемом доходе. Это может помочь им спланировать расходы.

Особенности

  • Регуляторы рынка могут иногда устанавливать лимиты позиций, чтобы ограничить спекулятивное хеджирование.

  • Упреждающее хеджирование используется для фиксирования уровня предстоящей стоимости или продажи, когда цена базового продукта может измениться.

  • Короткий хедж используется для фиксации цены продажи, например, когда фермер хочет продать пшеницу. Они продают фьючерсные контракты на пшеницу, чтобы знать, по какой цене они получат урожай.

  • Упреждающее хеджирование также используется для управления валютным риском.

  • Длинный хедж используется для покрытия затрат, например, когда нефтеперерабатывающий завод знает, что ему нужно покупать нефть каждый месяц. Он может покупать фьючерсы на нефть заранее, чтобы зафиксировать цену и необходимое количество нефти.

ЧАСТО ЗАДАВАЕМЫЕ ВОПРОСЫ

Каков оптимальный коэффициент хеджирования?

Оптимальный коэффициент хеджирования для актива рассчитывается путем умножения коэффициента корреляции между его спотовой и фьючерсной ценой на отношение стандартных отклонений этих цен. Это используется для определения того, сколько фьючерсных контрактов необходимо для хеджирования позиции по этому активу.

Что такое перекрестное хеджирование?

Перекрестное хеджирование — это практика управления рисками путем инвестирования в два или более разных актива, имеющих положительную корреляцию друг с другом. Обычно это делается с помощью деривативов, таких как фьючерсные контракты. Перекрестное хеджирование менее рискованно, чем владение только одним из активов, хотя остается риск того, что активы могут двигаться в противоположных направлениях.

Что такое идеальный хедж?

Идеальный хедж — это позиция, которая устраняет рыночный риск из портфеля за счет инвестирования в актив, который имеет отрицательную корреляцию с другими инвестициями в этом портфеле. Поскольку идеальное хеджирование требует 100% обратной корреляции с исходной позицией, идеальные хеджирования редко встречаются в реальных рыночных условиях.

Является ли хеджирование незаконным?

Хеджирование, как правило, является законным в США, при условии, что оно не нарушает более конкретные законы о торговле ценными бумагами или товарами. Например, в Соединенных Штатах трейдеры форекс не могут хеджировать свои позиции в валюте, занимая неблагоприятную позицию в той же валютной паре.