예측 헤지

예측 헤지란 무엇입니까?

예상 헤지 는 다가오는 매수 또는 매도 거래에 앞서 취하는 선물 포지션입니다. 상품과 같이 구매 또는 판매되는 기초 제품의 가치가 변동하는 경우 예측 헤지가 사용될 수 있습니다. 유사하게, 판매 또는 비용이 미래 날짜에 다른 통화로 실현될 예정인 경우 환율 변동과 관련된 위험을 통제하기 위해 예측 헤지를 사용할 수 있습니다.

예측 헤지가 작동하는 방식

예상 헤지는 사업 투입 비용을 헤지하거나 관리하고 상품과 같이 지속적인 가격 변동이 있는 제품의 판매 가격을 일부 통제하는 데 사용됩니다.

예상 헤지는 기업이 비용이나 판매 수익을 고정하는 데 유용한 도구입니다. 기업은 제품을 예상 수요 에 맞추는 데 필요한 재료를 추정하기 위해 생산 및 수요 예측을 자주 실행합니다 . 이 수치를 사용하여 기업은 예측적 헤징을 통해 예상되는 수요의 일부 또는 전체를 헤지하도록 선택할 수 있습니다.

롱 예측 헤지

현금 흐름 을 관리 하기 위해 장기 예측 헤지 를 시작 합니다 . 다음 분기에 석유 구매와 같은 비용이 발생한다는 사실을 알게 되면 지금 석유 선물을 구매하여 다음 분기의 석유 비용이 얼마인지 알 수 있습니다.

다음 분기까지 석유 또는 어떤 투입물이 필요하지 않을 때 오늘 금리를 고정한다는 것은 기업이 헤지(미리 선물을 사지 않음)하지 않았더라면 지불했을 것보다 많거나 적은 금액을 지불하게 될 수도 있음을 의미합니다. 시간이 지남에 따라 기복이 고르게 되기 때문에 많은 회사에서 이것은 중요하지 않습니다.

다른 회사의 경우 비용 전망에 따라 다소 헤지를 시도할 수 있습니다. 예를 들어, 정유를 위해 석유를 구매해야 하는 정유사가 다음 분기 동안 석유 가격이 오를 것으로 예상하는 경우 지금보다 더 저렴해질 때 석유 선물을 구매할 수 있습니다. 다음 분기에 유가가 하락할 것이라고 믿는다면 지금은 선물을 사지 않거나 소량만 매수할 수 있습니다. 왜냐하면 현물 시장 에서 필요에 따라 향후 더 저렴한 가격으로 원유를 구매할 것이기 때문입니다.

두 가지 접근 방식 모두 회사가 돈을 벌거나 잃을 수 있습니다. 적어도 부분적으로 항상 헤지하는 회사는 미래에 현금 흐름 상황이 어떻게 될지 더 잘 알 수 있을 것이라고 생각했습니다.

단기 예측 헤지

상품, 제품 또는 서비스 판매자는 상품 또는 서비스를 추출, 생산 또는 성장한 후 실제로 판매하는 사이에 하방 위험 으로부터 자신을 보호하기 위해 단기 예측 헤지를 사용할 수도 있습니다.

농부는 씨앗이 땅에 떨어지면 자신의 작물에 대한 선물 계약을 팔도록 선택할 수 있습니다. 그러면 그들은 자신의 작물에 대해 얻을 수 있는 가격을 알게 됩니다. 수확에 따라 상품 가격이 오르면 농부는 더 낮은 가격에 묶여 있기 때문에 기회를 놓치게 됩니다. 그러나 적어도 그들은 들어오는 돈에 대해 예산을 세울 수 있었습니다.

다른 농부는 선물을 팔지 않고 수확시기에 시장에서 구할 수 있는 가격을 택할 수 있습니다. 어떤 해에는 이렇게 함으로써 더 나은 성과를 낼 수 있는 반면, 다른 해에는 예측적 헤지를 하는 것이 더 나을 것입니다. 헤지를 하지 않음으로써 농부는 농작물을 판매할 때까지 농작물에 대해 얻을 수 있는 금액을 알 수 없으므로 지출에 대한 예산 책정 이 더 어려워질 수 있습니다.

미국 농무부에 따르면 47,000개 이상의 미국 농장이 시장 위험을 헤지하기 위해 선물 또는 옵션 계약을 사용합니다.

환율 변동에 대한 예측 헤지

예측 헤지는 또한 판매가 국경을 넘어 발생할 때 통화에 대해 직접 사용됩니다.

예를 들어, 자동차 제조업체는 미국에서 영국으로 자동차를 수출하고 상품이 최종 목적지에 도착하면 영국 파운드로 지불합니다.

글로벌 물류에는 몇 주가 걸리는 배송 시간이 필요할 수 있으므로 배송 시 또는 순 30 일과 같이 배송 비용을 지불해야 하는 경우 실제 통화 위험 이 있습니다. 영국 파운드가 선적 중 5% 하락하면 미국 회사는 판매 당시 생각했던 것보다 낮은 가치의 영국 파운드를 받게 됩니다.

자동차 제조업체가 해당 기간 동안 파운드가 달러 대비 가치를 잃을 것으로 우려하는 경우 예상되는 하락을 헤지할 수 있도록 파운드에 숏 포지션을 취할 수 있습니다.

헤징을 하지 않는다는 것은 헤징을 했을 때보다 더 많이 또는 더 적게 만드는 것을 의미합니다. 논쟁은 시간이 지남에 따라 이러한 변동이 균일해진다는 것입니다. 헤징을 하지 않는다는 것은 들어오는 현금을 알 수 없다는 것을 의미하므로 알 수 없는 금액을 기준으로 현금 흐름을 관리하기가 더 어렵습니다.

CFTC는 외환 시장에서 동일한 통화 쌍에서 반대 포지션을 취하는 것에 의존하는 헤지 전략을 제한합니다.

예상 헤지 및 포지션 한도

예측 헤지는 종종 선물 시장의 적절한 기능으로 식별됩니다. 기본적으로 개인이나 기업의 위험회피는 위험회피 대상이 되는 비용이나 판매에 대한 보호가 필요합니다.

이는 투자자가 상품의 최종 용도에 대한 실제 지분 없이 가격 변동에 대한 시장 관점을 기반으로 포지션을 취하는 투기적 선물 거래와 대조됩니다. 집에서 유가가 오를 것으로 기대하여 석유 선물을 사는 거래자는 실제 석유를 실제로 인수하거나 인도하는 데 관심이 없습니다. 그들은 시간이 지남에 따라 가격 차이에 대해서만 이익을 원합니다.

투기적 헷징은 종종 예측적 헷지를 크게 초과하기 때문에 시장 규제 기관 은 실제 상품 시장을 기반으로 한 선물 시장의 핵심 기능을 유지하기 위해 주기적으로 포지션 한도 를 부과합니다. 이러한 제한 사항에 대해 논의할 때 예상 헤징은 제안된 포지션 한도에서 명시적으로 면제되어 기업이 가격 노출의 일부 또는 전체에 대한 보호를 확보할 수 있습니다.

예측 헤지의 예

캐나다의 한 회사는 미국에서 매달 약 US$100,000 상당의 제품을 판매합니다. 캐나다 달러와 미국 달러는 변동하기 때문에( USDCAD ), 캐나다 회사는 과거 매출을 기반으로 매월 얼마나 많은 미국 달러(USD)를 받을지 알고 있지만 US$100,000가 캐나다 달러로 표시될지는 잘 모릅니다. (C$). 2007년과 2019년 사이에 USDCAD 환율은 0.91과 1.46 사이에서 움직였습니다.

USDCAD 비율이 높을 때(예: 1.40) 캐나다 회사는 월 C$140,000(US$100,000 x 1.4)를 받습니다. 이율이 낮을 때(예: 0.95), 회사는 월 C$95,000(US$100,000 x 0.95)를 받습니다.

그것은 회사에 큰 차이입니다. 실제 판매량은 매월 일정하지만 캐나다 달러 수익은 크게 다를 수 있습니다.

금리가 높으면 미래에 대해 캐나다 달러 선물을 사는 유리한 금리를 고정할 수 있습니다. 사실상 매달 현금으로 받는 USD를 선물시장에서 매도하는 셈이다. 미국 달러로 전환(판매)할 수 있는 가격을 고정함으로써 매월 수익을 더 잘 예측할 수 있습니다.

환율이 불리할 때 장기간에 걸쳐 불리한 가격에 고정되는 것을 원하지 않기 때문에 미래에 덜 헤지하거나 아예 헤지하지 않을 수 있습니다. USD가 다시 오르기 시작하면 헤지란 회사가 필요 이상으로 더 나쁜 속도로 갇힌 상태를 유지했음을 의미합니다.

회사는 또한 환율에 관계없이 매달 캐나다 달러 계약을 간단히 구매할 수 있으므로 예상 수익이 얼마인지 더 잘 알 수 있습니다. 이는 비용을 책정하는 데 도움이 될 수 있습니다.

##하이라이트

• 시장 규제 기관은 투기적 헤징을 제한하기 위해 포지션 한도를 부과할 수 있습니다.

• 예상 헤지는 기초 제품의 가격 변동이 있을 때 예정된 비용 또는 판매 비율을 고정하는 데 사용됩니다.

• 농부가 밀을 팔고 싶을 때처럼 판매가를 고정하기 위해 숏 헤지를 사용합니다. 그들은 밀에 대한 선물 계약을 판매하여 추수 때 얻을 수 있는 가격을 알 수 있습니다.

• 예상 헤지는 환율 위험을 관리하는 데에도 사용됩니다.

• 정유사가 매달 석유를 사야 한다는 것을 알고 있는 경우와 같이 비용을 충당하기 위해 롱 헤지가 사용됩니다. 석유 선물을 미리 구매하여 가격과 필요한 석유 공급을 고정할 수 있습니다.

##자주하는 질문

최적의 헤지 비율이란 무엇입니까?

대한 최적의 헤지 비율 은 현물 가격과 선물 가격 간의 상관 관계에 해당 가격의 표준 편차 비율을 곱하여 계산됩니다. 이는 해당 자산의 포지션을 헤지하기 위해 얼마나 많은 선물 계약이 필요한지를 결정하는 데 사용됩니다.

교차 헤징이란 무엇입니까?

교차 헤징 은 서로 양의 상관 관계가 있는 둘 이상의 서로 다른 자산에 투자하여 위험을 관리하는 관행입니다. 이것은 일반적으로 선물 계약과 같은 파생 상품을 통해 수행됩니다. 자산이 반대 방향으로 이동할 수 있는 위험이 남아 있지만 교차 헤징은 자산 중 하나만 보유하는 것보다 덜 위험합니다.

완벽한 헤지란 무엇입니까?

완벽한 헤지 는 해당 포트폴리오의 다른 투자와 음의 상관관계가 있는 자산에 투자하여 포트폴리오의 시장 위험을 제거하는 포지션입니다 . 완벽한 헤지는 원래 포지션과 100% 역의 상관관계를 필요로 하기 때문에 완벽한 헤지는 실제 시장 상황에서 거의 찾아볼 수 없습니다.

헤징은 불법인가요?

헤징은 증권 또는 상품 거래에 관한 보다 구체적인 법률을 위반하지 않는 한 일반적으로 미국에서 합법입니다. 예를 들어, 미국에서 외환 거래자는 동일한 통화 쌍에서 불리한 포지션을 취함으로써 통화 포지션을 헤지할 수 없습니다.