Siepe anticipata

Che cos'è una copertura anticipata?

copertura anticipata è una posizione in futures presa prima di un'imminente transazione di acquisto o vendita. Quando il prodotto sottostante acquistato o venduto oscilla di valore, come le materie prime, può essere utilizzata una copertura anticipata. Allo stesso modo, quando una vendita o un costo verrà realizzato in un'altra valuta a una data futura, è possibile utilizzare una copertura anticipata per controllare il rischio correlato alle fluttuazioni dei tassi di cambio.

Come funziona una copertura anticipata

Le coperture anticipate vengono utilizzate per coprire o gestire i costi di input aziendali, nonché per esercitare un certo controllo sul prezzo di vendita su prodotti soggetti a fluttuazioni di prezzo costanti, come le materie prime.

Le coperture anticipate sono uno strumento utile per le aziende per bloccare i propri costi o ricavi di vendita. Le aziende eseguono spesso proiezioni della produzione e della domanda per stimare i materiali di cui hanno bisogno per far corrispondere i loro prodotti alla domanda prevista. Utilizzando queste cifre, un'azienda può scegliere di coprire parte o tutto il fabbisogno atteso attraverso una copertura anticipata.

Siepe anticipata lunga

Alcune aziende stipulano lunghe coperture anticipatorie per gestire il proprio flusso di cassa. Quando sanno che avranno un costo imminente nel prossimo trimestre, come l'acquisto di petrolio, acquistano i futures sul petrolio ora in modo da sapere quale sarà il loro costo del petrolio nel prossimo trimestre.

Bloccare un tasso oggi quando il petrolio, o qualsiasi altro input, non è necessario fino al prossimo trimestre, significa che la società a volte potrebbe finire per pagare più o meno di quanto avrebbe pagato se non si fosse coperta (non avesse acquistato futures in anticipo). Per molte aziende, questo è irrilevante, poiché nel tempo gli alti e bassi si uniformano.

Per altre società, possono tentare di coprire più o meno a seconda delle loro prospettive per i costi. Ad esempio, se un raffinatore di petrolio, che ha bisogno di acquistare petrolio per raffinare, si aspetta che il prezzo del petrolio aumenti nel prossimo trimestre, potrebbe acquistare future sul petrolio ora quando sono più economici. Se credono che il petrolio diminuirà nel prossimo trimestre, potrebbero non acquistare alcun future ora, o solo una piccola quantità, perché acquisteranno semplicemente il loro petrolio secondo necessità nel mercato spot,. si spera a un prezzo più basso lungo la strada.

Entrambi gli approcci possono comportare che l'azienda guadagni o perda denaro. Tuttavia, la società che copre sempre, almeno in parte, avrà probabilmente un'idea migliore di quale sarà la sua situazione di flusso di cassa in futuro.

Siepe anticipata corta

I venditori di materie prime, prodotti o servizi possono anche utilizzare brevi coperture anticipatorie per proteggersi dai rischi al ribasso durante il periodo che intercorre tra l'estrazione, il prodotto o la crescita di una merce o servizio e la vendita effettiva.

Un agricoltore può scegliere di vendere contratti futures sul proprio raccolto una volta che i semi sono nel terreno. Quindi sanno il prezzo che otterranno per il loro raccolto. Se il prezzo della merce aumenta in base al raccolto, l'agricoltore ha perso perché si è bloccato al tasso più basso. Ma almeno potevano preventivare la quantità di denaro che sapevano stava arrivando.

Un altro agricoltore potrebbe scegliere di non vendere futures e prendere invece il prezzo disponibile sul mercato al momento del raccolto. Alcuni anni potrebbero fare meglio in questo modo, mentre altri anni avrebbero fatto meglio a prendere una copertura preventiva. Non prendendo alcuna copertura, l'agricoltore non conosce l'importo che otterrà per il suo raccolto finché non lo vende, il che può rendere più difficile il budget per le spese.

Secondo il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti, più di 47.000 aziende agricole americane utilizzano contratti future o opzioni per proteggersi dal rischio di mercato.

Coperture anticipate per le fluttuazioni valutarie

Le coperture anticipate vengono utilizzate anche direttamente contro le valute quando le vendite avvengono oltre confine.

Ad esempio, una casa automobilistica esporta automobili dagli Stati Uniti all'Inghilterra e verrà pagata in sterline britanniche una volta che la merce raggiunge la destinazione finale.

La logistica globale può richiedere un tempo di spedizione di diverse settimane, quindi esiste un rischio valutario reale quando la spedizione deve essere pagata alla consegna, o 30 giorni netti , ad esempio. Se la sterlina britannica scende del 5% durante la spedizione, la società statunitense riceverà sterline britanniche che valgono meno di quanto pensavano al momento della vendita.

Se la casa automobilistica è preoccupata che la sterlina perda valore in quel periodo di tempo rispetto al dollaro, potrebbe prendere una posizione corta sulla sterlina in modo da poter coprire il calo previsto.

Non coprire significa a volte guadagnare di più o meno che se si fossero coperti. L'argomento è che nel tempo queste fluttuazioni si uniformano. La mancata copertura significa che il denaro in entrata è sconosciuto, il che rende più difficile la gestione del flusso di cassa in base a quell'importo sconosciuto.

La CFTC limita le strategie di copertura nel mercato forex che si basano sull'assunzione di posizioni opposte nella stessa coppia di valute.

Siepi anticipate e limiti di posizione

Le coperture anticipate sono spesso identificate come la funzione corretta del mercato dei futures. Fondamentalmente, la persona o l'entità coperta ha bisogno di protezione per il costo o la vendita oggetto di copertura.

Ciò è in contrasto con il trading speculativo di futures in cui un investitore assume posizioni sulla base di una visione del mercato delle variazioni dei prezzi senza un interesse effettivo nell'uso finale della merce. Un trader da casa che acquista future sul petrolio perché si aspetta che il prezzo del petrolio aumenti non ha alcun interesse a prendere effettivamente in consegna,. o consegnare, petrolio reale. Vogliono solo trarre profitto dalle differenze di prezzo nel tempo.

Poiché la copertura speculativa spesso supera la copertura preventiva di un ampio margine, le autorità di regolamentazione del mercato impongono periodicamente limiti di posizione per mantenere la funzione principale del mercato dei futures basata sui mercati delle materie prime reali. Quando vengono discusse queste restrizioni, la copertura preventiva è spesso esentata esplicitamente dai limiti di posizione proposti in modo che le aziende possano garantire protezione per parte o per tutta la loro esposizione ai prezzi.

Esempio di copertura anticipata

Un'azienda canadese vende negli Stati Uniti prodotti per un valore di circa 100.000 dollari USA ogni mese. Poiché i dollari canadesi e statunitensi oscillano ( USDCAD ), l'azienda canadese sa all'incirca quanti dollari USA (USD) riceverà ogni mese in base alle vendite storiche, ma non sa molto che 100.000 USD saranno in dollari canadesi (C$). Tra il 2007 e il 2019, il tasso di cambio USDCAD si è spostato tra 0,91 e 1,46.

Quando il tasso USDCAD è alto, diciamo a 1,40, la società canadese incassa 140.000 dollari canadesi (100.000 dollari USA x 1,4) al mese. Quando il tasso è basso, diciamo 0,95, l'azienda incassa 95.000 dollari canadesi al mese (100.000 dollari americani x 0,95).

Questa è una grande differenza per un'azienda. Sebbene il loro volume di vendita effettivo sia costante di mese in mese, le loro entrate in dollari canadesi possono variare drasticamente.

Quando il tasso è alto, potrebbero bloccare tassi favorevoli acquistando futures sul dollaro canadese nel futuro. In effetti, ciò significa che stanno vendendo USD, che ricevono in contanti ogni mese, nel mercato dei futures. Bloccando il prezzo che possono convertire (vendere) i loro dollari USA, possono anticipare meglio la loro rivista ogni mese.

Quando il tasso di cambio è sfavorevole, possono coprirsi meno per il futuro, o non coprirlo affatto, perché non vogliono bloccare prezzi sfavorevoli per un periodo di tempo prolungato. Se l'USD ricomincia a salire, una copertura significa che la società si è mantenuta bloccata a un tasso peggiore per più del necessario.

La società può anche acquistare semplicemente contratti in dollari canadesi ogni mese, indipendentemente dal tasso di cambio, in modo da avere un'idea migliore di quali siano le entrate previste. Questo può aiutarli a pianificare i costi.

Mette in risalto

• Le autorità di regolamentazione del mercato possono talvolta imporre limiti di posizione per limitare la copertura speculativa.

• Una copertura anticipata viene utilizzata per bloccare il tasso di un costo o di una vendita imminente quando il prodotto sottostante è soggetto a variazioni di prezzo.

• Una siepe corta viene utilizzata per bloccare un prezzo di vendita, ad esempio quando un agricoltore vuole vendere grano. Vendono contratti futures sul grano in modo da sapere quale prezzo otterranno al momento del raccolto.

• Le coperture anticipate sono utilizzate anche per la gestione del rischio di cambio.

• Una lunga copertura viene utilizzata per coprire un costo, come quando un raffinatore di petrolio sa di dover acquistare petrolio ogni mese. Può acquistare futures sul petrolio in anticipo per bloccare un prezzo e la fornitura di petrolio necessaria.

FAQ

Qual è il rapporto di copertura ottimale?

Il rapporto di copertura ottimale per un'attività viene calcolato moltiplicando il coefficiente di correlazione tra il prezzo a pronti e quello a termine per il rapporto tra le deviazioni standard di tali prezzi. Viene utilizzato per determinare quanti contratti future sono necessari per coprire una posizione in quell'attività.

Che cos'è la copertura incrociata?

La copertura incrociata è la pratica di gestione del rischio investendo in due o più attività diverse che hanno una correlazione positiva tra loro. Questo è in genere fatto attraverso derivati, come i contratti futures. La copertura incrociata è meno rischiosa rispetto alla detenzione di uno solo degli asset, anche se resta il rischio che gli asset si muovano in direzioni opposte.

Cos'è una copertura perfetta?

Una copertura perfetta è una posizione che elimina il rischio di mercato da un portafoglio investendo in un asset che ha una correlazione negativa con gli altri investimenti in quel portafoglio. Poiché una copertura perfetta richiede una correlazione inversa del 100% con la posizione originale, raramente si trovano coperture perfette in condizioni di mercato reali.

La copertura è illegale?

La copertura è generalmente legale negli Stati Uniti, a condizione che non violi leggi più specifiche sulla negoziazione di titoli o materie prime. Ad esempio, negli Stati Uniti, i trader forex non possono coprire le proprie posizioni in una valuta assumendo una posizione avversa nella stessa coppia di valute.