Fyrirvæntingarvörn

Hvað er væntanleg vörn?

Forvarnarvörn er framtíðarstaða tekin fyrir komandi kaup eða söluviðskipti . Þegar undirliggjandi vara sem verið er að kaupa eða selja sveiflast í verðmæti, svo sem hrávörur, er hægt að nota forvarnarvörn. Að sama skapi, þegar sala eða kostnaður verður að veruleika í öðrum gjaldmiðli á framtíðardegi, er hægt að nota forvarnarvörn til að stjórna áhættunni sem tengist gengissveiflum.

Hvernig væntanleg áhættuvörn virkar

Forvarnarvörn eru notuð til að verja eða stjórna aðföngskostnaði fyrirtækja, auk þess að hafa einhverja stjórn á söluverði á vörum sem eru háðar stöðugum verðsveiflum, svo sem hrávöru.

Fyrirsjáanleg áhættuvörn eru gagnlegt tæki fyrir fyrirtæki til að læsa kostnaði eða sölutekjum sínum. Fyrirtæki reka oft framleiðslu- og eftirspurnaráætlanir til að áætla efni sem þau þurfa til að passa vörur sínar við væntanlega eftirspurn. Með því að nota þessar tölur getur fyrirtæki valið að verja að hluta eða öllu leyti væntanleg þörf með því að verjast.

Löng væntanleg vörn

Sum fyrirtæki fara í langvarandi áhættuvarnir til að stjórna sjóðstreymi sínu. Þegar þeir vita að þeir munu hafa komandi kostnað á næsta ársfjórðungi, eins og að kaupa olíu, kaupa þeir olíuframtíðir núna svo þeir vita hver olíukostnaður þeirra verður næsta ársfjórðung.

Að læsa genginu í dag þegar olían - eða hvaða inntak sem er - er ekki þörf fyrr en á næsta ársfjórðungi, þýðir að fyrirtækið gæti stundum borgað meira eða minna en það hefði borgað ef það hefði ekki varið (ekki keypt framtíð fyrirfram). Fyrir mörg fyrirtæki skiptir þetta litlu máli, þar sem hæðir og lægðir jafnast út með tímanum.

Fyrir önnur fyrirtæki gætu þau reynt að verjast meira eða minna eftir horfum þeirra um kostnað. Til dæmis, ef olíuhreinsunarfyrirtæki - sem þarf að kaupa olíu til að hreinsa - býst við að verð á olíu hækki á næsta ársfjórðungi, gæti það keypt olíu í framtíðinni þegar það er ódýrara. Ef þeir telja að olía eigi eftir að lækka á næsta ársfjórðungi, gætu þeir ekki keypt neina framtíð núna, eða aðeins lítið magn, vegna þess að þeir munu einfaldlega kaupa olíuna sína eftir þörfum á skyndimarkaðnum,. á vonandi ódýrara verði í framhaldinu.

Báðar aðferðir geta leitt til þess að fyrirtækið græðir eða tapar á peningum. Hugsanlega mun fyrirtækið sem verjast alltaf, að minnsta kosti að hluta, líklega hafa betri hugmynd um hvernig sjóðstreymisstaða þeirra verður í framtíðinni.

Stutt væntanleg áhættuvörn

Seljendur hrávöru, vara eða þjónustu geta einnig notað stuttar fyrirsjáanlegar áhættuvarnir til að vernda sig gegn áhættu á tímabilinu á milli útdráttar, vöru eða ræktunar vöru eða þjónustu og í raun og veru að selja hana.

Bóndi getur valið að selja framtíðarsamninga á uppskeru sinni þegar fræin eru komin í jörðu. Þeir vita þá verðið sem þeir fá fyrir uppskeruna sína. Ef verð á vörunni hækkar með uppskeru missti bóndinn af því að þeir eru læstir inni á lægra gengi. En að minnsta kosti gætu þeir gert ráð fyrir upphæðinni sem þeir vissu að væri að koma inn.

Annar bóndi gæti valið að selja ekki framtíðarsamninga og taka þess í stað verðið sem er á markaðnum þegar uppskerutíminn kemur. Sum ár gætu þeir gert betur með því að gera þetta, en önnur ár hefðu þeir verið betur settir að taka fyrirvæntingarvörn. Með því að taka enga áhættu, veit bóndinn ekki upphæðina sem þeir fá fyrir uppskeruna fyrr en þeir selja hana, sem getur gert fjárhagsáætlun fyrir útgjöld erfiðari.

Meira en 47.000 bandarísk býli nota framtíðar- eða valréttarsamninga til að verjast markaðsáhættu, samkvæmt landbúnaðarráðuneyti Bandaríkjanna.

Fyrirhugaðar áhættuvarnir vegna gjaldmiðilssveiflna

Forvarnarvarnir eru einnig notaðar beint gegn gjaldmiðlum þegar sala á sér stað yfir landamæri.

Sem dæmi má nefna að bílaframleiðandi flytur út bíla frá Bandaríkjunum til Englands og fær greitt í breskum pundum þegar varan er komin á lokaáfangastað.

Alþjóðleg vörustjórnun getur krafist nokkurra vikna sendingartíma, þannig að það er raunveruleg gjaldeyrisáhætta þegar greiða á sendinguna við afhendingu, eða nettó 30 dagar, til dæmis. Ef breska pundið lækkar um 5% við sendinguna mun bandaríska fyrirtækið fá bresk pund sem eru minna virði en þeir töldu við söluna.

Ef bílaframleiðandinn hefur áhyggjur af því að pundið muni tapa verðgildi á því tímabili miðað við dollarinn, gætu þeir tekið skortstöðu á pundinu til að verjast væntanlega lækkun.

Að verja ekki þýðir stundum að gera meira eða minna en ef þeir hefðu varið. Rökin eru þau að með tímanum jafnast þessar sveiflur út. Að verja ekki þýðir að innkomið fé er óþekkt, sem gerir það erfiðara að stjórna sjóðstreymi byggt á þeirri óþekktu upphæð.

CFTC takmarkar áhættuvarnaraðferðir á gjaldeyrismarkaði sem treysta á að taka andstæðar stöður í sama gjaldmiðlapari.

Fyrirhugaðar áhættuvarnir og stöðutakmörk

Forvarnarvarnir eru oft skilgreindar sem rétta virkni framtíðarmarkaðarins. Í grundvallaratriðum þarf aðilinn eða aðili áhættuvarnar verndar fyrir kostnað eða sölu sem verið er að verja.

Þetta er öfugt við spákaupmennska framtíðarviðskipti þar sem fjárfestir er að taka upp stöður byggðar á markaðssýn um verðbreytingar án raunverulegs hlutdeildar í lokanotkun vörunnar. Kaupmaður heima sem kaupir framtíðarsamninga um olíu vegna þess að þeir búast við að olíuverðið hækki hefur engan áhuga á því að taka við eða afhenda raunverulega olíu . Þeir vilja aðeins græða á verðmun með tímanum.

Vegna þess að íhugandi áhættuvarnir eru oft umfram væntanlegar áhættuvarnir, setja markaðseftirlitsaðilar reglulega stöðutakmörk til að halda kjarnastarfsemi framtíðarmarkaðarins byggð á raunverulegum hrávörumörkuðum. Þegar þessar takmarkanir eru ræddar er fyrirsjáanleg áhættuvörn oft beinlínis undanþegin fyrirhuguðum stöðutakmörkunum svo að fyrirtæki geti tryggt sér vernd fyrir hluta eða alla verðáhættu sína.

Dæmi um væntanleg áhættuvörn

Fyrirtæki í Kanada selur um það bil 100.000 Bandaríkjadala virði af vörum í Bandaríkjunum í hverjum mánuði. Vegna þess að kanadískir og Bandaríkjadalir sveiflast ( USDCAD ), veit kanadíska fyrirtækið nokkurn veginn hversu marga Bandaríkjadali (USD) þeir fá í hverjum mánuði miðað við sögulega sölu þeirra, en þeir vita ekki mikið að 100.000 Bandaríkjadalir verða í kanadískum dollurum (C$). Milli 2007 og 2019 hefur gengi USDCAD færst á milli 0,91 og 1,46.

Þegar USDCAD hlutfallið er hátt, segjum við 1,40, er kanadíska fyrirtækið að taka inn C$140.000 (US$100.000 x 1,4) á mánuði. Þegar gengið er lágt, segjum 0,95, tekur fyrirtækið inn 95.000 C$ á mánuði (100.000 Bandaríkjadalir x 0,95).

Það er mikill munur á fyrirtæki. Þó að raunverulegt sölumagn þeirra sé stöðugt frá mánuði til mánaðar, geta tekjur þeirra í kanadískum dollara verið mjög mismunandi.

Þegar gengið er hátt, gætu þeir læst hagstæðum vöxtum með því að kaupa kanadíska dollara framtíð út í framtíðina. Í raun þýðir þetta að þeir eru að selja USD, sem þeir fá í peningum í hverjum mánuði, á framtíðarmarkaði. Með því að læsa verðinu sem þeir geta umbreytt (selt) Bandaríkjadölunum sínum geta þeir betur séð fyrir revíuna sína í hverjum mánuði.

Þegar gengi krónunnar er óhagstætt geta þeir varist minna inn í framtíðina, eða alls ekki, vegna þess að þeir vilja ekki festa óhagstætt verð í langan tíma. Ef USD byrjar að hækka aftur þýðir áhættuvörn að fyrirtækið hefur haldið sér inni á verra gengi lengur en nauðsynlegt er.

Fyrirtækið gæti líka einfaldlega keypt kanadíska dollara samninga í hverjum mánuði, óháð gengi, þannig að þeir hafa betri hugmynd um hverjar væntanlegar tekjur þeirra eru. Þetta getur hjálpað þeim að gera fjárhagsáætlun fyrir kostnað.

##Hápunktar

Markaðseftirlitsaðilar geta stundum sett stöðutakmörk til að takmarka íhugandi áhættuvarnir.
Forvarnarvörn er notuð til að festa gengi væntanlegs kostnaðar eða sölu þegar undirliggjandi vara er háð verðbreytingum.
Stuttur limgerði er notaður til að læsa söluverði, svo sem þegar bóndi vill selja hveiti. Þeir selja framvirka samninga á hveitinu svo þeir viti hvaða verð þeir fá við uppskeru.
Forvarnarvarnir eru einnig notaðar til að stýra gengisáhættu.
Langur vörn er notaður til að standa straum af kostnaði, eins og þegar olíuhreinsandi veit að það þarf að kaupa olíu í hverjum mánuði. Það getur keypt framvirka olíu fyrirfram til að festa verð og nauðsynlega olíuframboð.

##Algengar spurningar

Hvert er ákjósanlegasta áhættuvarnarhlutfallið?

Ákjósanlegasta áhættuvarnarhlutfallið fyrir eign er reiknað út með því að margfalda fylgnina milli spot- og framtíðarverðs hennar með hlutfalli staðalfrávika þessara verðs. Þetta er notað til að ákvarða hversu marga framtíðarsamninga þarf til að verja stöðu í þeirri eign.

Hvað er krossvörn?

Krossvarnir eru aðferðin við að stjórna áhættu með því að fjárfesta í tveimur eða fleiri mismunandi eignum sem hafa jákvæða fylgni hver við aðra. Þetta er venjulega gert með afleiðum, svo sem framtíðarsamningum. Krossvarnir eru áhættuminni en að halda aðeins einni af eignunum, þó enn sé hættan á því að eignirnar geti farið í gagnstæðar áttir.

Hvað er fullkomin vörn?

Fullkomin áhættuvörn er staða sem útilokar markaðsáhættu úr eignasafni með því að fjárfesta í eign sem hefur neikvæða fylgni við aðrar fjárfestingar í því eignasafni. Vegna þess að fullkomin áhættuvörn krefst 100% öfugri fylgni við upphaflega stöðu, finnast fullkomnar áhættuvarnir sjaldan við raunverulegar markaðsaðstæður.

Er áhættutrygging ólögleg?

Verðtrygging er almennt lögleg í Bandaríkjunum, að því tilskildu að hún brjóti ekki í bága við sértækari lög um viðskipti með verðbréf eða hrávöru. Til dæmis, í Bandaríkjunum, geta gjaldeyriskaupmenn ekki varið stöðu sína í gjaldmiðli með því að taka óhagstæða stöðu í sama gjaldmiðlapari.