Investor's wiki

Vorausschauende Absicherung

Vorausschauende Absicherung

Was ist eine vorausschauende Absicherung?

Eine antizipative Absicherung ist eine Futures-Position, die vor einer bevorstehenden Kauf- oder Verkaufstransaktion eingegangen wird. Wenn das zu kaufende oder verkaufende Basisprodukt im Wert schwankt, wie z. B. Rohstoffe, kann eine antizipative Absicherung eingesetzt werden. Wenn ein Verkauf oder Kosten zu einem späteren Zeitpunkt in einer anderen Währung realisiert werden sollen, kann eine antizipative Absicherung verwendet werden, um das Risiko in Bezug auf Wechselkursschwankungen zu kontrollieren.

Wie eine vorausschauende Absicherung funktioniert

Antizipative Absicherungen werden zur Absicherung oder Steuerung von Geschäftseingangskosten eingesetzt und üben eine gewisse Kontrolle über den Verkaufspreis von Produkten aus, die ständigen Preisschwankungen unterliegen, wie z. B. Rohstoffe.

Antizipative Absicherungen sind ein nützliches Instrument für Unternehmen, um ihre Kosten oder Umsatzerlöse zu sichern. Unternehmen führen häufig Produktions- und Bedarfsprognosen durch, um die Materialien abzuschätzen, die sie benötigen, um ihre Produkte an die erwartete Nachfrage anzupassen. Anhand dieser Zahlen kann ein Unternehmen wählen, ob es einen Teil oder den gesamten erwarteten Bedarf durch vorausschauendes Hedging absichern möchte.

Lange vorausschauende Absicherung

Cashflow zu steuern . Wenn sie wissen, dass sie im nächsten Quartal anstehende Kosten haben werden, z. B. den Kauf von Öl, kaufen sie jetzt Öl-Futures, damit sie wissen, wie hoch ihre Ölkosten im nächsten Quartal sein werden.

Wenn Sie heute einen Zinssatz festlegen, wenn das Öl – oder welcher Input auch immer – nicht bis zum nächsten Quartal benötigt wird, bedeutet dies, dass das Unternehmen manchmal mehr oder weniger zahlen muss, als es gezahlt hätte, wenn es nicht abgesichert (keine Futures im Voraus gekauft) hätte. Für viele Unternehmen ist dies belanglos, da sich die Höhen und Tiefen mit der Zeit ausgleichen.

Andere Unternehmen versuchen möglicherweise, sich je nach Kostenaussichten mehr oder weniger abzusichern. Wenn zum Beispiel eine Ölraffinerie – die Öl kaufen muss, um sie zu raffinieren – erwartet, dass der Ölpreis im nächsten Quartal steigen wird, kann sie Öl-Futures jetzt kaufen, wenn sie billiger sind. Wenn sie glauben, dass der Ölpreis im nächsten Quartal sinken wird, kaufen sie vielleicht jetzt keine Terminkontrakte oder nur eine kleine Menge, weil sie ihr Öl einfach nach Bedarf auf dem Spotmarkt kaufen werden,. zu hoffentlich einem günstigeren Preis später.

Beide Ansätze können dazu führen, dass das Unternehmen Geld verdient oder verliert. Das Unternehmen, das sich immer zumindest teilweise absichert, wird wahrscheinlich eine bessere Vorstellung davon haben, wie seine Cashflow-Situation in Zukunft aussehen wird.

Short Anticipatory Hedge

in der Zeit zwischen der Gewinnung, Produktion oder dem Anbau einer Ware oder Dienstleistung und dem tatsächlichen Verkauf vor Abwärtsrisiken zu schützen .

Ein Landwirt kann sich dafĂĽr entscheiden, Terminkontrakte auf seine Ernte zu verkaufen, sobald die Samen im Boden sind. Sie kennen dann den Preis, den sie fĂĽr ihre Ernte erhalten. Wenn der Preis der Ware bis zur Ernte steigt, hat der Landwirt etwas verpasst, weil er sich an den niedrigeren Satz gebunden hat. Aber zumindest konnten sie den Geldbetrag einplanen, von dem sie wussten, dass er hereinkam.

Ein anderer Bauer kann sich dafür entscheiden, keine Terminkontrakte zu verkaufen und stattdessen den auf dem Markt verfügbaren Preis zur Erntezeit zu nehmen. In einigen Jahren können sie damit besser abschneiden, während sie in anderen Jahren besser dran gewesen wären, eine vorausschauende Absicherung vorzunehmen. Da der Landwirt keine Absicherung eingeht, weiß er nicht, wie viel er für seine Ernte erhalten wird, bis er sie verkauft, was die Budgetierung der Ausgaben erschweren kann.

Nach Angaben des US-Landwirtschaftsministeriums verwenden mehr als 47.000 amerikanische Farmen Futures- oder Optionskontrakte, um sich gegen Marktrisiken abzusichern.

Vorausschauende Absicherungen für Währungsschwankungen

Auch bei grenzüberschreitenden Verkäufen werden antizipative Absicherungen direkt gegen Währungen eingesetzt.

Beispielsweise exportiert ein Autohersteller Autos aus den Vereinigten Staaten nach England und wird in britischen Pfund bezahlt, sobald die Waren den endgĂĽltigen Bestimmungsort erreichen.

globale Logistik kann eine Versandzeit von mehreren Wochen erfordern, daher besteht ein echtes Währungsrisiko, wenn die Sendung zum Beispiel per Nachnahme oder 30 Tage netto bezahlt werden soll . Wenn das britische Pfund während des Versands um 5 % fällt, erhält das US-Unternehmen britische Pfund, die weniger wert sind, als es zum Zeitpunkt des Verkaufs angenommen hatte.

Wenn der Autohersteller befürchtet, dass das Pfund in diesem Zeitraum im Vergleich zum Dollar an Wert verlieren wird, könnte er eine Short-Position im Pfund eingehen, um sich gegen den erwarteten Rückgang abzusichern.

Nicht abzusichern bedeutet manchmal, mehr oder weniger zu verdienen, als wenn sie abgesichert wären. Das Argument ist, dass sich diese Schwankungen im Laufe der Zeit ausgleichen. Keine Absicherung bedeutet, dass das eingehende Geld unbekannt ist, was es schwieriger macht, den Cashflow auf der Grundlage dieses unbekannten Betrags zu verwalten.

Die CFTC begrenzt Hedging-Strategien auf dem Devisenmarkt, die darauf beruhen, entgegengesetzte Positionen im selben Währungspaar einzugehen.

Vorausschauende Absicherungen und Positionslimits

Antizipative Absicherungen werden oft als die eigentliche Funktion des Terminmarktes identifiziert. Grundsätzlich benötigt die absichernde Person oder Gesellschaft einen Schutz für die abzusichernden Kosten oder Verkäufe.

Dies steht im Gegensatz zum spekulativen Futures-Handel, bei dem ein Anleger Positionen auf der Grundlage einer Marktansicht von Preisänderungen eingeht, ohne tatsächlich an der Endverwendung des Rohstoffs beteiligt zu sein. Ein Händler zu Hause, der Öl-Futures kauft, weil er erwartet, dass der Ölpreis steigt, hat kein Interesse daran , tatsächlich Öl anzunehmen oder zu liefern. Sie wollen im Laufe der Zeit nur von Preisunterschieden profitieren.

Da spekulatives Hedging häufig weit über antizipatives Hedging hinausgeht, legen Marktregulierer regelmäßig Positionslimits fest,. um die Kernfunktion des Futures-Marktes auf der Basis realer Rohstoffmärkte aufrechtzuerhalten. Wenn diese Beschränkungen diskutiert werden, wird antizipatives Hedging oft ausdrücklich von den vorgeschlagenen Positionslimits ausgenommen, damit Unternehmen sich einen Schutz für einige oder alle ihrer Preisrisiken sichern können.

Beispiel fĂĽr einen antizipatorischen Hedge

Ein Unternehmen in Kanada verkauft jeden Monat Produkte im Wert von etwa 100.000 US-Dollar in den USA. Da der kanadische und der US-Dollar schwanken ( USDCAD ), weiß das kanadische Unternehmen ungefähr, wie viele US-Dollar (USD) es jeden Monat basierend auf seinen historischen Verkäufen erhalten wird, aber es weiß nicht viel, dass 100.000 US-Dollar in kanadischen Dollar sein werden (C$). Zwischen 2007 und 2019 hat sich der USDCAD-Wechselkurs zwischen 0,91 und 1,46 bewegt.

Wenn der USDCAD-Kurs hoch ist, sagen wir bei 1,40, nimmt das kanadische Unternehmen 140.000 CAD (100.000 USD x 1,4) pro Monat ein. Wenn der Zinssatz niedrig ist, sagen wir 0,95, nimmt das Unternehmen monatlich 95.000 C$ (100.000 US-Dollar x 0,95) ein.

Das ist ein großer Unterschied zu einem Unternehmen. Während ihr tatsächliches Verkaufsvolumen von Monat zu Monat konstant ist, können ihre Einnahmen in kanadischen Dollar drastisch variieren.

Wenn der Kurs hoch ist, könnten sie sich günstige Kurse sichern, indem sie Futures auf den kanadischen Dollar in die Zukunft kaufen. In der Tat bedeutet dies, dass sie die USD, die sie jeden Monat in bar erhalten, auf dem Terminmarkt verkaufen. Indem sie den Preis festlegen, zu dem sie ihre US-Dollar umtauschen (verkaufen) können, können sie ihren Umsatz jeden Monat besser vorhersehen.

Wenn der Wechselkurs ungünstig ist, können sie sich weniger oder gar nicht in die Zukunft absichern, weil sie sich nicht über einen längeren Zeitraum an ungünstigen Preisen festhalten wollen. Wenn der USD wieder zu steigen beginnt, bedeutet eine Absicherung, dass sich das Unternehmen länger als nötig an einem schlechteren Kurs festgehalten hat.

Das Unternehmen kann auch einfach jeden Monat Kontrakte in kanadischen Dollar kaufen, unabhängig vom Wechselkurs, damit es eine bessere Vorstellung davon hat, wie hoch seine erwarteten Einnahmen sind. Dies kann ihnen helfen, die Kosten zu budgetieren.

Höhepunkte

  • Marktregulierer können manchmal Positionslimits auferlegen, um spekulatives Hedging einzuschränken.

  • Eine antizipative Absicherung wird verwendet, um den Kurs eines bevorstehenden Kosten- oder Verkaufspreises zu fixieren, wenn das zugrunde liegende Produkt Preisänderungen unterliegt.

  • Eine Short-Hedge wird verwendet, um einen Verkaufspreis zu sichern, z. B. wenn ein Landwirt Weizen verkaufen möchte. Sie verkaufen Terminkontrakte auf den Weizen, damit sie wissen, welchen Preis sie bei der Ernte erzielen werden.

  • Zur Steuerung des Wechselkursrisikos werden auch antizipative Sicherungsgeschäfte eingesetzt.

  • Eine lange Absicherung wird verwendet, um Kosten zu decken, z. B. wenn eine Ă–lraffinerie weiĂź, dass sie jeden Monat Ă–l kaufen muss. Es kann Ă–l-Futures im Voraus kaufen, um einen Preis und die benötigte Ă–lversorgung zu sichern.

FAQ

Was ist das optimale Absicherungsverhältnis?

Das optimale Absicherungsverhältnis für einen Vermögenswert wird berechnet, indem der Korrelationskoeffizient zwischen seinem Spot- und Futures-Preis mit dem Verhältnis der Standardabweichungen dieser Preise multipliziert wird. Dies wird verwendet, um zu bestimmen, wie viele Futures-Kontrakte benötigt werden, um eine Position in diesem Vermögenswert abzusichern.

Was ist Cross-Hedging?

Cross-Hedging ist die Praxis des Risikomanagements durch die Investition in zwei oder mehr verschiedene Vermögenswerte, die eine positive Korrelation zueinander aufweisen. Dies erfolgt in der Regel über Derivate wie Futures-Kontrakte. Cross Hedging ist weniger riskant als das Halten nur eines der Vermögenswerte, obwohl das Risiko besteht, dass sich die Vermögenswerte in entgegengesetzte Richtungen entwickeln könnten.

Was ist eine perfekte Hecke?

Eine perfekte Absicherung ist eine Position, die das Marktrisiko aus einem Portfolio eliminiert, indem sie in einen Vermögenswert investiert, der eine negative Korrelation mit den anderen Anlagen in diesem Portfolio aufweist. Da eine perfekte Absicherung eine 100%ige umgekehrte Korrelation mit der ursprünglichen Position erfordert, werden perfekte Absicherungen unter realen Marktbedingungen selten gefunden.

Ist Hedging illegal?

Hedging ist in den USA grundsätzlich legal, sofern es nicht gegen spezifischere Gesetze zum Handel mit Wertpapieren oder Rohstoffen verstößt. Beispielsweise können Devisenhändler in den Vereinigten Staaten ihre Positionen in einer Währung nicht absichern, indem sie eine ungünstige Position in demselben Währungspaar eingehen.