Förutseende Hedge

Vad är en förutseende häck?

En anticiperande säkring är en terminsposition som tas före en kommande köp- eller säljtransaktion. När den underliggande produkten som köps eller säljs fluktuerar i värde, såsom råvaror, kan en förutseende säkring användas. På liknande sätt, när en försäljning eller kostnad kommer att realiseras i en annan valuta vid ett framtida datum, kan en förutseende säkring användas för att kontrollera risken relaterad till växelkursfluktuationer.

Hur en förutseende häck fungerar

Förutseende säkringar används för att säkra eller hantera affärsinsatskostnader, samt utöva viss kontroll över försäljningspriset på produkter som är föremål för konstanta prisfluktuationer, såsom råvaror.

Förutseende säkringar är ett användbart verktyg för företag att låsa in sina kostnader eller försäljningsintäkter. Företag kör ofta produktions- och efterfrågeprognoser för att uppskatta de material de behöver för att matcha sina produkter med förväntad efterfrågan. Med hjälp av dessa siffror kan ett företag välja att säkra delar av eller hela det förväntade behovet genom förutseende säkring.

Lång förväntad häck

Vissa företag ingår långa förutseende säkringar för att hantera sina kassaflöden. När de vet att de kommer att ha en kommande kostnad nästa kvartal, som att köpa olja, köper de oljeterminer nu så att de vet vad deras oljekostnad kommer att bli nästa kvartal.

Att låsa in en kurs idag när oljan – eller vilken insats som helst – inte behövs förrän nästa kvartal, innebär att företaget ibland kan sluta med att betala mer eller mindre än de skulle ha betalat om de inte hade säkrat (inte köpt terminer i förväg). För många företag är detta oväsentligt, eftersom upp- och nedgångar med tiden jämnar ut sig.

För andra företag kan de försöka säkra mer eller mindre beroende på deras utsikter för kostnader. Till exempel, om en oljeraffinör – som behöver köpa olja för att raffinera – förväntar sig att oljepriset ska stiga under nästa kvartal, kan de köpa oljeterminer nu när de är billigare. Om de tror att oljan kommer att minska under nästa kvartal, kanske de inte köper några terminer nu, eller bara en liten mängd, eftersom de helt enkelt kommer att köpa sin olja efter behov på spotmarknaden,. till förhoppningsvis ett billigare pris på vägen.

Båda tillvägagångssätten kan resultera i att företaget tjänar eller förlorar pengar. Tänkte att företaget som alltid säkrar, åtminstone delvis, sannolikt kommer att ha en bättre uppfattning om hur deras kassaflödessituation kommer att vara i framtiden.

Kort förutseende häck

Säljare av råvaror, produkter eller tjänster kan också använda korta förutseende säkringar för att skydda sig mot nedåtrisker under tiden mellan utvinning, produkt eller odling av en vara eller tjänst och faktiskt försäljning av den.

En bonde kan välja att sälja terminskontrakt på sin gröda när fröna är i jorden. De vet då priset de kommer att få för sin skörd. Om priset på varan stiger med skörd, missade bonden eftersom de är inlåsta till den lägre takten. Men de kunde åtminstone budgetera för den summa pengar de visste kom in.

En annan bonde kan välja att inte sälja terminer, och istället ta det pris som finns på marknaden när skördetiden kommer. Vissa år kan de göra det bättre genom att göra detta, medan andra år hade de varit bättre att ta en förutseende säkring. Genom att inte ta någon säkring vet bonden inte vilken summa de kommer att få för sin skörd förrän de säljer den, vilket kan göra budgeteringen för utgifter svårare.

Mer än 47 000 amerikanska gårdar använder termins- eller optionskontrakt för att säkra sig mot marknadsrisk, enligt det amerikanska jordbruksdepartementet.

Föregripande säkringar för valutafluktuationer

Förutseende säkringar används också direkt mot valutor när försäljning sker över gränserna.

Till exempel exporterar en biltillverkare bilar från USA till England och kommer att få betalt i brittiska pund när varorna når slutdestinationen.

Global logistik kan kräva en leveranstid på flera veckor, så det finns en reell valutarisk när försändelsen ska betalas vid leverans, eller netto 30 dagar till exempel. Om det brittiska pundet faller med 5 % under transporten kommer det amerikanska företaget att få brittiska pund som är värda mindre än vad de trodde vid tidpunkten för försäljningen.

Om biltillverkaren är orolig för att pundet kommer att tappa i värde under den tidsperioden jämfört med dollarn, kan de ta en kort position på pundet så att de kan säkra den förväntade nedgången.

Att inte säkra innebär ibland att göra mer eller mindre än om de hade säkrat. Argumentet är att dessa fluktuationer över tid jämnar ut sig. Att inte säkra innebär att de inkommande kontanterna är okända, vilket gör det svårare att hantera kassaflödet baserat på det okända beloppet.

CFTC begränsar säkringsstrategier på valutamarknaden som är beroende av att ta motsatta positioner i samma valutapar.

Föregripande säkringar och positionsgränser

Förutseende säkringar identifieras ofta som den korrekta funktionen för terminsmarknaden. I grund och botten behöver den person eller enhet som säkrar skydd för kostnaden eller försäljningen som säkras.

Detta till skillnad från spekulativ terminshandel där en investerare tar positioner baserat på en marknadssyn om prisförändringar utan en faktisk andel i slutanvändningen av varan. En handlare hemma som köper oljeterminer för att de förväntar sig att oljepriset ska stiga har inget intresse av att faktiskt ta emot leverans eller leverera verklig olja. De vill bara tjäna på prisskillnader över tid.

Eftersom spekulativ säkring ofta överstiger förväntad säkring med stor marginal, inför marknadsregulatorer med jämna mellanrum positionsbegränsningar för att behålla kärnfunktionen hos terminsmarknaden baserad på verkliga råvarumarknader. När dessa begränsningar diskuteras är förutseende säkring ofta uttryckligen undantagen från föreslagna positionsgränser så att företag kan säkra skydd för en del eller hela sin prisexponering.

Exempel på en förutseende säkring

Ett företag i Kanada säljer produkter till ett värde av cirka 100 000 USD i USA varje månad. Eftersom de kanadensiska och amerikanska dollarn fluktuerar ( USDCAD ), vet det kanadensiska företaget ungefär hur många amerikanska dollar (USD) de kommer att få varje månad baserat på deras historiska försäljning, men de vet inte mycket om att 100 000 USD kommer att vara i kanadensiska dollar (C$). Mellan 2007 och 2019 har USDCAD-växelkursen rört sig mellan 0,91 och 1,46.

När USDCAD-kursen är hög, säg 1,40, tar det kanadensiska företaget in C$140 000 (US$100 000 x 1,4) per månad. När kursen är låg, säg 0,95, tar företaget in 95 000 CAD per månad (100 000 USD x 0,95 USD).

Det är en enorm skillnad för ett företag. Medan deras faktiska försäljningsvolym är stabil från månad till månad, kan deras kanadensiska dollarintäkter variera drastiskt.

När kursen är hög kan de låsa in gynnsamma priser genom att köpa kanadensiska dollarterminer ut i framtiden. I praktiken betyder det att de säljer USD, som de får kontant varje månad, på terminsmarknaden. Genom att låsa in priset de kan konvertera (sälja) sina amerikanska dollar kan de bättre förutse sin revy varje månad.

När valutakursen är ogynnsam kan de säkra sig mindre in i framtiden, eller inte alls, eftersom de inte vill låsa in ofördelaktiga priser under en längre tid. Om USD börjar röra sig upp igen betyder en säkring att företaget har hållit sig inlåsta i en sämre takt längre än nödvändigt.

Företaget kan också helt enkelt köpa kanadensiska dollarkontrakt varje månad, oavsett växelkurs, så att de har en bättre uppfattning om vad deras förväntade intäkter är. Detta kan hjälpa dem att budgetera för kostnader.

##Höjdpunkter

• Marknadsregulatorer kan ibland införa positionsbegränsningar för att begränsa spekulativ säkring.

• En förutseende säkring används för att låsa takten på en kommande kostnad eller försäljning när den underliggande produkten är föremål för prisförändringar.

– En kort häck används för att låsa ett försäljningspris, som när en bonde vill sälja vete. De säljer terminskontrakt på vetet så att de vet vilket pris de kommer att få vid skörd.

– Föregripande säkringar används också för att hantera valutakursrisk.

– En lång häck används för att täcka en kostnad, som när en oljeraffinör vet att den behöver köpa olja varje månad. Det kan köpa oljeterminer i förväg för att låsa in ett pris och den nödvändiga oljeförsörjningen.

##FAQ

Vad är det optimala säkringsförhållandet?

Det optimala säkringsförhållandet för en tillgång beräknas genom att multiplicera korrelationen mellan dess spot- och terminspris med förhållandet mellan standardavvikelserna för dessa priser. Detta används för att bestämma hur många terminskontrakt som behövs för att säkra en position i den tillgången.

Vad är korssäkring?

Korssäkring är metoden att hantera risk genom att investera i två eller flera olika tillgångar som har en positiv korrelation med varandra. Detta görs vanligtvis genom derivat, såsom terminskontrakt. Korssäkring är mindre riskabelt än att bara hålla en av tillgångarna, även om risken kvarstår att tillgångarna kan röra sig i motsatta riktningar.

Vad är en perfekt häck?

En perfekt säkring är en position som eliminerar marknadsrisk från en portfölj genom att investera i en tillgång som har en negativ korrelation med de andra investeringarna i den portföljen. Eftersom en perfekt säkring kräver en 100 % omvänd korrelation med den ursprungliga positionen, hittas perfekta säkringar sällan under verkliga marknadsförhållanden.

Är säkring olaglig?

Säkring är generellt laglig i USA, förutsatt att den inte bryter mot mer specifika lagar om handel med värdepapper eller råvaror. Till exempel, i USA kan valutahandlare inte säkra sina positioner i en valuta genom att ta en negativ position i samma valutapar.