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Cobertura anticipatoria

Cobertura anticipatoria

驴Qu茅 es una cobertura anticipada?

cobertura anticipatoria es una posici贸n de futuros tomada antes de una pr贸xima transacci贸n de compra o venta. Cuando el valor del producto subyacente que se compra o vende fluct煤a, como las materias primas, se puede utilizar una cobertura anticipada. De manera similar, cuando una venta o costo se vaya a realizar en otra moneda en una fecha futura, se puede utilizar una cobertura anticipatoria para controlar el riesgo relacionado con las fluctuaciones del tipo de cambio.

C贸mo funciona una cobertura anticipatoria

Las coberturas anticipatorias se utilizan para cubrir o administrar los costos de los insumos comerciales, as铆 como para ejercer cierto control sobre el precio de venta de productos que est谩n sujetos a fluctuaciones constantes de precios, como las materias primas.

Las coberturas anticipatorias son una herramienta 煤til para que las empresas aseguren sus costos o ingresos por ventas. Las empresas ejecutan con frecuencia proyecciones de producci贸n y demanda para estimar los materiales que necesitan para hacer coincidir sus productos con la demanda esperada. Usando estas cifras, una empresa puede optar por cubrir parte o la totalidad de la necesidad esperada a trav茅s de la cobertura anticipada.

Cobertura Anticipada Larga

Algunas empresas contratan coberturas anticipadas a largo plazo para gestionar su flujo de caja. Cuando saben que tendr谩n un costo pr贸ximo el pr贸ximo trimestre, como comprar petr贸leo, compran futuros de petr贸leo ahora para saber cu谩l ser谩 el costo del petr贸leo el pr贸ximo trimestre.

Fijar una tasa hoy cuando el petr贸leo, o cualquier insumo, no se necesita hasta el pr贸ximo trimestre, significa que la empresa a veces puede terminar pagando m谩s o menos de lo que habr铆a pagado si no hubiera tenido cobertura (no comprado futuros por adelantado). Para muchas empresas, esto es intrascendente, ya que con el tiempo los altibajos se igualan.

Para otras empresas, pueden intentar cubrirse m谩s o menos dependiendo de su perspectiva de costos. Por ejemplo, si una refiner铆a de petr贸leo, que necesita comprar petr贸leo para refinar, espera que el precio del petr贸leo suba durante el pr贸ximo trimestre, puede comprar futuros de petr贸leo ahora que son m谩s baratos. Si creen que el petr贸leo va a caer durante el pr贸ximo trimestre, es posible que no compren ning煤n futuro ahora, o solo una peque帽a cantidad, porque simplemente comprar谩n su petr贸leo seg煤n sea necesario en el mercado al contado,. con suerte a un precio m谩s barato en el futuro.

Ambos enfoques pueden resultar en que la empresa gane o pierda dinero. Sin embargo, la empresa que siempre se cubre, al menos parcialmente, probablemente tendr谩 una mejor idea de cu谩l ser谩 su situaci贸n de flujo de caja en el futuro.

Cobertura Anticipada Corta

Los vendedores de materias primas, productos o servicios tambi茅n pueden utilizar coberturas anticipadas cortas para protegerse de los riesgos a la baja durante el tiempo que transcurre entre la extracci贸n de un producto o el cultivo de una materia prima o servicio y su venta real.

Un agricultor puede optar por vender contratos de futuros sobre su cosecha una vez que las semillas est茅n en el suelo. Entonces saben el precio que obtendr谩n por su cosecha. Si el precio de la materia prima sube para la cosecha, el agricultor se lo pierde porque se fij贸 en la tasa m谩s baja. Pero al menos pod铆an presupuestar la cantidad de dinero que sab铆an que estaba ingresando.

Otro agricultor puede optar por no vender futuros y, en cambio, tomar el precio disponible en el mercado cuando llegue el momento de la cosecha. Algunos a帽os les puede ir mejor haciendo esto, mientras que otros a帽os les hubiera ido mejor tomando una cobertura anticipada. Al no tomar cobertura, el agricultor no sabe la cantidad que obtendr谩 por su cosecha hasta que la vende, lo que puede dificultar el presupuesto de gastos.

Seg煤n el Departamento de Agricultura de EE. UU., m谩s de 47,000 granjas estadounidenses usan contratos de futuros u opciones para protegerse contra el riesgo de mercado.

Coberturas anticipadas de fluctuaciones cambiarias

Las coberturas anticipatorias tambi茅n se utilizan directamente contra las divisas cuando las ventas se realizan a trav茅s de las fronteras.

Por ejemplo, un fabricante de autom贸viles exporta autom贸viles de los Estados Unidos a Inglaterra y se le pagar谩 en libras esterlinas una vez que los bienes lleguen al destino final.

La log铆stica global puede requerir un tiempo de env铆o de varias semanas, por lo que existe un riesgo cambiario real cuando el env铆o debe pagarse contra entrega o 30 d铆as netos,. por ejemplo. Si la libra esterlina cae un 5% durante el env铆o, la empresa estadounidense recibir谩 libras esterlinas que valen menos de lo que pensaban en el momento de la venta.

Si al fabricante de autom贸viles le preocupa que la libra pierda valor durante ese per铆odo de tiempo en comparaci贸n con el d贸lar, podr铆a tomar una posici贸n corta en la libra para poder cubrir la ca铆da anticipada.

No cubrir significa a veces ganar m谩s o menos que si hubieran cubierto. El argumento es que con el tiempo estas fluctuaciones se nivelan. No cubrir significa que se desconoce el efectivo entrante, lo que dificulta la gesti贸n del flujo de efectivo en funci贸n de esa cantidad desconocida.

La CFTC limita las estrategias de cobertura en el mercado de divisas que se basan en tomar posiciones opuestas en el mismo par de divisas.

Coberturas anticipadas y l铆mites de posici贸n

Las coberturas anticipatorias a menudo se identifican como la funci贸n adecuada del mercado de futuros. B谩sicamente, la persona o entidad que se est谩 cubriendo necesita protecci贸n por el costo o la venta que se est谩 cubriendo.

Esto contrasta con el comercio especulativo de futuros en el que un inversor toma posiciones bas谩ndose en una visi贸n de mercado de los cambios de precios sin una participaci贸n real en el uso final de la materia prima. Un comerciante en casa que compra futuros de petr贸leo porque espera que el precio del petr贸leo suba no tiene ning煤n inter茅s en recibir o entregar petr贸leo real. Solo quieren beneficiarse de las diferencias de precios a lo largo del tiempo.

Debido a que la cobertura especulativa a menudo supera la cobertura anticipada por un amplio margen, los reguladores del mercado imponen peri贸dicamente l铆mites de posici贸n para mantener la funci贸n central del mercado de futuros basada en los mercados de productos b谩sicos reales. Cuando se discuten estas restricciones, la cobertura anticipada a menudo est谩 expl铆citamente exenta de los l铆mites de posici贸n propuestos para que las empresas puedan asegurar la protecci贸n de parte o la totalidad de su exposici贸n de precios.

Ejemplo de Cobertura Anticipada

Una empresa en Canad谩 vende aproximadamente US$100,000 en productos en los EE. UU. cada mes. Debido a que los d贸lares canadienses y estadounidenses fluct煤an ( USDCAD ), la empresa canadiense sabe aproximadamente cu谩ntos d贸lares estadounidenses (USD) obtendr谩 cada mes en funci贸n de sus ventas hist贸ricas, pero no sabe mucho de que los 100 000 d贸lares estadounidenses ser谩n en d贸lares canadienses. (C$). Entre 2007 y 2019, el tipo de cambio USDCAD se ha movido entre 0,91 y 1,46.

Cuando la tasa USDCAD es alta, digamos en 1,40, la empresa canadiense gana C$140.000 (US$100.000 x 1,4) al mes. Cuando la tasa es baja, digamos 0,95, la empresa gana 95.000 d贸lares canadienses al mes (100.000 d贸lares estadounidenses x 0,95).

Esa es una gran diferencia para una empresa. Si bien su volumen de ventas real es constante de un mes a otro, sus ingresos en d贸lares canadienses pueden variar dr谩sticamente.

Cuando la tasa es alta, podr铆an asegurar tasas favorables comprando futuros de d贸lares canadienses en el futuro. En efecto, esto significa que est谩n vendiendo USD, que reciben en efectivo todos los meses, en el mercado de futuros. Al fijar el precio que pueden convertir (vender) sus d贸lares estadounidenses, pueden anticipar mejor su facturaci贸n cada mes.

Cuando el tipo de cambio es desfavorable, es posible que se cubran menos en el futuro, o nada en absoluto, porque no quieren fijar precios desfavorables durante un per铆odo de tiempo prolongado. Si el USD comienza a subir nuevamente, una cobertura significa que la empresa se ha mantenido atrapada a una tasa peor durante m谩s tiempo del necesario.

La empresa tambi茅n puede simplemente comprar contratos en d贸lares canadienses cada mes, independientemente del tipo de cambio, para tener una mejor idea de cu谩les son sus ingresos esperados. Esto puede ayudarlos a presupuestar los costos.

Reflejos

  • En ocasiones, los reguladores del mercado pueden imponer l铆mites de posici贸n para restringir la cobertura especulativa.

  • Se utiliza una cobertura anticipada para asegurar la tasa de un pr贸ximo costo o venta cuando el producto subyacente est谩 sujeto a cambios de precio.

  • Se utiliza una cobertura corta para asegurar un precio de venta, como cuando un agricultor quiere vender trigo. Venden contratos de futuros sobre el trigo para saber qu茅 precio obtendr谩n cuando llegue la cosecha.

  • Tambi茅n se utilizan coberturas anticipatorias para gestionar el riesgo de tipo de cambio.

  • Una cobertura larga se usa para cubrir un costo, como cuando una refiner铆a de petr贸leo sabe que necesita comprar petr贸leo cada mes. Puede comprar futuros de petr贸leo por adelantado para asegurar un precio y el suministro de petr贸leo necesario.

PREGUNTAS M脕S FRECUENTES

驴Cu谩l es la relaci贸n de cobertura 贸ptima?

El 铆ndice de cobertura 贸ptimo para un activo se calcula multiplicando el coeficiente de correlaci贸n entre su precio al contado y de futuros por el 铆ndice de las desviaciones est谩ndar de esos precios. Esto se utiliza para determinar cu谩ntos contratos de futuros se necesitan para cubrir una posici贸n en ese activo.

驴Qu茅 es la cobertura cruzada?

La cobertura cruzada es la pr谩ctica de gestionar el riesgo invirtiendo en dos o m谩s activos diferentes que tienen una correlaci贸n positiva entre s铆. Esto generalmente se hace a trav茅s de derivados, como contratos de futuros. La cobertura cruzada es menos riesgosa que mantener solo uno de los activos, aunque persiste el riesgo de que los activos se muevan en direcciones opuestas.

驴Qu茅 es una cobertura perfecta?

Una cobertura perfecta es una posici贸n que elimina el riesgo de mercado de una cartera al invertir en un activo que tiene una correlaci贸n negativa con las otras inversiones en esa cartera. Debido a que una cobertura perfecta requiere una correlaci贸n inversa del 100 % con la posici贸n original, rara vez se encuentran coberturas perfectas en condiciones reales de mercado.

驴Es ilegal la cobertura?

La cobertura es generalmente legal en los EE. UU., siempre que no viole leyes m谩s espec铆ficas sobre el comercio de valores o materias primas. Por ejemplo, en los Estados Unidos, los comerciantes de divisas no pueden cubrir sus posiciones en una divisa tomando una posici贸n adversa en el mismo par de divisas.