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Cobertura Antecipada

Cobertura Antecipada

O que é um hedge antecipado?

hedge antecipado é uma posição de futuros tomada antes de uma próxima transação de compra ou venda. Quando o produto subjacente que está sendo comprado ou vendido flutua em valor, como commodities, um hedge antecipado pode ser usado. Da mesma forma, quando uma venda ou custo for realizado em outra moeda em uma data futura, um hedge antecipado pode ser utilizado para controlar o risco relacionado às flutuações das taxas de câmbio.

Como funciona um hedge antecipado

Os hedges antecipatórios são usados para proteger ou gerenciar os custos de insumos do negócio, bem como exercer algum controle sobre o preço de venda de produtos sujeitos a constantes oscilações de preços, como commodities.

Os hedges antecipatórios são uma ferramenta útil para as empresas bloquearem seus custos ou receitas de vendas. As empresas freqüentemente executam projeções de produção e demanda para estimar os materiais necessários para adequar seus produtos à demanda esperada. Usando esses números, uma empresa pode optar por cobrir parte ou toda a necessidade esperada por meio de hedge antecipado.

Cobertura Antecipada Longa

Algumas empresas fazem hedges antecipados longos para administrar seu fluxo de caixa. Quando eles sabem que terão um custo próximo no próximo trimestre, como comprar petróleo, eles compram futuros de petróleo agora para saberem qual será o custo do petróleo no próximo trimestre.

Fixar uma taxa hoje, quando o petróleo – ou qualquer insumo – não for necessário até o próximo trimestre, significa que a empresa às vezes pode acabar pagando mais ou menos do que pagaria se não tivesse feito hedge (não comprado futuros antecipadamente). Para muitas empresas, isso é inconsequente, pois com o tempo os altos e baixos se equilibram.

Para outras empresas, eles podem tentar se proteger mais ou menos, dependendo de suas perspectivas de custos. Por exemplo, se uma refinaria de petróleo – que precisa comprar petróleo para refinar – espera que o preço do petróleo suba no próximo trimestre, ela pode comprar futuros de petróleo agora, quando estiverem mais baratos. Se eles acreditam que o petróleo vai cair no próximo trimestre, eles podem não comprar nenhum futuro agora, ou apenas uma pequena quantidade, porque eles simplesmente comprarão seu petróleo conforme necessário no mercado à vista,. a um preço mais barato no futuro.

Ambas as abordagens podem resultar na empresa ganhando ou perdendo dinheiro. Pensei que a empresa que sempre faz hedge, pelo menos parcialmente, provavelmente terá uma ideia melhor de qual será sua situação de fluxo de caixa no futuro.

Cobertura Antecipada Curta

Os vendedores de commodities, produtos ou serviços também podem usar hedges antecipados curtos para se proteger de riscos negativos durante o período entre a extração, o produto ou o cultivo de uma mercadoria ou serviço e a sua venda.

Um agricultor pode optar por vender contratos futuros de sua colheita assim que as sementes estiverem no solo. Eles então sabem o preço que receberão por sua colheita. Se o preço da mercadoria subir até a colheita, o agricultor perdeu porque está preso à taxa mais baixa. Mas pelo menos eles podiam fazer um orçamento para a quantidade de dinheiro que sabiam que estava entrando.

Outro agricultor pode optar por não vender futuros e, em vez disso, aceitar o preço disponível no mercado na época da colheita. Alguns anos eles podem se sair melhor fazendo isso, enquanto em outros anos eles teriam sido melhores se tivessem feito um hedge antecipado. Ao não fazer hedge, o agricultor não sabe o valor que receberá por sua colheita até vendê-la, o que pode dificultar o orçamento dos gastos.

Mais de 47.000 fazendas americanas usam contratos futuros ou de opções para se proteger contra o risco de mercado, de acordo com o Departamento de Agricultura dos EUA.

Coberturas Antecipativas para Flutuações Cambiais

Os hedges antecipatórios também são usados diretamente contra moedas quando as vendas estão acontecendo além-fronteiras.

Por exemplo, um fabricante de automóveis exporta carros dos Estados Unidos para a Inglaterra e será pago em libras esterlinas assim que a mercadoria chegar ao destino final.

A logística global pode exigir um tempo de envio de várias semanas, portanto, há um risco real de moeda quando o envio deve ser pago na entrega ou 30 dias líquidos,. por exemplo. Se a libra esterlina cair 5% durante o embarque, a empresa americana receberá libras esterlinas que valem menos do que pensavam no momento da venda.

Se a montadora estiver preocupada com a perda de valor da libra durante esse período de tempo em comparação com o dólar, ela poderá assumir uma posição curta na libra para poder proteger o declínio previsto.

Não fazer hedge significa, às vezes, ganhar mais ou menos do que se eles tivessem feito hedge. O argumento é que, com o tempo, essas flutuações se igualam. Não fazer hedge significa que o dinheiro recebido é desconhecido, o que dificulta o gerenciamento do fluxo de caixa com base nesse valor desconhecido.

A CFTC limita as estratégias de hedge no mercado cambial que se baseiam em posições opostas no mesmo par de moedas.

Hedges Antecipados e Limites de Posição

Os hedges antecipatórios são frequentemente identificados como a função adequada do mercado de futuros. Basicamente, a pessoa ou entidade que faz o hedge precisa de proteção para o custo ou a venda que está sendo coberta.

Isso contrasta com a negociação especulativa de futuros, onde um investidor está assumindo posições com base em uma visão de mercado das mudanças de preços sem uma participação real no uso final da mercadoria. Um trader em casa comprando futuros de petróleo porque espera que o preço do petróleo suba não tem interesse em realmente receber ou entregar o petróleo real. Eles só querem lucrar com as diferenças de preços ao longo do tempo.

Como o hedge especulativo geralmente excede o hedge antecipado por uma ampla margem, os reguladores do mercado impõem periodicamente limites de posição para manter a função central do mercado de futuros com base em mercados reais de commodities. Quando essas restrições estão sendo discutidas, o hedge antecipado geralmente é explicitamente isento dos limites de posição propostos para que as empresas possam garantir proteção para parte ou toda a sua exposição de preços.

Exemplo de um Hedge Antecipado

Uma empresa no Canadá vende aproximadamente US$ 100.000 em produtos nos EUA a cada mês. Como os dólares canadenses e americanos flutuam ( USDCAD ), a empresa canadense sabe aproximadamente quantos dólares americanos (USD) eles receberão a cada mês com base em suas vendas históricas, mas eles não sabem muito que US$ 100.000 serão em dólares canadenses (C$). Entre 2007 e 2019, a taxa de câmbio do USDCAD mudou entre 0,91 e 1,46.

Quando a taxa de USDCAD é alta, digamos em 1,40, a empresa canadense está recebendo C$ 140.000 (US$ 100.000 x 1,4) por mês. Quando a taxa é baixa, digamos 0,95, a empresa está recebendo C$ 95.000 por mês (US$ 100.000 x 0,95).

Isso é uma grande diferença para uma empresa. Embora seu volume real de vendas seja constante mês a mês, sua receita em dólares canadenses pode variar drasticamente.

Quando a taxa é alta, eles podem bloquear taxas favoráveis comprando futuros de dólar canadense no futuro. Com efeito, isso significa que eles estão vendendo o dólar, que recebem em dinheiro todos os meses, no mercado futuro. Ao fixar o preço que eles podem converter (vender) seus dólares americanos, eles podem antecipar melhor sua revista a cada mês.

Quando a taxa de câmbio é desfavorável, eles podem se proteger menos no futuro, ou não fazer nada, porque não querem manter preços desfavoráveis por um longo período de tempo. Se o dólar começar a subir novamente, um hedge significa que a empresa se manteve presa a uma taxa pior por mais tempo do que o necessário.

A empresa também pode simplesmente comprar contratos em dólares canadenses todos os meses, independentemente da taxa de câmbio, para que tenham uma ideia melhor de qual é sua receita esperada. Isso pode ajudá-los a fazer um orçamento para os custos.

##Destaques

  • Às vezes, os reguladores de mercado podem impor limites de posição para restringir o hedge especulativo.

  • Um hedge antecipado é usado para bloquear a taxa de um próximo custo ou venda quando o produto subjacente está sujeito a alteração de preço.

  • Um hedge curto é usado para fixar um preço de venda, como quando um agricultor quer vender trigo. Eles vendem contratos futuros sobre o trigo para que saibam o preço que obterão na colheita.

  • As coberturas antecipatórias são também utilizadas para gerir o risco cambial.

  • Um hedge longo é usado para cobrir um custo, como quando uma refinaria de petróleo sabe que precisa comprar petróleo todo mês. Ele pode comprar futuros de petróleo com antecedência para fixar um preço e o suprimento de petróleo necessário.

##PERGUNTAS FREQUENTES

Qual é o índice de hedge ideal?

O índice ótimo de hedge para um ativo é calculado multiplicando a correlação entre seu preço à vista e futuro com a razão dos desvios padrão desses preços. Isso é usado para determinar quantos contratos futuros são necessários para proteger uma posição nesse ativo.

O que é Cross Hedging?

Cross hedging é a prática de gerenciar o risco investindo em dois ou mais ativos diferentes que possuem uma correlação positiva entre si. Isso normalmente é feito por meio de derivativos, como contratos futuros. O hedge cruzado é menos arriscado do que manter apenas um dos ativos, embora o risco permaneça de que os ativos possam se mover em direções opostas.

O que é uma cobertura perfeita?

Um hedge perfeito é uma posição que elimina o risco de mercado de uma carteira ao investir em um ativo que tem uma correlação negativa com os demais investimentos dessa carteira. Como um hedge perfeito requer uma correlação inversa de 100% com a posição original, hedges perfeitos raramente são encontrados em condições reais de mercado.

Hedging é ilegal?

O hedge é geralmente legal nos EUA, desde que não viole leis mais específicas sobre a negociação de valores mobiliários ou commodities. Por exemplo, nos Estados Unidos, os comerciantes forex não podem proteger suas posições em uma moeda assumindo uma posição adversa no mesmo par de moedas.