نموذج هال وايت
ما هو نموذج هال وايت؟
نموذج Hull-White هو نموذج فائدة أحادي العامل يستخدم لتسعير مشتقات أسعار الفائدة. يفترض نموذج Hull-White أن المعدلات القصيرة لها توزيع طبيعي وأن المعدلات القصيرة تخضع للتراجع المتوسط. وبالتالي من المرجح أن يكون التقلب منخفضًا عندما تقترب المعدلات القصيرة من الصفر ، وهو ما ينعكس في متوسط ارتداد أكبر في النموذج.
يمتد نموذج Hull-White لنموذج Vasicek ونموذج Co x -Ingersoll-Ross (CIR).
فهم نموذج هال وايت
مشتق معدل الفائدة هو أداة مالية ذات قيمة مرتبطة بحركات سعر الفائدة أو المعدلات. غالبًا ما تستخدم مشتقات أسعار الفائدة كتحوط من قبل المستثمرين المؤسسيين والبنوك والشركات والأفراد لحماية أنفسهم من التغيرات في أسعار الفائدة في السوق ، ولكن يمكن أيضًا استخدامها لزيادة أو تحسين ملف المخاطر الخاص بحاملها أو للمضاربة على تحركات الأسعار. قد تشمل هذه الحدود القصوى والسقف لأسعار الفائدة .
ازدادت شعبية الاستثمارات التي تعتمد قيمها على أسعار الفائدة ، مثل خيارات السندات والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) ، حيث أصبحت الأنظمة المالية أكثر تطوراً. غالبًا ما يستلزم تحديد قيمة هذه الاستثمارات استخدام نماذج مختلفة ، حيث يكون لكل نموذج مجموعة افتراضات خاصة به. هذا جعل من الصعب مطابقة معايير التقلب لنموذج واحد مع نموذج آخر ، كما جعل من الصعب فهم المخاطر عبر محفظة من الاستثمارات المختلفة.
إعتبارات خاصة
مثل نموذج Ho-Lee ، يتعامل نموذج Hull-White مع أسعار الفائدة على أنها موزعة بشكل طبيعي. يؤدي هذا إلى إنشاء سيناريو تكون فيه أسعار الفائدة سلبية ، على الرغم من وجود احتمال ضئيل لحدوث ذلك كناتج نموذجي.
يقوم نموذج Hull-White أيضًا بتسعير المشتق كدالة لمنحنى العائد بالكامل ، وليس عند نقطة واحدة. نظرًا لأن منحنى العائد يقدّر أسعار الفائدة المستقبلية بدلاً من أسعار السوق التي يمكن ملاحظتها ، فسيقوم المحللون بالتحوط ضد السيناريوهات المختلفة التي قد تخلقها الظروف الاقتصادية.
على عكس نموذج Hull-White ، الذي يستخدم معدل قصير فوري ، أو نموذج Heath-Jarrow-Morton (HJM) ، الذي يستخدم معدل التقدم الفوري ، يستخدم نموذج Brace Gatarek Musiela Model (BGM) فقط المعدلات التي يمكن ملاحظتها ؛ أي معدلات ليبور الآجلة.
من هم هال وأبيض؟
جون سي هال وآلان دي. وايت أستاذان ماليان في كلية روتمان للإدارة بجامعة تورنتو. طوروا النموذج معًا في عام 1990. الأستاذ هال مؤلف ** إدارة المخاطر والمؤسسات المالية ** و ** أساسيات أسواق العقود الآجلة والخيارات **. البروفيسور وايت ، المعترف به دوليًا كسلطة في الهندسة المالية ، هو محرر مشارك في ** Journal of Financial and Quantitative Analysis ** و ** Journal of Derivatives **.
يسلط الضوء
نموذج Hull-White هو نموذج تسعير لمشتقات أسعار الفائدة.
يحسب نموذج Hull-White سعر الأوراق المالية المشتقة كدالة لمنحنى العائد بالكامل وليس سعرًا منفردًا.
يفترض هذا النموذج أن المعدلات قصيرة المدى توزع عادة وتعود إلى المتوسط.
