Modello bianco scafo
Qual è il modello Hull-White?
Il modello Hull-White è un modello di interesse a fattore singolo utilizzato per valutare i derivati su tassi di interesse. Il modello di Hull-White presuppone che i tassi a breve abbiano una distribuzione normale e che i tassi a breve siano soggetti a reversione alla media. È quindi probabile che la volatilità sia bassa quando i tassi brevi sono prossimi allo zero, il che si riflette in una maggiore inversione media nel modello.
Il modello Hull-White estende il modello Vasicek Model e Co x-Ingersoll-Ross (CIR).
Capire il modello Hull-White
Un derivato su tassi di interesse è uno strumento finanziario il cui valore è legato ai movimenti di uno o più tassi di interesse. I derivati su tassi di interesse sono spesso utilizzati come coperture da investitori istituzionali, banche, società e individui per proteggersi dalle variazioni dei tassi di interesse di mercato, ma possono anche essere utilizzati per aumentare o perfezionare il profilo di rischio del detentore o per speculare sui movimenti dei tassi. Questi possono includere massimali e minimi dei tassi di interesse .
Gli investimenti i cui valori dipendono dai tassi di interesse, come le opzioni obbligazionarie e i titoli garantiti da ipoteca (MBS), sono diventati popolari man mano che i sistemi finanziari sono diventati più sofisticati. La determinazione del valore di questi investimenti ha spesso comportato l'utilizzo di modelli diversi, con ogni modello con una propria serie di ipotesi. Ciò rendeva difficile far corrispondere i parametri di volatilità di un modello con un altro modello e rendeva anche difficile comprendere il rischio in un portafoglio di diversi investimenti.
Considerazioni speciali
Come il modello Ho-Lee, il modello Hull-White tratta i tassi di interesse come normalmente distribuiti. Ciò crea uno scenario in cui i tassi di interesse sono negativi, sebbene vi sia una bassa probabilità che ciò si verifichi come output del modello.
Il modello Hull-White valuta anche il derivato in funzione dell'intera curva dei rendimenti, anziché in un singolo punto. Poiché la curva dei rendimenti stima i tassi di interesse futuri piuttosto che i tassi di mercato osservabili, gli analisti si copriranno contro diversi scenari che le condizioni economiche potrebbero creare.
A differenza del modello Hull-White, che utilizza il tasso breve istantaneo, o del modello Heath-Jarrow-Morton (HJM), che utilizza il tasso forward istantaneo, il modello Brace Gatarek Musiela Model (BGM) utilizza solo tassi osservabili; vale a dire, tassi LIBOR a termine.
Chi sono Hull e White?
John C. Hull e Alan D. White sono professori di finanza presso la Rotman School of Management dell'Università di Toronto. Insieme hanno sviluppato il modello nel 1990. Il professor Hull è l'autore di Risk Management and Financial Institutions e Fundamentals of Futures and Options Markets. Il professor White, riconosciuto anche a livello internazionale come un'autorità in materia di ingegneria finanziaria, è l'editore associato del Journal of Financial and Quantitative Analysis e del Journal of Derivatives.
Mette in risalto
Il modello Hull-White è un modello di determinazione del prezzo dei derivati su tassi di interesse.
Il modello Hull-White calcola il prezzo di un titolo derivato in funzione dell'intera curva dei rendimenti anziché di un singolo tasso.
Questo modello assume che i tassi a brevissimo termine siano normalmente distribuiti e tornino alla media.
