헐-화이트 모델

헐-화이트 모델이란?

금리 파생 상품 의 가격을 책정하는 데 사용되는 단일 요인 이자 모델 입니다. Hull-White 모델은 공매도가 정규 분포를 가지며 공매도가 평균 회귀 의 대상이 된다고 가정합니다. 따라서 변동성은 공매도가 0에 가까울 때 낮을 가능성이 있으며, 이는 모델의 더 큰 평균 회귀에 반영됩니다.

Hull-White 모델은 Vasicek 모델 과 CIR( Co x-Ingersoll-Ross ) 모델을 확장합니다.

Hull-White 모델 이해하기

이자율 파생상품은 이자율 또는 이자율의 움직임과 연결된 가치를 가진 금융 상품 입니다. 금리 파생 상품은 기관 투자자, 은행, 회사 및 개인이 시장 금리 변화로부터 자신을 보호하기 위해 헤지 로 자주 사용되지만 보유자의 위험 프로필을 높이거나 조정하거나 금리 변동을 추측하는 데에도 사용할 수 있습니다. 여기에는 이자율 상한선 과 하한선 이 포함될 수 있습니다.

모기지 담보부증권 (MBS) 과 같이 금리에 따라 가치가 좌우되는 투자는 금융시스템이 고도화되면서 인기가 높아졌다. 이러한 투자의 가치를 결정하는 데는 서로 다른 모델을 사용해야 하는 경우가 많으며 각 모델에는 고유한 가정이 있습니다. 이로 인해 한 모델의 변동성 매개변수를 다른 모델과 일치시키는 것이 어려웠고 다양한 투자 포트폴리오의 위험을 이해하기가 어려웠습니다.

특별 고려 사항

Ho-Lee 모델과 마찬가지로 Hull-White 모델은 이자율을 정규 분포로 취급합니다. 이것은 이자율이 음수인 시나리오를 생성하지만 이것이 모델 출력으로 발생할 가능성은 낮습니다.

Hull-White 모델은 또한 단일 지점이 아닌 전체 수익률 곡선의 함수로 파생 상품의 가격을 책정합니다. 수익률 곡선은 관찰 가능한 시장 이자율이 아닌 미래 이자율을 추정하기 때문에 분석가는 경제 상황이 초래할 수 있는 다양한 시나리오에 대해 헤지할 것입니다.

순시 매도율을 사용하는 Hull-White 모델이나 순시 선도율을 사용하는 Heath-Jarrow-Morton (HJM) 모델과 달리 Brace Gatarek Musiela 모델 (BGM) 모델은 관찰 가능한 비율만 사용합니다. 즉, 선도 LIBOR 요율.

헐과 화이트는 누구인가?

John C. Hull과 Alan D. White는 토론토 대학교 Rotman School of Management의 재무 교수입니다. 그들은 함께 1990년에 모델을 개발했습니다. Hull 교수는 Risk Management and Financial Institutions와 Fundamentals of Futures and Options Markets의 저자입니다. 국제적으로 금융공학의 권위자로 인정받고 있는 White 교수는 Journal of Financial and Quantitative Analysis 및 Journal of Derivatives의 부편집장입니다.

하이라이트

• Hull-White 모델은 금리 파생 상품 가격 책정 모델입니다.

• Hull-White 모델은 단일 금리가 아닌 전체 수익률 곡선의 함수로 파생 상품 증권의 가격을 계산합니다.

• 이 모델은 매우 단기적인 비율이 정규 분포를 따르고 평균으로 되돌아간다는 가정을 합니다.