نموذج التقييم النسبي
ما هو نموذج التقييم النسبي؟
نموذج التقييم النسبي هو طريقة لتقييم الأعمال تقارن قيمة الشركة بقيمة منافسيها أو نظرائها في الصناعة لتقييم القيمة المالية للشركة. تعد نماذج التقييم النسبي بديلاً لنماذج القيمة المطلقة ، والتي تحاول تحديد القيمة الجوهرية للشركة بناءً على التدفقات النقدية الحرة المستقبلية المقدرة مخصومة إلى قيمتها الحالية ، دون أي إشارة إلى شركة أخرى أو متوسط الصناعة. مثل نماذج القيمة المطلقة ، قد يستخدم المستثمرون نماذج التقييم النسبي عند تحديد ما إذا كان سهم الشركة شراءًا جيدًا.
أنواع نماذج التقييم النسبي
هناك العديد من الأنواع المختلفة لنسب التقييم النسبية ، مثل السعر إلى التدفق النقدي الحر ، وقيمة المؤسسة (EV) ، والهامش التشغيلي ، وسعر التدفق النقدي للعقارات والسعر إلى المبيعات (P / S) للبيع بالتجزئة.
السعر إلى العائد (P / E) من أكثر مضاعفات التقييم النسبي شيوعًا . يتم حسابها بقسمة سعر السهم على ربحية السهم (EPS) ، ويتم التعبير عنها كسعر سهم الشركة كمضاعف لأرباحها. الشركة ذات نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة يتم تداولها بسعر أعلى لكل دولار من الأرباح مقارنة بأقرانها وتعتبر مقومة بأعلى من قيمتها. وبالمثل ، فإن الشركة ذات نسبة السعر إلى العائد المنخفضة يتم تداولها بسعر أقل لكل دولار من EPS وتعتبر مقومة بأقل من قيمتها. يمكن تنفيذ هذا الإطار بأي مضاعف للسعر لقياس القيمة السوقية النسبية. لذلك ، إذا كان متوسط السعر إلى الربحية للصناعة هو 10x وتتداول شركة معينة في هذه الصناعة بأرباح 5 أضعاف ، فإن قيمتها أقل نسبيًا من نظرائها.
نموذج التقييم النسبي مقابل نموذج التقييم المطلق
يستخدم التقييم النسبي المضاعفات والمتوسطات والنسب والمعايير لتحديد قيمة الشركة. يمكن اختيار معيار من خلال إيجاد متوسط على مستوى الصناعة ، ثم يتم استخدام هذا المتوسط لتحديد القيمة النسبية. من ناحية أخرى ، لا يقدم المقياس المطلق أي مرجع خارجي لمعيار أو متوسط. يتم التعبير عن القيمة السوقية للشركة ، وهي القيمة السوقية الإجمالية لجميع أسهمها القائمة ، كمبلغ عادي بالدولار وتخبرك قليلاً عن قيمتها النسبية. بالطبع ، مع وجود إجراءات تقييم مطلقة كافية في متناول اليد عبر العديد من الشركات ، يمكن استخلاص الاستدلالات النسبية.
إعتبارات خاصة
تقدير القيمة النسبية للمخزون
بالإضافة إلى توفير مقياس للقيمة النسبية ، تسمح نسبة السعر إلى العائد للمحللين بالعودة إلى السعر الذي يجب أن يتم تداول السهم به بناءً على أقرانه. على سبيل المثال ، إذا كان متوسط السعر إلى الربحية لصناعة التجزئة المتخصصة هو 20 ضعفًا ، فهذا يعني أن متوسط سعر السهم من شركة في الصناعة يتم تداوله بمعدل 20 ضعفًا لـ EPS.
افترض أن الشركة أ تتداول بمبلغ 50 دولارًا في السوق ولديها ربحية السهم 2 دولار. يتم حساب نسبة السعر إلى العائد عن طريق قسمة 50 دولارًا على 2 دولار ، وهو 25x. هذا أعلى من متوسط الصناعة البالغ 20 ضعفًا ، مما يعني أن الشركة "أ" مُبالغ فيها. إذا كانت الشركة "أ" تتداول بمعدل 20 ضعف ربحية السهم ، وهو متوسط الصناعة ، فسيتم تداولها بسعر 40 دولارًا ، وهي القيمة النسبية. بمعنى آخر ، بناءً على متوسط الصناعة ، يتم تداول الشركة "أ" بسعر أعلى بمقدار 10 دولارات عما ينبغي ، مما يمثل فرصة للبيع.
نظرًا لأهمية تطوير معيار دقيق أو متوسط صناعي ، من المهم فقط مقارنة الشركات في نفس الصناعة والقيمة السوقية عند حساب القيم النسبية.
يسلط الضوء
يمكن استخدام نموذج التقييم النسبي لتقييم قيمة سعر سهم الشركة مقارنة بالشركات الأخرى أو متوسط الصناعة.
يقارن نموذج التقييم النسبي قيمة الشركة بقيمة منافسيها لتحديد القيمة المالية للشركة.
يختلف نموذج التقييم النسبي عن نموذج التقييم المطلق الذي لا يشير إلى أي شركة أو متوسط صناعة أخرى.
من أكثر مضاعفات التقييم النسبي شيوعًا نسبة السعر إلى الأرباح (P / E).
