Względny model wyceny

Czym jest model wyceny względnej?

Model wyceny względnej to metoda wyceny firmy,. która porównuje wartość firmy z jej konkurentami lub innymi branżowymi odpowiednikami w celu oszacowania wartości finansowej firmy. Modele wyceny względnej są alternatywą dla modeli wartości bezwzględnych,. które próbują określić wewnętrzną wartość firmy na podstawie jej szacowanych przyszłych wolnych przepływów pieniężnych zdyskontowanych do ich wartości bieżącej,. bez odniesienia do innej firmy lub średniej w branży. Podobnie jak modele wartości bezwzględnej, inwestorzy mogą stosować modele wyceny względnej przy określaniu, czy akcje firmy są dobrym zakupem.

Rodzaje modeli wyceny względnej

Istnieje wiele różnych rodzajów wskaźników wyceny względnej, takich jak cena do wolnych przepływów pieniężnych, wartość przedsiębiorstwa (EV), marża operacyjna,. cena do przepływów pieniężnych w przypadku nieruchomości oraz cena do sprzedaży (P/S) w przypadku sprzedaży detalicznej.

Jednym z najpopularniejszych wskaźników wyceny porównawczej jest wskaźnik cena/ zysk (P/E). Jest obliczany poprzez podzielenie ceny akcji przez zysk na akcję (EPS) i wyrażany jako cena akcji spółki jako wielokrotność jej zarobków. Firma o wysokim wskaźniku P/E notuje wyższą cenę za dolara zarobków niż jej konkurenci i jest uważana za przewartościowaną. Podobnie firma o niskim wskaźniku P/E handluje po niższej cenie za dolara EPS i jest uważana za niedowartościowaną. Ramy te można przeprowadzić z dowolną wielokrotnością ceny, aby ocenić względną wartość rynkową. Dlatego też, jeśli średni wskaźnik P/E dla branży wynosi 10x, a konkretna firma w tej branży notuje 5x zarobki, jest ona stosunkowo niedowartościowana w porównaniu do swoich konkurentów.

Model wyceny względnej a model wyceny bezwzględnej

Wycena względna wykorzystuje mnożniki,. średnie, wskaźniki i wzorce do określenia wartości firmy. Wzorzec można wybrać, znajdując średnią dla całej branży, a ta średnia jest następnie wykorzystywana do określenia względnej wartości. Z drugiej strony, miara bezwzględna nie zawiera żadnego zewnętrznego odniesienia do wartości odniesienia lub średniej. Kapitalizacja rynkowa firmy, czyli łączna wartość rynkowa wszystkich jej akcji znajdujących się w obrocie, jest wyrażona jako zwykła kwota w dolarach i niewiele mówi o jej względnej wartości. Oczywiście, mając do dyspozycji wystarczającą ilość miar wyceny bezwzględnej w kilku firmach, można wyciągnąć względne wnioski.

Uwagi specjalne

Szacowanie względnej wartości akcji

Oprócz zapewnienia miernika wartości względnej, wskaźnik P/E umożliwia analitykom powrót do ceny, po której akcje powinny być notowane w oparciu o ich odpowiedniki. Na przykład, jeśli średni P/E dla specjalistycznej branży detalicznej wynosi 20x, oznacza to, że średnia cena akcji firmy z branży wynosi 20-krotność EPS.

Załóżmy, że firma A handluje na rynku za 50 USD i ma EPS na poziomie 2 USD. Wskaźnik P/E oblicza się, dzieląc 50 USD przez 2 USD, co daje 25x. Jest to więcej niż średnia w branży wynosząca 20x, co oznacza, że firma A jest zawyżona. Gdyby firma A handlowała po 20-krotności EPS, średniej w branży, handlowałaby po cenie 40 USD, co jest wartością względną. Innymi słowy, w oparciu o średnią w branży, firma A handluje ceną o 10 USD wyższą niż powinna, co stanowi okazję do sprzedaży.

Ze względu na znaczenie opracowania dokładnego benchmarku lub średniej branżowej ważne jest, aby przy obliczaniu wartości względnych porównywać tylko firmy z tej samej branży i kapitalizacji rynkowej.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Model wyceny względnej można wykorzystać do oceny wartości ceny akcji firmy w porównaniu z innymi firmami lub średnią branżową.

• Model wyceny względnej porównuje wartość firmy z jej konkurentami w celu określenia wartości finansowej firmy.

• Model wyceny względnej różni się od modelu wyceny bezwzględnej, który nie odnosi się do żadnej innej średniej firmy lub branży.

• Jednym z najpopularniejszych wskaźników wyceny porównawczej jest wskaźnik cena/zysk (P/E).