Suhteellinen arvostusmalli
Mikä on suhteellinen arvostusmalli?
Suhteellinen arvostusmalli on liiketoiminnan arvostusmenetelmä,. joka vertaa yrityksen arvoa sen kilpailijoiden tai alan vertaisyritysten arvoon arvioidakseen yrityksen taloudellista arvoa. Suhteelliset arvostusmallit ovat vaihtoehto absoluuttisen arvon malleille, jotka yrittävät määrittää yrityksen luontaisen arvon sen arvioitujen tulevien vapaiden kassavirtojen perusteella, jotka diskontataan nykyarvoonsa,. ilman minkäänlaista viittausta toisen yrityksen tai toimialan keskiarvoon. Kuten absoluuttisen arvon mallit, sijoittajat voivat käyttää suhteellisia arvostusmalleja määrittäessään, onko yrityksen osakkeet hyvä osto.
Suhteellisen arvostusmallin tyypit
Suhteellisia arvostussuhteita on monia erilaisia, kuten hinta vapaaseen kassavirtaan, yrityksen arvo (EV), käyttökate,. kiinteistöjen hinta kassavirtaan ja vähittäiskaupan hinta-myynti (P/S).
Yksi suosituimmista suhteellisista arvostuskerroksista on hinta- tulos (P/E) -suhde. Se lasketaan jakamalla osakekurssi osakekohtaisella tuloksella (EPS) ja ilmaistaan yrityksen osakkeen hintana sen tuloksen kerrannaisena. Yrityksellä, jolla on korkea P/E-suhde, käy kauppaa korkeammalla hinnalla dollaria kohden kuin sen muut ja sen katsotaan olevan yliarvostettu. Samoin yritys, jolla on alhainen P/E-suhde, käy kauppaa alhaisemmalla EPS-dollarihinnalla, ja sen katsotaan olevan aliarvostettu. Tämä kehys voidaan suorittaa millä tahansa hintakerronnalla suhteellisen markkina-arvon arvioimiseksi. Siksi, jos toimialan keskimääräinen P/E on 10-kertainen ja tietty yritys tällä toimialalla käy kauppaa 5-kertaisella tuloksella, se on verrattain aliarvostettu vastineisiinsa.
Suhteellinen arvostusmalli vs. absoluuttinen arvostusmalli
Suhteellinen arvostus käyttää kertoimia,. keskiarvoja, suhdelukuja ja vertailuarvoja yrityksen arvon määrittämiseen. Vertailuarvo voidaan valita etsimällä alan laajuinen keskiarvo, ja tätä keskiarvoa käytetään sitten suhteellisen arvon määrittämiseen. Absoluuttinen mitta sen sijaan ei viittaa ulkoiseen vertailuarvoon tai keskiarvoon. Yrityksen markkina-arvo, joka on sen kaikkien ulkona olevien osakkeiden yhteenlaskettu markkina-arvo, ilmaistaan pelkkänä dollarimääränä ja kertoo vähän sen suhteellisesta arvosta. Tietysti suhteellisia johtopäätöksiä voidaan tehdä, kun useissa yrityksissä on riittävästi absoluuttisia arvostusmittauksia.
Erityisiä huomioita
Osakkeiden suhteellisen arvon arviointi
Sen lisäksi, että P/E-suhde tarjoaa mittarin suhteelliselle arvolle, se antaa analyytikoille mahdollisuuden palata hintaan, jolla osakkeen pitäisi käydä kauppaa vertaistensa perusteella. Esimerkiksi, jos erikoistavarakaupan keskimääräinen P/E on 20x, se tarkoittaa alan yrityksen osakkeen keskihintaa 20 kertaa sen EPS:ään.
Oletetaan, että yritys A käy kauppaa 50 dollarilla markkinoilla ja sen EPS on 2 dollaria. P/E-suhde lasketaan jakamalla 50 dollaria 2 dollarilla, mikä on 25x. Tämä on korkeampi kuin alan keskiarvo 20x, mikä tarkoittaa, että yritys A on yliarvostettu. Jos yritys A kävisi kauppaa 20-kertaisella EPS:llä, alan keskiarvolla, sen kauppahinta on 40 dollaria, mikä on suhteellinen arvo. Toisin sanoen alan keskiarvon perusteella yritys A käy kauppaa hintaan, joka on 10 dollaria korkeampi kuin sen pitäisi olla, mikä edustaa mahdollisuutta myydä.
Koska tarkan vertailuarvon tai toimialan keskiarvon kehittäminen on tärkeää, suhteellisia arvoja laskettaessa on tärkeää verrata vain saman toimialan yrityksiä ja markkina-arvoa.
Kohokohdat
Suhteellisen arvostusmallin avulla voidaan arvioida yrityksen osakekurssin arvoa verrattuna muihin yrityksiin tai toimialan keskiarvoon.
Suhteellinen arvostusmalli vertaa yrityksen arvoa sen kilpailijoiden arvoon määrittääkseen yrityksen taloudellisen arvon.
Suhteellinen arvostusmalli eroaa absoluuttisesta arvostusmallista, jossa ei viitata mihinkään muuhun yrityksen tai toimialan keskiarvoon.
Yksi suosituimmista suhteellisista arvostuskerroksista on hinta-tulos (P/E) -suhde.
