Modèle d'évaluation relative
Qu'est-ce qu'un modèle d'évaluation relative ?
Un modèle d'évaluation relative est une méthode d'évaluation d'entreprise qui compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents ou de ses pairs de l'industrie pour évaluer la valeur financière de l'entreprise. Les modèles d'évaluation relative sont une alternative aux modèles de valeur absolue,. qui tentent de déterminer la valeur intrinsèque d'une entreprise sur la base de ses flux de trésorerie disponibles futurs estimés actualisés à leur valeur actuelle,. sans aucune référence à une autre entreprise ou à la moyenne du secteur. À l'instar des modèles de valeur absolue, les investisseurs peuvent utiliser des modèles d'évaluation relative pour déterminer si l'action d'une société est un bon achat.
Types de modèles d'évaluation relative
Il existe de nombreux types de ratios d'évaluation relative, tels que le prix par rapport aux flux de trésorerie disponibles, la valeur d'entreprise (EV), la marge d'exploitation,. le prix par rapport aux flux de trésorerie pour l'immobilier et le prix par rapport aux ventes (P/S) pour le commerce de détail.
L'un des multiples de valorisation relative les plus populaires est le ratio cours / bénéfices (P/E). Il est calculé en divisant le cours de l'action par le bénéfice par action (EPS) et est exprimé comme le cours de l'action d'une entreprise en tant que multiple de ses bénéfices. Une entreprise avec un ratio P/E élevé se négocie à un prix par dollar de bénéfice plus élevé que ses pairs et est considérée comme surévaluée. De même, une entreprise avec un faible ratio P/E se négocie à un prix inférieur par dollar de BPA et est considérée comme sous-évaluée. Ce cadre peut être réalisé avec n'importe quel multiple de prix pour évaluer la valeur marchande relative. Par conséquent, si le P/E moyen d'une industrie est de 10x et qu'une entreprise particulière de cette industrie se négocie à 5x ses bénéfices, elle est relativement sous-évaluée par ses pairs.
Modèle d'évaluation relative vs modèle d'évaluation absolue
L'évaluation relative utilise des multiples,. des moyennes, des ratios et des références pour déterminer la valeur d'une entreprise. Une référence peut être sélectionnée en trouvant une moyenne à l'échelle de l'industrie, et cette moyenne est ensuite utilisée pour déterminer la valeur relative. Une mesure absolue, en revanche, ne fait aucune référence externe à une référence ou à une moyenne. La capitalisation boursière d'une entreprise, qui correspond à la valeur marchande globale de toutes ses actions en circulation, est exprimée en dollars et vous en dit peu sur sa valeur relative. Bien sûr, avec suffisamment de mesures d'évaluation absolue en main pour plusieurs entreprises, des inférences relatives peuvent être tirées.
Considérations particulières
Estimation de la valeur relative des actions
En plus de fournir une jauge de valeur relative, le ratio P / E permet aux analystes de revenir sur le prix auquel une action devrait se négocier en fonction de ses pairs. Par exemple, si le P/E moyen pour l'industrie de la vente au détail spécialisée est de 20x, cela signifie que le prix moyen des actions d'une entreprise de l'industrie se négocie à 20 fois son BPA.
Supposons que la société A se négocie pour 50 $ sur le marché et a un BPA de 2 $. Le ratio P/E est calculé en divisant 50 $ par 2 $, soit 25x. C'est plus élevé que la moyenne de l'industrie de 20x, ce qui signifie que la société A est surévaluée. Si la société A se négociait à 20 fois son BPA, la moyenne du secteur, elle se négocierait à un prix de 40 $, qui est la valeur relative. En d'autres termes, sur la base de la moyenne du secteur, la société A se négocie à un prix supérieur de 10 $ à ce qu'il devrait être, ce qui représente une opportunité de vente.
En raison de l'importance de développer un indice de référence précis ou une moyenne de l'industrie, il est important de comparer uniquement les entreprises du même secteur et de la même capitalisation boursière lors du calcul des valeurs relatives.
Points forts
Un modèle d'évaluation relative peut être utilisé pour évaluer la valeur du cours des actions d'une entreprise par rapport à d'autres entreprises ou à une moyenne du secteur.
Un modèle d'évaluation relative compare la valeur d'une entreprise à celle de ses concurrents pour déterminer la valeur financière de l'entreprise.
Un modèle d'évaluation relative diffère d'un modèle d'évaluation absolue qui ne fait référence à aucune autre moyenne d'entreprise ou de secteur.
L'un des multiples de valorisation relative les plus populaires est le ratio cours/bénéfices (P/E).
