Модель относительной оценки

Что такое модель относительной оценки?

Модель относительной оценки — это метод оценки бизнеса,. который сравнивает стоимость компании со стоимостью ее конкурентов или отраслевых аналогов для оценки финансового состояния фирмы. Модели относительной оценки являются альтернативой моделям абсолютной стоимости,. которые пытаются определить внутреннюю стоимость компании на основе расчетных будущих свободных денежных потоков,. дисконтированных до их текущей стоимости,. без какой-либо ссылки на другую компанию или среднее значение по отрасли. Как и модели абсолютной стоимости, инвесторы могут использовать модели относительной оценки при определении того, являются ли акции компании выгодной покупкой.

Типы моделей относительной оценки

Существует множество различных типов коэффициентов относительной оценки, таких как цена к свободному денежному потоку, стоимость предприятия (EV), операционная маржа,. цена к денежному потоку для недвижимости и цена к объему продаж (P/S) для розничной торговли.

Одним из самых популярных мультипликаторов относительной оценки является отношение цены к прибыли (P/E). Он рассчитывается путем деления цены акции на прибыль на акцию (EPS) и выражается как цена акции компании, кратная ее прибыли. Компания с высоким коэффициентом P/E торгуется по более высокой цене за доллар прибыли, чем ее конкуренты, и считается переоцененной. Точно так же компания с низким коэффициентом P/E торгуется по более низкой цене за доллар прибыли на акцию и считается недооцененной. Эта структура может быть выполнена с любым множителем цены для измерения относительной рыночной стоимости. Таким образом, если средний P/E для отрасли составляет 10x, а конкретная компания в этой отрасли торгуется с прибылью, равной 5x, она относительно недооценена по сравнению с аналогами.

Модель относительной оценки и модель абсолютной оценки

Относительная оценка использует мультипликаторы,. средние значения, коэффициенты и ориентиры для определения стоимости фирмы. Контрольный показатель может быть выбран путем нахождения среднего значения по отрасли, и это среднее значение затем используется для определения относительной стоимости. Абсолютная мера, с другой стороны, не делает внешней ссылки на эталон или среднее значение. Рыночная капитализация компании, представляющая собой совокупную рыночную стоимость всех ее акций, находящихся в обращении, выражается простой суммой в долларах и мало что говорит вам о ее относительной стоимости. Конечно, при наличии достаточного количества абсолютных показателей оценки нескольких фирм можно сделать относительные выводы.

Особые соображения

Оценка относительной стоимости акций

В дополнение к показателю относительной стоимости, коэффициент P/E позволяет аналитикам вернуться к цене, по которой акция должна торговаться, исходя из ее аналогов. Например, если средний P/E для специализированной розничной торговли составляет 20x, это означает, что средняя цена акций компании в отрасли торгуется в 20 раз выше ее EPS.

Предположим, что компания А торгуется на рынке по цене 50 долларов и имеет прибыль на акцию 2 доллара. Коэффициент P/E рассчитывается путем деления 50 долларов на 2 доллара, что равно 25x. Это выше, чем в среднем по отрасли в 20 раз, что означает, что компания А переоценена. Если бы компания А торговалась по цене, в 20 раз превышающей ее прибыль на акцию (в среднем по отрасли), она торговалась бы по цене 40 долларов, что является относительной стоимостью. Другими словами, исходя из среднего показателя по отрасли, компания А торгуется по цене, которая на 10 долларов выше, чем должна быть, что дает возможность продать.

Из-за важности разработки точного эталона или среднего показателя по отрасли важно сравнивать только компании в одной отрасли и рыночную капитализацию при расчете относительных значений.

Особенности

• Модель относительной оценки может использоваться для оценки стоимости акций компании по сравнению с другими компаниями или в среднем по отрасли.

• Модель относительной оценки сравнивает стоимость фирмы со стоимостью ее конкурентов, чтобы определить финансовую ценность фирмы.

• Модель относительной оценки отличается от модели абсолютной оценки, которая не делает ссылок на какую-либо другую компанию или средний показатель по отрасли.

• Один из самых популярных мультипликаторов относительной оценки — отношение цены к прибыли (P/E).