Göreli Değerleme Modeli
Göreli Değerleme Modeli Nedir?
Göreceli bir değerleme modeli, firmanın finansal değerini değerlendirmek için bir şirketin değerini rakiplerinin veya sektördeki emsallerininkiyle karşılaştıran bir iş değerleme yöntemidir. Göreceli değerleme modelleri, bir şirketin gerçek değerini,. başka bir şirkete veya sektör ortalamasına herhangi bir referans olmaksızın, gelecekteki tahmini serbest nakit akışlarının bugünkü değerlerine indirgenmesine dayalı olarak belirlemeye çalışan mutlak değer modellerine bir alternatiftir . Mutlak değer modelleri gibi, yatırımcılar da bir şirketin hissesinin iyi bir satın alma olup olmadığını belirlerken göreli değerleme modellerini kullanabilir.
Göreli Değerleme Modellerinin Türleri
kurumsal değer (EV), işletme marjı,. gayrimenkul için fiyat- nakit akışı ve perakende için fiyat-satış (P/S) gibi birçok farklı göreli değerleme oranı vardır .
En popüler göreli değerleme katlarından biri, fiyat / kazanç (F/K) oranıdır. Hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca (EPS) bölünmesiyle hesaplanır ve bir şirketin hisse fiyatının kazancının katı olarak ifade edilir. F/K oranı yüksek olan bir şirket, emsallerine göre dolar başına daha yüksek bir fiyatla işlem görüyor ve aşırı değerli olarak kabul ediliyor. Aynı şekilde, düşük F/K oranına sahip bir şirket, EPS başına daha düşük bir fiyatla işlem görüyor ve değer düşüklüğü olarak kabul ediliyor. Bu çerçeve, göreli piyasa değerini ölçmek için herhangi bir fiyat çarpanıyla gerçekleştirilebilir. Bu nedenle, bir sektör için ortalama F/K 10x ise ve o sektördeki belirli bir şirket 5x kazançla işlem yapıyorsa, emsallerine göre nispeten düşük değerlidir.
Göreli Değerleme Modeli ve Mutlak Değerleme Modeli
Göreceli değerleme, bir firmanın değerini belirlemek için katları , ortalamaları, oranları ve kıyaslamaları kullanır. Sektör genelinde bir ortalama bulunarak bir kıyaslama seçilebilir ve bu ortalama daha sonra göreli değeri belirlemek için kullanılır. Öte yandan, mutlak bir ölçü, bir kıyaslama veya ortalamaya hiçbir dış referansta bulunmaz. Bir şirketin tüm ödenmemiş hisselerinin toplam piyasa değeri olan piyasa değeri, düz bir dolar miktarı olarak ifade edilir ve size onun nispi değeri hakkında çok az şey söyler. Tabii ki, birkaç firma arasında yeterli mutlak değerleme önlemleri alındığında, göreceli çıkarımlar yapılabilir.
Özel Hususlar
Hisse Senedinin Göreli Değerini Tahmin Etme
Göreceli değer için bir gösterge sağlamanın yanı sıra, P/E oranı, analistlerin bir hisse senedinin emsallerine göre işlem yapması gereken fiyata geri dönmesini sağlar. Örneğin, özel perakende sektörü için ortalama F/K 20x ise, sektördeki bir şirketin ortalama hisse senedi fiyatının EPS'nin 20 katı olduğu anlamına gelir.
A Şirketinin piyasada 50$'a işlem yaptığını ve 2$ EPS'ye sahip olduğunu varsayalım. F/K oranı, 50$'ı 2$'a, yani 25x'e bölerek hesaplanır. Bu, sektör ortalaması olan 20x'ten daha yüksektir, bu da A Şirketinin aşırı değerli olduğu anlamına gelir. A Şirketi, sektör ortalaması olan EPS'nin 20 katı ile işlem yapıyor olsaydı, göreceli değer olan 40$'lık bir fiyattan işlem görüyor olurdu. Diğer bir deyişle, sektör ortalamasına göre, A Şirketi olması gerekenden 10$ daha yüksek bir fiyattan işlem görüyor ve bu da bir satış fırsatını temsil ediyor.
Doğru bir kıyaslama veya sektör ortalaması geliştirmenin önemi nedeniyle, göreceli değerleri hesaplarken yalnızca aynı sektördeki ve piyasa değerine sahip şirketleri karşılaştırmak önemlidir.
Öne Çıkanlar
Bir şirketin hisse senedi fiyatının diğer şirketlere veya sektör ortalamasına kıyasla değerini değerlendirmek için göreli bir değerleme modeli kullanılabilir.
Göreceli bir değerleme modeli, firmanın finansal değerini belirlemek için bir firmanın değerini rakiplerininkiyle karşılaştırır.
Göreceli bir değerleme modeli, başka herhangi bir şirket veya sektör ortalamasına atıfta bulunmayan mutlak bir değerleme modelinden farklıdır.
En popüler göreli değerleme katlarından biri, fiyat/kazanç (F/K) oranıdır.
