مخزون النمو الفائق

ما هو سهم النمو الفائق؟

مخزون النمو الفائق هو الأمان الذي يشهد نموًا قويًا بشكل خاص لفترة من الوقت ، ثم يعود في النهاية إلى مستويات النمو الطبيعية. خلال مرحلة النمو الفائق ، تتفوق هذه الأسهم على السوق بشكل كبير وتوفر للمستثمرين عائدات أعلى بكثير من المتوسط. من أجل اعتبار مخزون النمو غير عادي ، يجب أن تستمر الأرباح في النمو بوتيرة سريعة بشكل غير عادي لمدة عام واحد على الأقل.

فهم مخزون النمو الفائق

مخزونات النمو الفائق السرعة نموًا سريعًا بشكل غير عادي لفترة ممتدة - سنة أو أكثر - والتي تفوق عمومًا أي نمو متزامن في الاقتصاد الكلي. لا يمكن أن تستمر فترة نمو المخزون السريع بشكل غير طبيعي في الشركة إلى أجل غير مسمى. في النهاية ، سيدخل المنافسون السوق ويلحقون بالشركة. بعد ذلك ، من المرجح أن تنخفض الأرباح إلى مستوى أكثر انسجاما مع المنافسة والاقتصاد العام. بالإضافة إلى مصطلح "غير عادي" ، يمكن تطبيق مصطلحات "غير ثابت" و "نمو غير منتظم" على الأسهم التي تعاني من نمط النمو المتصاعد هذا.

يعتبر النمو الفائق جزءًا منتظمًا من دورة حياة الصناعة ، خاصةً عندما يكون هناك طلب كبير على منتج جديد. وبالتالي ، تمر بعض الشركات الناشئة بطبيعة الحال بمرحلة نمو غير عادية. تمتعت العديد من الشركات الأكثر نجاحًا في التاريخ بنمو غير عادي في مرحلة ما من تطورها.

خلال سنواتها الأولى على وجه الخصوص ، غالبًا ما ترتفع الأسهم القيادية المستقبلية عند مستويات أعلى بكثير من متوسطات السوق الأوسع. ثم تستقر هذه المكاسب ، وقد يصبح السهم سهمًا ممتازًا. أو إذا أنتجت الشركة صرعة فقط ، فقد تنخفض الأرباح بشكل كبير بعد مرحلة النمو ، وتبقى الشركة صغيرة الحجم أو تختفي تمامًا.

ما الذي يسبب النمو الفائق في الأسهم؟

أي عدد من العوامل قد تؤدي إلى نمو سريع غير عادي في الأمن: إطلاق منتج أو تقنية جديدة ومثيرة ؛ إنشاء نموذج عمل مبتكر أو استراتيجية تسويق ؛ أو بدء خدمة تشتد الحاجة إليها.

قد تحقق الشركة أيضًا نموًا غير عادي من خلال امتلاك براءة اختراع أو ميزة المحرك الأول أو عامل آخر يوفر قيادة مؤقتة في سوق معين. علاوة على ذلك ، يمكن أن تحدث طفرة نمو غير عادية بسبب المواقف التي تؤثر على البيئة الاقتصادية. على سبيل المثال ، قد تواجه شركة هندسية ارتفاعًا في أسعار الأسهم والأرباح أثناء النمو والطلب غير المسبوقين في صناعة البناء. مثال آخر على محفز النمو الفائق يمكن أن يكون عندما تطلق شركة ما منتجًا جديدًا ناجحًا يعتمد على الذكاء الاصطناعي (AI) قبل أن تصبح تقنيات الذكاء الاصطناعي سائدة.

تحدي تقييم مخزون النمو الفائق

يمكن أن يكون تقييم الأسهم معقدًا بدرجة كافية ، ولكن وضع قيمة على الشركات التي يتسارع نموها بسرعة قد يكون أمرًا صعبًا. لا يمكن تقييم أسهم النمو غير الثابتة والفائقة بنفس الطريقة مثل الشركات التي من المتوقع أن تنمو أرباحها بمعدل ثابت - أي بما يتماشى مع الاقتصاد - في المستقبل المنظور. بالنسبة للأسهم ذات النمو المستمر ، من الجيد عمومًا التمسك بنموذج جوردون للنمو للتقييم. نموذج Gordon Growth ، المعروف أيضًا باسم نموذج خصم الأرباح (DDM) ، هو طريقة لحساب القيمة الجوهرية للسهم ، باستثناء ظروف السوق الحالية. النموذج يساوي هذه القيمة بالقيمة الحالية (PV) لأرباح الأسهم المستقبلية.

على الرغم من أن نموذج Gordon Growth هو أحد أبسط صيغ التقييم ، إلا أنه لا يأخذ في الاعتبار أي تغيير في نمو الأرباح بمرور الوقت. وبالتالي ، من الصعب استخدام هذا النموذج بدقة للمخزونات غير العادية. في هذه الحالات ، تحتاج إلى معرفة كيفية حساب القيمة خلال سنوات النمو المرتفعة المبكرة للشركة ، وسنوات النمو الثابت اللاحقة الأقل. من أجل حساب نشاط توزيعات الأرباح / الأرباح الأكثر تقلبًا بشكل طفيف لأسهم النمو الفائق ، يمكننا استخدام DDM "على مرحلتين" أو " متعدد المراحل " بدلاً من ذلك. يفترض النموذج الأساسي المكون من مرحلتين معدل ثابت وغير عادي لـ فترة نمو غير عادية يتبعها معدل نمو طبيعي ثابت بعد ذلك ؛ وقد يكون الفرق في معدلي النمو هذين كبيرًا.

يتمثل أحد القيود المحتملة للنموذج المكون من مرحلتين في أن الانتقال بين فترة النمو الأولية غير الطبيعية وفترة النمو المستقر النهائية قد يكون مفاجئًا ؛ وفي بعض الحالات ، قد يكون الانتقال السلس إلى معدل نمو المرحلة الناضجة أكثر واقعية. ومن ثم ، فقد طور الأكاديميون والكميون اختلافات في نموذج المرحلتين حيث يبدأ النمو بمعدل مرتفع وينخفض بزيادات خطية طوال فترة النمو الفائق حتى يصل إلى المعدل الطبيعي في النهاية.

مثال من العالم الحقيقي لمخزون النمو الفائق

مرت شركة Netflix بالعديد من سنوات النمو غير العادية في مراحلها الأولى ، لكنها لم تدم طويلًا حيث انخفضت الأرباح مرة أخرى خلال عام أو عامين.

بدأت فترة نمو غير عادي في عام 2016. في عام 2015 ، حققت الشركة 0.29 دولارًا أمريكيًا من أرباح السهم (EPS) ، ثم 0.44 دولار أمريكي في عام 2016 ، بزيادة قدرها 52٪. في عام 2017 ، وصل سعر السهم إلى 1.29 دولارًا (قفزة بنسبة 193٪) ، ثم 2.78 دولارًا في عام 2018 (116٪). استمرت الأرباح في الارتفاع في عام 2019 ، لتصل إلى 4.28 دولار ، بزيادة قدرها 54٪.

معدلات النمو هذه يمكن أن تستمر فقط لفترة طويلة. في حالة Netflix ، لا يوجد سوى الكثير من الأشخاص الذين يرغبون في الاشتراك ، وسعر معين فقط سيدفعونه مقابل الخدمة. كما أن زيادة المنافسة ستضر بمعدلات النمو على المدى الطويل. هذا لا يعني أنه لا يمكن الاستمرار في النمو والقيام بعمل جيد للغاية ، ولكن الأرباح ستعود في النهاية إلى طبيعتها. يمكن أن يستمر خط النمو ، أو حتى يتسارع ، قبل حدوث ذلك. يمكن أن يستمر النمو الفائق لعدة سنوات في بعض الحالات. بالنسبة للشركات الأخرى ، فهي قصيرة الأجل.

يسلط الضوء

• فترات النمو الفائق غير مستدامة على المدى الطويل حيث تؤدي المنافسة أو تشبع السوق في النهاية إلى انخفاض مستويات النمو.

• النمو الفائق هو فترة الأرباح المتصاعدة لمدة عام أو أكثر.

• من الصعب العثور على قيمة عادلة لمخزون نمو غير عادي ، وغالبًا ما يتطلب نموذج تسعير لكل من فترة النمو غير العادية وفترة النمو العادية.