Nadzwyczajny wzrost zapasów

Co to jest Supernormalny Zasób Wzrostu?

Nadprzyrodzony zapas wzrostu to zabezpieczenie, które przez pewien czas doświadcza szczególnie silnego wzrostu,. a następnie w końcu powraca do normalnego poziomu wzrostu. Podczas swojej nadnormalnej fazy wzrostu akcje te znacznie przewyższają rynek i zapewniają inwestorom zwroty znacznie powyżej średniej. Aby można było uznać je za akcje o nadprzyrodzonym wzroście, zarobki muszą nadal rosnąć w niezwykle szybkim tempie przez co najmniej rok.

Zrozumienie supernormalnego zapasu wzrostu

Akcje o nadzwyczajnym wzroście wykazują niezwykle szybki wzrost przez dłuższy okres – rok lub dłużej – który generalnie przewyższa wszelki równoczesny wzrost w całej gospodarce. Okres nienormalnie szybkiego wzrostu zapasów nie może trwać w nieskończoność. W końcu na rynek wejdą konkurenci i dogonią firmę. Wtedy zarobki prawdopodobnie spadną do poziomu, który będzie bardziej zgodny z konkurencją i ogólną gospodarką. Oprócz terminu „nadnormalne”, idiomy „niestały” i „niekonsekwentny wzrost” mogą być stosowane do akcji, które doświadczają tego eskalacji wzrostu.

Nadzwyczajny wzrost jest uważany za regularną część cyklu życia branży,. szczególnie gdy istnieje duże zapotrzebowanie na nowy produkt. W ten sposób niektóre firmy rozpoczynające działalność w naturalny sposób przechodzą nadnormalną fazę wzrostu. Wiele firm, które odniosły największy sukces w historii, w pewnym momencie swojego rozwoju cieszyło się nadzwyczajnym wzrostem.

Zwłaszcza we wczesnych latach przyszłe akcje blue chipów będą często zyskiwać na znacznie wyższym poziomie niż szersze średnie rynkowe. Zarobki te następnie wyrównują się, a akcje mogą stać się blue chipem. Lub, jeśli firma stworzyła tylko modę, zarobki mogą gwałtownie spaść po fazie wzrostu, a firma pozostanie mała lub całkowicie zniknie.

Co powoduje nadnaturalny wzrost zapasów?

dowolna liczba czynników może wywołać niezwykle szybki wzrost zabezpieczenia: wprowadzenie na rynek nowego, ekscytującego produktu lub technologii; stworzenie innowacyjnego modelu biznesowego lub strategii marketingowej; lub inicjowanie bardzo potrzebnej usługi.

Firma może również osiągnąć nadzwyczajny wzrost dzięki posiadaniu patentu, przewadze pierwszego gracza lub innym czynnikowi, który zapewnia tymczasową przewagę na określonym rynku. Co więcej, z powodu sytuacji wpływających na otoczenie gospodarcze może nastąpić niezwykły impuls wzrostu. Na przykład firma inżynierska może doświadczyć gwałtownego wzrostu cen akcji i zysków podczas bezprecedensowego wzrostu i popytu w branży budowlanej. Innym przykładem wyzwalacza nadprzyrodzonego wzrostu może być wprowadzenie przez firmę udanego nowego produktu opartego na sztucznej inteligencji (AI), zanim technologie AI staną się głównym nurtem.

Wyzwanie wartości Nadzwyczajne zapasy wzrostu

Wycena akcji może być dość skomplikowana, ale wycena spółek, których wzrost szybko przyspiesza, może być trudna. Akcje o niestałym, nadnormalnym wzroście nie mogą być wyceniane w taki sam sposób, jak spółki, których dochody będą rosły w stałym tempie — to znaczy zgodnie z gospodarką — w przewidywalnej przyszłości. W przypadku akcji o stałym wzroście generalnie dobrze jest trzymać się modelu wyceny Gordona . Model wzrostu Gordona, znany również jako model dyskontowania dywidendy (DDM), to metoda obliczania wartości wewnętrznej akcji, z wyłączeniem bieżących warunków rynkowych. Model przyrównuje tę wartość do wartości bieżącej (PV) przyszłych dywidend z akcji.

Chociaż Gordon Growth Model jest jedną z najprostszych formuł wyceny,. nie uwzględnia żadnej zmiany wzrostu dywidendy w czasie. Dlatego trudno jest dokładnie zastosować ten model dla zasobów nadprzyrodzonych. W takich przypadkach musisz wiedzieć, jak obliczyć wartość na podstawie wczesnych lat wysokiego wzrostu firmy i późniejszych, niższych lat stałego wzrostu. Aby uwzględnić nieco bardziej niestabilną aktywność dywidend/zysków spółek o nadnormalnym wzroście, możemy zamiast tego użyć „dwuetapowego” lub „ wieloetapowego ” DDM. Podstawowy model dwuetapowy zakłada stałą, nadzwyczajną stopę nadnormalny okres wzrostu, po którym następuje stałe, normalne tempo wzrostu, a różnica w tych dwóch tempach wzrostu może być znaczna.

Możliwym ograniczeniem modelu dwuetapowego jest to, że przejście między początkowym okresem nieprawidłowego wzrostu a końcowym okresem stabilnego wzrostu może być nagłe; aw niektórych przypadkach bardziej realistyczne byłoby płynniejsze przejście do tempa wzrostu w fazie dojrzałej. Dlatego naukowcy i analitycy ilościowi opracowali wariacje dwustopniowego modelu, w którym wzrost zaczyna się z dużą szybkością i maleje w liniowych przyrostach przez cały okres nadnormalnego wzrostu, aż na końcu osiągnie normalne tempo.

Przykład ze świata supernormalnego wzrostu akcji

Netflix Inc. miał kilka nadprzyrodzonych lat wzrostu we wczesnych stadiach, ale były one krótkotrwałe, ponieważ zarobki spadły ponownie po roku lub dwóch.

Trwały, nadnaturalny okres wzrostu rozpoczął się w 2016 r. W 2015 r. firma zarobiła 0,29 USD na akcję (EPS), a następnie 0,44 USD w 2016 r., co oznacza wzrost o 52%. W 2017 r. EPS wyniósł 1,29 USD (skok 193%), a w 2018 r. 2,78 USD (116%). Zarobki w 2019 r. nadal rosły do 4,28 USD, co stanowi wzrost o 54%.

Takie tempo wzrostu można utrzymać tylko tak długo. W przypadku Netfliksa chętnych na subskrypcję jest tylko tylu ludzi, którzy są skłonni zapłacić za usługę określoną cenę. Zwiększona konkurencja również w dłuższej perspektywie zaszkodzi stopom wzrostu. To nie znaczy, że nie może dalej rosnąć i dobrze sobie radzić, ale zarobki w końcu się unormują. Pasmo wzrostu może trwać, a nawet przyspieszyć, zanim to nastąpi. Nadzwyczajny wzrost może w niektórych przypadkach trwać wiele lat. Dla innych firm jest krótkotrwały.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Nadzwyczajne okresy wzrostu są nie do utrzymania w dłuższej perspektywie, ponieważ konkurencja lub nasycenie rynku ostatecznie skutkują niższymi poziomami wzrostu.

• Nadzwyczajny wzrost to okres eskalacji zarobków przez rok lub dłużej.

• Znalezienie wartości godziwej akcji o nadnormalnym wzroście jest trudne i często wymaga modelu wyceny zarówno dla okresu nadnormalnego wzrostu, jak i normalnego okresu wzrostu.