Сверхнормальный запас роста

Что такое запас сверхнормального роста?

Акции сверхнормального роста — это ценные бумаги, которые какое-то время демонстрируют особенно сильный рост,. а затем в конечном итоге возвращаются к нормальным уровням роста. На стадии сверхнормального роста эти акции значительно опережают рынок и приносят инвесторам доходность,. значительно превышающую среднюю. Чтобы считаться акциями сверхнормального роста, прибыль должна продолжать расти необычайно быстрыми темпами в течение как минимум одного года.

Понимание сверхнормального роста акций

сверхнормального роста демонстрируют необычно быстрый рост в течение длительного периода — год или дольше, — который обычно опережает любой параллельный рост экономики в целом. Период аномально быстрого роста акций компании не может продолжаться бесконечно. В конце концов, конкуренты выйдут на рынок и догонят фирму. Затем прибыль, вероятно, снизится до уровня, который больше соответствует конкуренции и экономике в целом. В дополнение к термину «сверхнормальный» идиомы «непостоянный» и «неустойчивый рост» могут быть применены к акциям, которые испытывают эту модель нарастающего роста.

Сверхнормальный рост считается обычной частью жизненного цикла отрасли,. особенно когда существует большой спрос на новый продукт. Таким образом, некоторые начинающие компании естественным образом проходят фазу сверхнормального роста. Многие из самых успешных компаний в истории в какой-то момент своего развития демонстрировали сверхъестественный рост.

В частности, в первые годы своего существования будущие акции « голубых фишек » часто оцениваются на гораздо более высоких уровнях, чем более широкие средние рыночные значения. Затем эти доходы выравниваются, и акции могут стать «голубой фишкой». Или, если компания произвела только причуду, прибыль может резко снизиться после фазы роста, и компания останется небольшой по размеру или полностью исчезнет.

Что вызывает сверхнормальный рост акций?

Любое количество факторов может спровоцировать необычно быстрый рост ценной бумаги: запуск интересного нового продукта или технологии; создание инновационной бизнес-модели или маркетинговой стратегии; или запуск столь необходимой услуги.

Компания также может добиться сверхнормального роста, обладая патентом, преимуществом первопроходца или другим фактором, обеспечивающим временное лидерство на конкретном рынке. Кроме того, необычный всплеск роста может произойти из-за ситуаций, влияющих на экономическую среду. Например, инженерная фирма может столкнуться с резким ростом курса акций и прибыли во время беспрецедентного роста и спроса в строительной отрасли. Другим примером триггера сверхнормального роста может быть запуск компанией успешного нового продукта, основанного на искусственном интеллекте (ИИ), до того, как технологии ИИ станут массовыми.

Проблема оценки акций сверхнормального роста

Оценка акций может быть достаточно сложной, но определить стоимость компаний, чей рост быстро ускоряется, может быть непросто. Акции непостоянного, сверхнормального роста нельзя оценивать так же, как компании, чьи доходы, как ожидается, будут расти с постоянной скоростью, то есть в соответствии с экономикой, в обозримом будущем. Для акций с постоянным ростом, как правило, хорошо придерживаться модели оценки Гордона . Модель роста Гордона, также известная как модель дисконтирования дивидендов (DDM), представляет собой метод расчета внутренней стоимости акций без учета текущих рыночных условий. Модель приравнивает это значение к текущей стоимости (PV) будущих дивидендов по акциям.

Хотя модель роста Гордона является одной из самых простых формул оценки,. она не учитывает никаких изменений в росте дивидендов с течением времени. Следовательно, трудно точно использовать эту модель для сверхнормальных акций. В этих случаях вам нужно знать, как рассчитать стоимость компании в первые годы ее быстрого роста и в более поздние годы, когда ее рост был более низким. Чтобы учесть несколько более изменчивую активность дивидендов/прибылей сверхнормальных акций роста, мы можем вместо этого использовать «двухэтапный» или « многоэтапный » МДМ. Базовая двухэтапная модель предполагает постоянную, чрезвычайную ставку период сверхнормального роста, за которым следует постоянный нормальный темп роста, и разница в этих двух темпах роста может быть существенной.

Возможным ограничением двухэтапной модели является то, что переход между начальным периодом аномального роста и конечным периодом стационарного роста может быть резким; а в некоторых случаях более реалистичен более плавный переход к скорости роста зрелой фазы. Поэтому ученые и специалисты по количественному анализу разработали вариации двухэтапной модели, в которой рост начинается с высокой скорости и линейно снижается на протяжении всего периода сверхнормального роста, пока в конце не достигнет нормальной скорости.

Реальный пример акции сверхнормального роста

У Netflix Inc. было несколько лет сверхнормального роста на ранних стадиях, но они были недолгими, так как прибыль снова упала через год или два.

Период устойчивого сверхнормального роста начался в 2016 году. В 2015 году компания получила 0,29 доллара прибыли на акцию (EPS), затем 0,44 доллара в 2016 году, рост на 52%. В 2017 году прибыль на акцию составила 1,29 доллара (рост на 193%), затем 2,78 доллара в 2018 году (116%). Прибыль продолжала расти в 2019 году до 4,28 доллара, что на 54% больше.

Такие темпы роста могут поддерживаться только до тех пор. В случае с Netflix есть ограниченное количество людей, желающих подписаться, и только определенная цена, которую они готовы заплатить за услугу. Усиление конкуренции также снизит темпы роста в долгосрочной перспективе. Это не означает, что они не могут продолжать расти и работать очень хорошо, но прибыль в конечном итоге нормализуется. Полоса роста может продолжиться или даже ускориться, прежде чем это произойдет. В некоторых случаях сверхнормальный рост может длиться много лет. Для других компаний это недолго.

Особенности

• Периоды сверхнормального роста неустойчивы в долгосрочной перспективе, поскольку конкуренция или насыщение рынка в конечном итоге приводят к более низким уровням роста.

• Сверхнормальный рост – это период нарастания доходов, в течение одного года и более.

• Найти справедливую стоимость акций сверхнормального роста сложно, часто требуется модель ценообразования как для периода сверхнормального роста, так и для периода нормального роста.